انوسٹمنٹ دیو کا مقصد تاریخی قانون سازی میں وفاقی ریگولیٹر کے مجوزہ سٹیبل کوائن کے تحفظات پر ہے۔

BlackRock نے $GENIUS ایکٹ کے لیے کرنسی کے مسودہ قوانین کے دفتر کے کنٹرولر کی باضابطہ مخالفت کی، یہ دلیل دیتے ہوئے کہ ریزرو اثاثوں پر مجوزہ حدیں غیر ضروری ہیں۔

جمعہ کو، اثاثہ جات کی انتظامی کمپنی نے 17 صفحات پر مشتمل تبصرہ خط جمع کرایا جس میں ٹوکنائزڈ اثاثوں پر OCC کی 20% کیپ کو مخاطب کیا گیا۔ اس کا استدلال ہے کہ تجویز اس کے BUIDL فنڈ اور اسی طرح کی اختراعات کو روک دے گی۔ فرم کے خط میں باضابطہ وضاحت بھی مانگی گئی تھی جس پر ٹریژری پر مبنی آلات کو اہل ذخائر تصور کیا جائے گا۔

سخت حدود کے بجائے، بلیک راک اصولوں پر مبنی تنوع کے فریم ورک کی وکالت کر رہا ہے۔ یہ تجویز جاری کنندگان کو من مانی حد کے بجائے خطرے کی خصوصیات کی بنیاد پر ذخائر کا انتظام کرنے کی اجازت دیتی ہے۔

بلیک راک کو OCC کو لاگو کرنے کے لئے کیا ضرورت ہے؟

OCC کو لکھے گئے اپنے خط میں، BlackRock نے بڑی حد تک اجازت یافتہ ادائیگی سٹیبل کوائن جاری کرنے والوں (PPSIs) کے قوانین پر توجہ مرکوز کی، جو کہ وفاقی سٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کا گروپ ہے۔ ایجنسی کو بلیک راک کی سب سے بڑی درخواستوں میں سے ایک ٹوکنائزڈ ذخائر پر مجوزہ 20٪ کی حد کو ختم کرنا تھا۔

اس نے پابندی کو OCC کے اہداف سے مکمل طور پر غیر متعلق قرار دیا، اور یہ بھی وضاحت کی کہ ریزرو اثاثہ کے حقیقی خطرات ضروری نہیں کہ اس کے "ٹوکنائزڈ" ہوں بلکہ اس کی لیکویڈیٹی، مدت اور ساکھ کے بارے میں ہوں۔

بلیک راک ٹوکنائزڈ ٹریژریز میں ایک غالب قوت ہے۔ اس کا $2.6 بلین BUIDL فنڈ فی الحال مشتری کے JupUSD اور Ethena کے USDtb دونوں کے 90% حصص کی حمایت کرتا ہے۔ اگر یہ 20% کیپ گزر جاتی ہے، تو یہ فیڈرل سٹیبل کوائنز کی بنیادی حمایت کے طور پر BUIDL کی پیمائش کرنے کی صلاحیت کو مادی طور پر روک دے گی۔

خط کا ایک اہم حصہ OCC سے باضابطہ طور پر تصدیق کرنے کو بھی کہتا ہے کہ آیا ٹریژری ETFs $GENIUS ایکٹ کے تحت اثاثے کوالیفائی کر رہے ہیں۔ فرم نے متنبہ کیا کہ، واضح رہنما خطوط کے بغیر، جاری کنندگان ETFs رکھنے کا خطرہ مول نہیں لیں گے اور اس طرح ان فنڈز کو سرکاری منی مارکیٹ فنڈز جیسا سلوک کرنے کی درخواست کی گئی ہے۔

مزید برآں، BlackRock نے ذخائر کو متنوع بنانے کے لیے ایجنسی کی آپشن A کی حکمت عملی کی حمایت کی لیکن نوٹ کیا کہ آپشن B سخت یومیہ ارتکاز اور پختگی کی حدیں نافذ کرے گا۔ آپشن B بنیادی طور پر 40% سنگل ہستی کی نمائش کی حد کے ساتھ روزانہ کی تعمیل اور تمام جاری کنندگان پر 20 دن کی وزنی میچورٹی پابندی عائد کرے گا۔

