افراط زر کا محور بدل گیا ہے: بٹ کوائن کا حیرت انگیز چہرہ

بٹ کوائن ایک ایسے اقدام میں ریلیاں جاری رکھے ہوئے ہے جو عام افراط زر کی پلے بک کی مخالفت کرتا ہے، یہ سوال اٹھاتا ہے کہ کیا کریپٹو کرنسی خاموشی سے خطرے کے اثاثے سے افراط زر کے ہیج تک پہنچ گئی ہے۔

مارکیٹ ویلیو کے لحاظ سے سرکردہ کریپٹو کرنسی میں صرف ایک ماہ کے دوران 19% اضافہ ہوا ہے، جو جنوری کے بعد پہلی بار پیر کو $80,000 سے اوپر ہے۔ یہ ریلی اس وقت آتی ہے جب تیل $100 سے اوپر ہوتا ہے اور بلومبرگ کا کموڈٹی فیوچر انڈیکس ایک دہائی کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا ہے، جو پائپ لائن میں افراط زر کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ دریں اثنا، امریکی صارفین کی افراط زر کی توقعات بڑھ رہی ہیں۔

معیاری پلے بک میں، یہ مجموعہ بٹ کوائن کے لیے مندی سمجھا جاتا ہے۔ بڑھتی ہوئی افراط زر کا مطلب ہے کہ فیڈرل ریزرو ممکنہ طور پر شرح سود کو زیادہ دیر تک برقرار رکھے گا، جب کہ زیادہ شرحوں کا مطلب قیاس شدہ محفوظ اثاثوں پر پرکشش منافع جیسے امریکی ٹریژری نوٹ اور بٹ کوائن جیسے کم پیداوار والے اثاثوں میں سرمایہ کاری کے لیے کم ترغیب ہے۔ اس منطق نے پہلے بھی کئی بار کام کیا ہے، خاص طور پر 2022 میں، جب Fed نے افراط زر پر قابو پانے کے لیے شرحوں میں جارحانہ اضافہ کیا، جس نے اس سال کے بٹ کوائن کے کریش کو جزوی طور پر متحرک کیا۔

یہ وقت مختلف ہے۔

لیکن اس بار، بٹ کوائن اس اسکرپٹ کی پیروی نہیں کر رہا ہے۔ کچھ تجزیہ کار منقطع ہونے کو صاف طور پر تسلیم کر رہے ہیں، ریلی کی پائیداری پر سوالات اٹھا رہے ہیں۔ دوسرے کہتے ہیں کہ کچھ اور بنیادی ہو رہا ہے۔

"میکرو سگنلز منقسم رہتے ہیں، اشیاء کی قیمتوں کا تعین سپلائی سائیڈ تناؤ کے ساتھ ہوتا ہے جب کہ رسک اثاثے زیادہ تجارت کرتے رہتے ہیں۔ یہ انحراف اثاثوں کی کلاسوں میں بڑھتے ہوئے منقطع کو نمایاں کرتا ہے اور موجودہ خطرے سے متعلق ماحول کی پائیداری کے بارے میں سوالات اٹھاتا ہے،" ممتاز اور طویل عرصے سے چلنے والے ایکسچینج Bitfinex کے تجزیہ کاروں نے CoinDes کے ساتھ شیئر کی گئی ایک رپورٹ میں کہا۔

مہنگائی ہیج

ایک مختلف تشریح کرشن حاصل کر رہی ہے، جو کہ $BTC کے استعمال کے طریقہ کار میں تبدیلی کا مشورہ دے رہی ہے: خطرے کے اثاثے سے افراط زر کی روک تھام تک۔ اور یہ تشریح صرف حالات پر مبنی نہیں ہے بلکہ اسپاٹ ETFs میں نئے سرے سے آمد کی حمایت کرتی ہے۔

مارچ کے بعد سے، 11 یو ایس لسٹڈ اسپاٹ بٹ کوائن ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز نے سرمایہ کاروں کے سرمائے میں $4.45 بلین اکٹھے کیے ہیں، جو کہ موسم خزاں کے دوران بڑے پیمانے پر اخراج کو تقریباً الٹ دیتے ہیں جس کا وزن اس وقت سپاٹ قیمت پر تھا۔ ان میں سے زیادہ تر انفلوز بظاہر تیزی سے دشاتمک شرطیں ہیں بجائے اس کے کہ ایک زمانے میں مقبول غیر سمتی ثالثی کھیل، جو سرمایہ کاروں کے حق میں نہیں گرا ہے۔

