انوسٹمنٹ جائنٹ گرے اسکیل نے تازہ ترین ریگولیٹری جمع کروانے کے ساتھ گمنامی پر مبنی کرپٹو کرنسی کی نمائش کی طرف بڑا قدم اٹھایا

12 مئی 2026 کو، گرے اسکیل نے اپنے موجودہ Zcash ٹرسٹ کو NYSE Arca پر ٹکر ZCSH کے تحت اسپاٹ ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈ ٹریڈنگ میں تبدیل کرنے کے لیے SEC کے پاس ایک فارم S-3 دائر کیا۔

اگر منظور ہو جاتا ہے تو، ZCSH رازداری کے سکے کے لیے پہلا امریکی سپاٹ ETF ہوگا۔ فائلنگ SEC نے جنوری 2026 میں Zcash فاؤنڈیشن کی اپنی طویل عرصے سے جاری تحقیقات کو بغیر کسی نفاذ کے عمل کے بند کرنے کے بعد، ریگولیٹری اوور ہینگ کو ہٹا دیا جس نے رازداری کے اثاثوں کو ریگولیٹڈ انویسٹمنٹ گاڑیوں سے باہر رکھا تھا۔

ٹرسٹ کے پاس فی الحال 391,103.89 $ZEC ہے جس کی قیمت تقریباً $99.4 ملین ہے۔ Coinbase Custody بطور نگران، BNY Mellon بطور ایڈمنسٹریٹر، اور فنڈ CoinDesk Zcash پرائس انڈیکس کو ٹریک کرتا ہے۔ تقریباً $6 بلین $ZEC مارکیٹ کیپ کے مقابلے میں $500 ملین سے $2 بلین تک کی منظوری کی صورت میں متوقع آمدن۔

فائلنگ دراصل یہی کرتی ہے، SEC کے جنوری 2026 کے فیصلے میں کیا تبدیلی آئی، اور ایک ریگولیٹڈ ETF کا کیا مطلب ہے ایک ایسے اثاثہ کے لیے جس کی قیمت کی تجویز ان خصوصیات پر منحصر ہے جو خود ETF کبھی استعمال نہیں کرے گی۔

بس میں: گرے اسکیل نے Zcash $ZEC ٹرسٹ کو اسپاٹ ETF میں تبدیل کرنے کے لیے فائلنگ جمع کرائی، ممکنہ طور پر دنیا کا پہلا رازداری کا سکہ ETF تخلیق کر رہا ہے pic.twitter.com/z5ZsDcvhRd

— crypto.news (@cryptodotnews) مئی 12، 2026

گرے اسکیل نے اصل میں کیا دائر کیا۔

فائلنگ کے معاملے کی میکانکس کیونکہ وہ اس بات کا تعین کرتے ہیں کہ پروڈکٹ کون سا ریگولیٹری راستہ اختیار کرتا ہے اور یہ کتنی جلدی مارکیٹ تک پہنچ سکتا ہے۔

گرے اسکیل نے 12 مئی 2026 کو فارم S-3 داخل کیا، جو کہ رجسٹریشن کا بیان ہے جو رپورٹنگ کمپنیوں کے ذریعے سیکیورٹیز کی پیشکشوں کو رجسٹر کرنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے۔ فارم S-3 موجودہ بند شدہ گرے اسکیل Zcash ٹرسٹ کو تبدیل کرنے کا ریگولیٹری راستہ ہے، جس نے 2017 سے ٹکر ZCSH کے تحت کاؤنٹر پر تجارت کی ہے، اسپاٹ ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈ میں جو NYSE Arca میں درج ہوگا۔

اسی تبدیلی کا طریقہ کار جنوری 2024 میں گرے اسکیل بٹ کوائن ٹرسٹ کو GBTC سپاٹ ETF میں اور مئی 2024 میں Grayscale Ethereum Trust کو ETHE میں تبدیل کرنے کے لیے استعمال کیا گیا تھا۔

پروڈکٹ کو جسمانی طور پر حمایت حاصل ہوگی، یعنی فنڈ میں ڈیریویٹیوز یا فیوچر کنٹریکٹس کے بجائے اصل $ZEC ٹوکنز ہیں۔ Coinbase کی تحویل بنیادی $ZEC کو محفوظ کرنے کے ذمہ دار نگران کے طور پر کام کرتی ہے۔ Coinbase Inc. ٹریڈنگ آپریشن کو سنبھالنے والے پرائم بروکر کے طور پر کام کرتا ہے۔ بینک آف نیویارک میلن ایڈمنسٹریٹر کے طور پر کام کرتا ہے، ٹرانسفر ایجنسی اور فنڈ ایڈمنسٹریشن کی خدمات فراہم کرتا ہے۔ فنڈ CoinDesk Zcash پرائس انڈیکس کو ٹریک کرتا ہے، جو ایک ہی حوالہ قیمت تیار کرنے کے لیے بڑے ریگولیٹڈ ایکسچینجز میں $ZEC قیمتوں کو جمع کرتا ہے۔

