کہکشاں کی توسیع ایلون مسک کی آٹوموٹو سلطنت کو اوور ڈرائیو میں کیسے بھیج سکتی ہے۔

ٹیسلا کے حصص کی فہرست (TSLA) نے 29 مئی کو $435.79 پر ٹریڈنگ ختم کی، جو ایلون مسک کے دو سب سے بڑے منصوبوں کے ممکنہ امتزاج کے حوالے سے قیاس آرائیوں کے باعث 1.43 فیصد کم ہو گئی۔ Tesla, Inc., TSLA 27 مئی کو، CNBC نے انکشاف کیا کہ Tesla اور SpaceX کے درمیان ممکنہ انضمام کے حوالے سے بات چیت جاری ہے۔ ذرائع کے مطابق، ٹیسلا کے اہلکار توقع کرتے ہیں کہ اس طرح کا لین دین "آخرکار ہو جائے گا"، اس موضوع پر تنظیم کے اندر کھل کر بات کی جائے گی۔ Wedbush Securities سے Dan Ives نے 80% پر تکمیل کے امکان کا اندازہ لگایا، تجویز کیا کہ آپریشنل انضمام کے لیے اسٹریٹجک منصوبے پہلے سے موجود ہیں۔ پیشن گوئی کی مارکیٹ پلیس Kalshi فی الحال مئی 2027 سے پہلے بند ہونے والے معاہدے کے لیے 52% مشکلات تفویض کرتی ہے۔ SpaceX ایک ابتدائی عوامی پیشکش کی طرف پیش قدمی کر رہا ہے جس کی توقع جون کے وسط کے قریب متوقع ہے، جس کا ہدف مارکیٹ کیپٹلائزیشن $1.75 ٹریلین کے قریب ہے۔ ٹیسلا کی موجودہ مارکیٹ کیپ تقریباً 1.65 ٹریلین ڈالر ہے - قابل ذکر طور پر ملتے جلتے اعداد و شمار۔ اگر اسپیس ایکس کو ان قیمتوں پر ٹیسلا کو خریدنا چاہیے، تو کمپنی کو اپنے موجودہ حصص کی تعداد کو تقریباً دوگنا کرنے کی ضرورت ہوگی۔ اس کے نتیجے میں مشترکہ تنظیم تقریباً 3.4 ٹریلین ڈالر کا تعین کرے گی، جو اسے دنیا بھر میں عوامی سطح پر تجارت کرنے والی پانچویں بڑی کارپوریشن کے طور پر پوزیشن دے گی، جو صرف Apple، Alphabet، Nvidia، اور سعودی آرامکو سے پیچھے ہے۔ مالیاتی بنیادیں اہم چیلنجز پیش کرتی ہیں۔ ٹیسلا نے پچھلے بارہ مہینوں کے دوران GAAP کی خالص آمدنی میں $3.9 بلین پیدا کیا، جو کہ 2023 میں $15 بلین سے کافی کمی کی نمائندگی کرتا ہے۔ دریں اثنا، SpaceX نے پچھلے سال $4.94 بلین کا خالص نقصان رپورٹ کیا۔ پرو فارما کی بنیاد پر مل کر، ضم شدہ ادارہ فی الحال سالانہ $1 بلین تک پہنچنے والے GAAP نقصان کو ظاہر کرے گا۔ کیش جنریشن اضافی پیچیدگیاں متعارف کراتی ہے۔ SpaceX نے گزشتہ سال 14 بلین ڈالر کے مفت کیش فلو خسارے کا تجربہ کیا، جو کہ AI انفراسٹرکچر میں کافی سرمایہ کاری کے باعث ہوا۔ ٹیسلا بیک وقت اپنے سرمائے کے اخراجات کے پروگرام کو تیز کر رہا ہے، اس سال کے بیلنس میں کم از کم 22.5 بلین ڈالر کی سرمایہ کاری کے منصوبے کے ساتھ۔ دونوں تنظیمیں مشترکہ ادارے کے لیے خاطر خواہ سرمایہ کاری کے تقاضوں میں حصہ ڈالیں گی - نہ ہی فی الحال آزادانہ طور پر مالیاتی ترقی کے لیے کافی آپریٹنگ کیش فلو پیدا کرتی ہے۔ متعلقہ فریق کے لین دین کے ساتھ مسک کا ٹریک ریکارڈ مارکیٹ کے بعض مبصرین میں تشویش پیدا کرتا ہے۔ ٹیسلا نے اس سے قبل سولر سٹی کو 2.6 بلین ڈالر کی ایکویٹی میں خریدا تھا جسے ناقدین نے بچاؤ کے لین دین کے طور پر بیان کیا تھا۔ ابھی حال ہی میں، مسک کے xAI نے ٹویٹر کے جانشین X کو $45 بلین میں حاصل کیا، اس کے بعد SpaceX نے $250 بلین کی قیمت پر xAI کو خریدا - سودوں کا ایک سلسلہ جس نے مسک کو مستقل طور پر فائدہ پہنچایا جبکہ حاصل شدہ اداروں میں اقلیتی اسٹیک ہولڈرز کو ممکنہ طور پر نقصان پہنچایا۔ کولمبیا بزنس اسکول کے پروفیسر مائیکل ایونز نے Yahoo Finance کو مطلع کیا کہ کوئی بھی Tesla-SpaceX مجموعہ تقریباً یقینی طور پر اسپیس ایکس کی مالی حالت کو دیکھتے ہوئے اسٹاک کو بطور غور استعمال کرے گا۔ یہ ڈھانچہ خطرے کو متعارف کراتا ہے: "اگر یہ نقد ہوتا تو، ٹیسلا کے شیئر ہولڈرز کو اس کے بارے میں فکر کرنے کی ضرورت نہیں ہوتی۔" SpaceX کا منصوبہ بند IPO گورننس فن تعمیر مسک کی بہت زیادہ حمایت کرتا ہے۔ اس کے کلاس B کے حصص ہر ایک کو 10 ووٹ فراہم کرتے ہیں، جس سے اسے 85% ووٹنگ کنٹرول حاصل ہوتا ہے۔ SpaceX اس کے علاوہ آزاد بورڈ کے اراکین کو لازمی نہیں دیتا اور شیئر ہولڈر کے تنازعات کے لیے ثالثی کی ضرورت ہوتی ہے۔ ٹیسلا کے سرمایہ کاروں کو انضمام کی کسی بھی تجویز پر ووٹنگ کے حقوق ملیں گے - مسک ٹیسلا کے تقریباً 20 فیصد کو کنٹرول کرتا ہے، جو کہ مکمل کنٹرول سے محروم ہے۔ تاہم، اگر لین دین آگے بڑھتا ہے تو، مشترکہ کمپنی میں ان کی متناسب ملکیت کم ہو جائے گی، اور وہ SpaceX کی حکمرانی کی دفعات کے تابع ہو جائیں گے۔ یونیورسٹی آف کولوراڈو کے قانون کی پروفیسر این لپٹن نے مشاہدہ کیا کہ اگر ٹیسلا کے شیئر ہولڈرز انضمام کی منظوری دے سکتے ہیں تو اس کے نتیجے میں مسک اپنی توجہ تقسیم کرنے کے بجائے کسی ایک عوامی ادارے پر مرکوز کرتا ہے۔ "وہ اپنا کنٹرول کھو دیں گے، لیکن مسک کمپنیوں میں سرمایہ کار اس قدر اہمیت نہیں دیتے،" انہوں نے کہا۔ باہر نکلنے پر غور کرنے والے سرمایہ کاروں کو کولمبیا کے ایونز کی احتیاط پر دھیان دینا چاہیے: ریزرویشن والے ٹیسلا کے شیئر ہولڈرز کو انضمام کے بعد پوزیشن فروخت کرنے میں دشواری کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے اگر SpaceX IPO کے قریب لین دین بند ہو جاتا ہے، ممکنہ طور پر لاک اپ پابندیوں کا سامنا کرنا پڑتا ہے یا ابتدائی اضافے کے بعد SpaceX اسٹاک کی قیمت میں کمی کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ ڈیوڈ ٹرینر، ریسرچ فرم نیو کنسٹرکٹس کے سی ای او نے کہا ہے کہ SpaceX-Tesla کے مشترکہ ادارے کو موجودہ قیمتوں کی توثیق کرنے کے لیے 2035 تک تقریباً 500 بلین ڈالر کی آمدنی اور 2.2 ٹریلین ڈالر کی آمدنی کی ضرورت ہو گی - SpaceX کانفرنس میں پہلے سے ہی جارحانہ اندازوں سے تقریباً دوگنا۔