Bitget Research کے چیف تجزیہ کار ریان لی نے ایک ای میل میں کہا، "ادارے کی طرف زیادہ دلچسپ تبدیلی ہو رہی ہے۔ بٹ کوائن ETFs میں مسلسل آمد ایک وسیع تبدیلی کی طرف اشارہ کرتی ہے کہ کس طرح ہیجنگ سے رجوع کیا جاتا ہے۔ سونا اب پہلے سے طے شدہ نہیں رہا - ڈیجیٹل اثاثوں پر تیزی سے غور کیا جا رہا ہے، اس کے بعد نہیں۔" Bitget Research کے چیف تجزیہ کار ریان لی نے ایک ای میل میں کہا۔

کرپٹو لیکویڈیٹی فراہم کرنے والے ونسنٹ کے سینئر ڈائریکٹر پال ہاورڈ بھی بٹ کوائن کو افراط زر کے ہیج کے طور پر دیکھتے ہیں اور اس کے لیے قیمت کا ہدف ہے۔ انہوں نے ایک ای میل میں کہا، "انفلیشن ہیج اور قیمت کے ایک انتہائی مائع اسٹور دونوں کے طور پر، بٹ کوائن میں کئی خصوصیات ہیں جو اگلے تین سالوں میں قیمت میں 3.5 گنا اضافے کی حمایت کر سکتی ہیں۔"

یہ نظریہ کہ $BTC ایک افراط زر کا ہیج ہے اب کرپٹو حلقوں تک محدود نہیں ہے۔

پچھلے ہفتے، پال ٹیوڈر جونز، زندہ ترین میکرو ٹریڈرز میں سے ایک، وہ شخص جس نے 1987 کے اسٹاک مارکیٹ کے کریش کو درست طریقے سے کال کی اور تجارت کی، وال اسٹریٹ کے ایک ہیوی ویٹ سے سننے والے بٹ کوائن انفلیشن ہیج تھیسس کی براہ راست توثیق کے ساتھ سامنے آئے۔

جونس نے انویسٹ لائک دی بیسٹ پوڈ کاسٹ پر ایک انٹرویو میں کہا، "بِٹ کوائن، واضح طور پر، مہنگائی کا بہترین ہیج ہے۔" "سونے سے زیادہ۔"

اس کا استدلال ساختی ہے۔ سونے کے برعکس، جس کی سپلائی میں ہر سال چند فیصد اضافہ ہوتا ہے، بٹ کوائن کی ایک محدود سپلائی ہوتی ہے جس کی کان کنی کی جا سکتی ہے۔ ایک ایسی دنیا میں جہاں مرکزی بینکوں نے رقم کی فراہمی کو بڑھانے کے لیے واضح آمادگی کا مظاہرہ کیا ہے، وہ اس چیز کے مالک ہیں جسے وہ زیادہ پرنٹ نہیں کر سکتے۔

اسٹاک کو مت بھولنا

یہ دیانتدارانہ انتباہ ہے جس پر تیزی سے مہنگائی سے بچاؤ کے بیانیے کا حساب لینے کی ضرورت ہے۔

اس وقت، امریکی ایکوئٹی ٹوٹ پھوٹ کا شکار ہے، اور یہ بٹ کوائن اور وسیع تر رسک کمپلیکس کو مثبت اشارے دے رہا ہے، جیسا کہ ہم نے پیر کو نوٹ کیا۔ اس ماحول میں، اس لیے ایک حتمی نتیجہ اخذ کرنا واقعی مشکل ہے کہ $BTC ایک افراط زر کے ہیج میں تبدیل ہو گیا ہے اور یہ کہ ہیجنگ کی بولی، خطرے سے متعلق بولی کے بجائے، $BTC کو بلند کر رہی ہے۔

"ایک ٹھوس اپریل کے بعد، $BTC نے مئی کو مضبوط بنیادوں پر شروع کیا ہے، جو 31 جنوری کے بعد پہلی بار $80k سے اوپر ٹوٹ گیا ہے۔ یہ اقدام ایکوئٹی کے ساتھ منسلک نظر آتا ہے، جس سے ایک وسیع تر رجحان کو تقویت ملتی ہے کیونکہ $BTC کا امریکی سٹاک کے ساتھ 2023 کی سطح پر واپس آنے کا اشارہ ہے"۔ اثاثوں کی تجارت کرنے والی فرم QCP کیپٹل نے ایک مارکیٹ نوٹ میں کہا۔

افراط زر کے ہیج بیانیہ کا اصل امتحان اس وقت آتا ہے جب ایکوئٹی کم ہوتی ہے۔ اگر بٹ کوائن ایکویٹی سیل آف کے دوران برقرار رہتا ہے یا بڑھتا ہے تو بیانیہ کی تصدیق ہو جاتی ہے۔ لیکن اگر یہ ایکوئٹی کے ساتھ ساتھ گرتا ہے تو، خطرے کے اثاثے کا لیبل قائم رہے گا۔

وہ امتحان ابھی نہیں آیا۔ تب تک مہنگائی کا مقالہ مجبوری رہتا ہے۔