تازہ تجزیے سے پتہ چلتا ہے کہ ڈیریویٹیو مارکیٹس، نامیاتی خریداروں کی دلچسپی نے نہیں، پچھلے مہینے بٹ کوائن کے اضافے کو ہوا دی۔

ٹیبل آف کنٹنٹ بٹ کوائن کی 22 اپریل کو قیمت تقریباً 79,447 ڈالر تک بڑھنے سے آن چین تجزیہ کاروں کی طرف سے نئی جانچ پڑتال کی گئی ہے۔ کریپٹو کوانٹ کے تصدیق شدہ تجزیہ کار کارمیلو الیمن کے ذریعے جائزہ لیا گیا ڈیٹا فیوچر مارکیٹ کی سرگرمیوں کی طرف اشارہ کرتا ہے، نہ کہ اسپاٹ خرید، اس اقدام کے بنیادی ڈرائیور کے طور پر۔ Spot Bitcoin ETFs نے اسی دن قیمتوں کی بلندی پر $1.845 بلین کا خالص اخراج ریکارڈ کیا۔ پیٹرن اس بیانیہ کو چیلنج کرتا ہے کہ ادارہ جاتی جگہ کی طلب نے ریلی کو تقویت دی۔ 22 اپریل کو بٹ کوائن فیوچرز میں اوپن انٹرسٹ میں تقریباً 3 بلین ڈالر کا اضافہ ہوا۔ یہ توسیع اس دن ریکارڈ کی گئی انٹرا ڈے کی بلند ترین $79,447 سے پہلے تھی۔ تجزیہ کار اکثر بڑے OI اضافے کو مشتق مارکیٹوں میں جارحانہ پوزیشننگ کے ساتھ منسلک کرتے ہیں۔ اس صورت میں، ڈیٹا قیمت کی منتقلی کے پیچھے میکانزم کے طور پر ایک مختصر نچوڑ کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ ایک مختصر نچوڑ اس وقت ہوتا ہے جب بڑھتی ہوئی قیمتیں مختصر پوزیشن رکھنے والے تاجروں کو انہیں بند کرنے پر مجبور کرتی ہیں۔ یہ بند ہونے کا عمل اضافی خریداری کا دباؤ پیدا کرتا ہے، قیمتوں کو اور بھی بلند کرتا ہے۔ تاہم، اس قسم کی ریلی میں اس اقدام کو برقرار رکھنے کے لیے درکار نامیاتی طلب کا فقدان ہے۔ اسپاٹ خریداروں کی سپلائی کو جذب کیے بغیر، قیمت بالآخر رفتار کھو دیتی ہے۔ 22 اپریل کو 1.845 بلین ڈالر کا ETF آؤٹ فلو اعداد و شمار اس پڑھنے میں وزن بڑھاتا ہے۔ ریلی کے دوران اسپاٹ بٹ کوائن پروڈکٹس میں ادارہ جاتی رقم نہیں بہہ رہی تھی۔ اس کے بجائے، سرمایہ ان گاڑیوں سے قابل ذکر رفتار سے نکل رہا تھا۔ مستقبل کی سرگرمی اور اسپاٹ فلو کے درمیان یہ فرق اس اقدام کو سمجھنے میں ایک اہم تفصیل ہے۔ الیمن کے تجزیے سے یہ نتیجہ اخذ کیا گیا ہے کہ ریلی کی قیادت مشتقات نے کی تھی، نہ کہ بنیادی جگہ کی طلب کے ذریعے۔ ETF کے اخراج کا وقت، جو اس اقدام کے عروج کے قریب واقع ہوتا ہے، اس نتیجے کی مزید حمایت کرتا ہے۔ فیوچر پر مبنی پرائس ایکشن اور بیک وقت اسپاٹ سیلنگ کے امتزاج نے ایک نازک ٹاپ بنا دیا۔ بٹ کوائن کے عروج کے بعد، اس کے بعد کے سیشنز میں اوپن انٹرسٹ تیزی سے گرنا شروع ہوا۔ OI 22 اپریل کو 27.56 بلین ڈالر سے 23 اپریل کو 26.10 بلین ڈالر تک گر گیا، جو کہ 1.46 بلین ڈالر کی کمی ہے۔ اس کے بعد 24 اپریل تک یہ دوبارہ گر کر 25.26 بلین ڈالر رہ گیا، جس سے مزید 839 ملین ڈالر کم ہوئے۔ قیمت اس کمی کے بعد، $77,400 کے علاقے کی طرف بڑھ گئی۔ 25 اپریل تک، OI میں صرف $230 ملین کی کمی ہوئی تھی، اور قیمت کی نقل و حرکت کم سے کم تھی۔ قیمتوں میں سب سے بڑی کمی سب سے بھاری فیوچرز کے دورانیے سے مماثل ہے۔ یہ باہمی تعلق اس نظریہ کو تقویت دیتا ہے کہ دونوں سمتوں میں حرکت میں مشتق پوزیشننگ مرکزی حیثیت رکھتی تھی۔ سپاٹ ETF کے اخراج اور فیوچر پوزیشن کی بندش کا دوہرا دباؤ بتاتا ہے کہ بٹ کوائن $79,447 سے اوپر رکھنے میں کیوں ناکام رہا۔ کوئی بھی طاقت تنہائی میں کام نہیں کر رہی تھی۔ ایک ساتھ، انہوں نے ریلی کو برقرار رکھنے کے لیے درکار خرید سپورٹ کو ہٹا دیا۔ 25 اپریل تک دستیاب ڈیٹا نامکمل رہا، حالانکہ رجحان پہلے ہی واضح تھا۔ تسلسل، مستقبل کی توسیع، مختصر نچوڑ، ETF کا اخراج، پھر OI سنکچن، ایک مستقل کہانی سناتا ہے۔ بٹ کوائن کی اپریل کی ریلی ایک مشتق ایونٹ تھا، نہ کہ اسپاٹ پر مبنی بریک آؤٹ۔