کمپنی نے آپشن A کو اپ ڈیٹ کرنے کی بھی سفارش کی ہے تاکہ سیلف مینیجڈ منی مارکیٹ شیئرز کو 40 فیصد حد سے مستثنیٰ کیا جا سکے اور اسی دن کے سیٹلمنٹ فنڈز کو لیکویڈیٹی مینڈیٹ میں مدد فراہم کرنے کی اجازت دی جائے۔

اس نے مزید منظم اور شفاف اثاثہ کی منظوری کے عمل کے ساتھ ساتھ ریزرو لسٹ میں کم میچورٹیز کے ساتھ ٹریژری فلوٹنگ ریٹ کے نوٹوں کو شامل کرنے کی تجویز بھی پیش کی، جو مستحکم قیمتوں اور باقاعدہ کوپن ری سیٹ کی عکاسی کرتے ہیں۔

BlackRock پہلی کمپنی نہیں ہے جس نے OCC کی تجویز پر تبصرہ کیا ہے۔ بروکنگز انسٹی ٹیوشن نے اپنا فیڈ بیک جمع کرایا، OCC پر زور دیا کہ وہ غیر بیمہ شدہ ڈیمانڈ ڈپازٹ اکاؤنٹس میں رکھے گئے ریزرو ہولڈنگز کے لیے زیادہ سرمائے کی ضروریات طے کرے۔

FDIC نے stablecoin جاری کرنے والوں کے لیے ایک فریم ورک بھی تجویز کیا۔

OCC کے علاوہ، فیڈرل ڈپازٹ انشورنس کارپوریشن نے بھی $GENIUS ایکٹ کے مطابق مستحکم کوائن جاری کرنے والوں کے لیے ایک ریگولیٹری فریم ورک قائم کرنے کے لیے اپریل میں قواعد تجویز کیے تھے۔

FDIC کے وکیل، Chantal Hernandez نے اس وقت بھی نوٹ کیا تھا کہ قواعد "ذخائر کی ڈپازٹ انشورنس کوریج کو واضح کریں گے جو ریزرو اثاثوں کے طور پر کام کرتے ہیں۔"

امریکی ٹریژری، FinCEN، اور OFAC نے دہشت گردی کی مالی معاونت (CFT) کا مقابلہ کرنے اور اینٹی منی لانڈرنگ (AML) اقدامات کو لاگو کرنے کے لیے ایک اصول بھی تجویز کیا۔

ٹریژری سکریٹری سکاٹ بیسنٹ نے نوٹ کیا تھا، "یہ تجویز امریکی مالیاتی نظام کو قومی سلامتی کے خطرات سے محفوظ رکھے گی، بغیر ادائیگی کے مستحکم کوائن ایکو سسٹم میں آگے بڑھنے کی امریکی کمپنیوں کی صلاحیت کو روکے گی۔"

جولائی میں $GENIUS ایکٹ کے قانون میں دستخط ہونے کے بعد، کچھ کمپنیوں کو اپنے فنڈز اور سسٹمز کو بہتر کرنا پڑا، بشمول BlackRock۔ BlackRock نے اپنے BlackRock Select Treasury-based Liquidity Fund (BSTBL) کو قانون سازی کے ساتھ ہم آہنگ کرنے اور مستحکم کوائن کے ذخائر کو محفوظ طریقے سے رکھنے کے لیے دوبارہ ڈیزائن کیا۔

اصلاح شدہ فنڈ اب شام 5 بجے کے ساتھ کام کرتا ہے۔ ET کی آخری تاریخ ہے اور ایک قدامت پسند، ٹریژری پر مبنی سرمایہ کاری کے مکس کو برقرار رکھتی ہے۔ اگرچہ تمام نئی تجاویز کے ساتھ، اگر منظوری دی جاتی ہے، تو کرپٹو سے متعلقہ کمپنیوں کو مزید نئے سرے سے ڈیزائن پر غور کرنا پڑے گا۔