Zcash ٹرسٹ اپنی موجودہ شکل میں 31 مارچ 2026 تک 391,103.89 $ZEC رکھتا ہے، جس کی قیمت تقریباً $99.4 ملین ہے۔ یہ 2025 کے آخر میں $200.4 ملین سے کم ہے، جو ٹوکن ہولڈنگز میں کسی تبدیلی کی بجائے 2026 کے اوائل میں $ZEC میں قیمت کی کارروائی کی عکاسی کرتا ہے۔ فنڈ کی ہولڈنگز $ZEC کی گردشی سپلائی کے تقریباً 2.3 فیصد کی نمائندگی کرتی ہیں۔

فائلنگ کی دو خصوصیات قابل توجہ ہیں کیونکہ وہ اسے Bitcoin اور Ethereum کے تبادلوں سے ممتاز کرتی ہیں۔ ٹرسٹ مادی طور پر Bitcoin اور Ethereum کے ٹرسٹ سے چھوٹا ہے جو اپنے تبادلوں پر تھے۔ تبدیل ہونے پر GBTC کے پاس $28 بلین سے زیادہ کے اثاثے تھے۔ ETHE نے $9 بلین سے زیادہ کا انعقاد کیا۔ $99.4 ملین پر ZCSH GBTC کے لانچ اسکیل کا تقریباً ایک ہزارواں حصہ ہے۔ چھوٹے ابتدائی سائز کا مطلب ہے کہ ابتدائی تجارتی حجم کم ہوں گے، اور $ZEC مارکیٹ پر ساختی اثر قطعی طور پر چھوٹا ہو گا چاہے یہ نسبتاً معنی خیز ہو۔

موجودہ SEC قوانین کے تحت تبادلوں کی ٹائم لائن بھی پہلے کی تبدیلیوں کے مقابلے میں تیز ہے۔ اسپاٹ کریپٹو ETFs کے لیے معیاری 240 دن کے جائزے کی ٹائم لائن کو SEC کے 2025 کے آخر میں اپنائے گئے عام فہرست سازی کے معیارات کے تحت تقریباً 75 دنوں تک کم کر دیا گیا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ اگر فائلنگ کا عمل غیر معمولی تاخیر کے بغیر آگے بڑھتا ہے تو Q3 2026 کی منظوری حقیقت پسندانہ ہے۔

Bitcoin اور Ethereum کی تبدیلیوں میں کافی زیادہ وقت لگا کیونکہ وہ ان کے زمرے میں سے پہلے تھے۔ Zcash تبادلوں کو ان ریگولیٹری ٹیمپلیٹس سے فائدہ ہوتا ہے جو پہلے کی تبادلوں کو قائم کیا گیا تھا۔

مشترکہ اثر ZCSH ہے، اگر منظور کیا جاتا ہے، تو اپنے پیشرووں کے مقابلے میں ایک تیز ریگولیٹری ٹائم لائن پر نسبتاً چھوٹی پروڈکٹ کے طور پر لانچ کرے گا۔ ساختی اہمیت لانچ پیمانہ نہیں ہے۔ یہ وہ نظیر ہے جس کی منظوری رازداری کے سکوں کے لیے ریگولیٹڈ سرمایہ کاری کے زمرے کے طور پر قائم کرے گی۔

SEC کے جنوری 2026 کے فیصلے نے حقیقت میں کیا بدلا۔

ریگولیٹری شفٹ جس نے گرے اسکیل فائلنگ کو ممکن بنایا وہ زیادہ تر کوریج فراہم کرنے سے زیادہ احتیاط سے پیک کھولنے کا مستحق ہے۔

Zcash فاؤنڈیشن کو SEC سے اگست 2023 میں کچھ کرپٹو اثاثوں کی پیشکشوں کی تحقیقات کے حصے کے طور پر ایک عرضی موصول ہوئی۔ ذیلی عرضی اس وسیع تر نفاذ کے زیرقیادت نقطہ نظر کا حصہ تھی جو SEC نے سابق چیئر گیری گینسلر کے تحت کرپٹو کی طرف اختیار کی، جس نے 2023 اور 2024 کے دوران بڑے تبادلے، ٹوکن جاری کرنے والوں، اور ڈی فائی پروٹوکولز کے خلاف نفاذ کی کارروائیاں کیں۔

Zcash کے عرضی نے خاص طور پر اس بارے میں غیر یقینی صورتحال پیدا کر دی کہ آیا SEC بالآخر $ZEC کو غیر رجسٹرڈ سیکورٹی کے طور پر مانے گا یا فاؤنڈیشن کے خلاف نفاذ کی کارروائی کرے گا،