ایتھریم کی پشت پناہی کرنے والے سرمایہ کاری کے منتظمین ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈ کے مطالبات میں شدت کے درمیان توثیق کے انعامات کی طرف رجوع کرتے ہیں

ایتھرئم ٹریژری کمپنیاں اسٹیکنگ اور دیگر پیداواری حکمت عملیوں سے آمدنی پیدا کرنے کے دباؤ میں ہیں کیونکہ سپاٹ کریپٹو ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز (ETFs) عوامی کمپنیوں کی اپیل کو کمزور کر دیتے ہیں جو صرف Ether ($ETH) رکھتی ہیں، ایک نئی Everstake رپورٹ کے مطابق۔

سٹیکنگ انفراسٹرکچر فراہم کرنے والے نے کہا کہ چھ $ETH ٹریژری فرموں میں رپورٹ شدہ آمدنی کا اوسط 60% حصہ سٹیکنگ ہے جنہوں نے الگ سے سٹیکنگ سے متعلق آمدنی کا انکشاف کیا۔

Everstake نے $ETH ٹریژری کی حکمت عملیوں کے ساتھ عوامی طور پر درج 15 کمپنیوں کا جائزہ لیا اور پایا کہ اس کے نمونے میں جن فرموں نے 2025 کے نقصانات کی اطلاع دی تھی ان کا مجموعی خالص نقصان تقریباً 1.41 بلین ڈالر تھا۔ علیحدہ طور پر، BitMine Immersion Technologies نے 28 فروری کو ختم ہونے والے چھ مہینوں کے لیے $9.02 بلین کے خالص نقصان کی اطلاع دی، حالانکہ رپورٹ کے مطابق، یہ اعداد و شمار بڑی حد تک آپریٹنگ نقصانات کے بجائے ڈیجیٹل اثاثوں پر غیر حقیقی نقصانات کی وجہ سے تھے۔

60% اسٹیکنگ ریوینیو کا اعداد و شمار چھ کمپنیوں پر مبنی تھا جنہوں نے الگ الگ اسٹیکنگ سے متعلق آمدنی کا انکشاف کیا: BitMine Immersion Technologies, SharpLink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS اور FG Nexus۔ وہ کمپنیاں جنہوں نے اسٹیک ہولڈر سے متعلقہ انعامات کو نہیں توڑا یا جن کے سالانہ نتائج زیر التواء تھے انہیں حساب سے خارج کر دیا گیا۔

رپورٹ میں تبدیلی کو ڈیجیٹل اثاثہ ٹریژری کمپنیوں (DATs) کی وسیع تر قیمت کے حصے کے طور پر ترتیب دیا گیا ہے، جس نے پہلے عوامی مارکیٹ کے سرمایہ کاروں کو کرپٹو ایکسپوزر حاصل کرنے کے چند ریگولیٹڈ طریقوں میں سے ایک کی پیشکش کی تھی۔ Everstake نے دلیل دی کہ سپاٹ ETFs نے DATs کے غیر فعال نمائش کے پریمیم کو کمزور کر دیا ہے، ٹریژری فرموں کو اسٹیکنگ، ڈی فائی قرضے، MEV کیپچر اور دیگر پیداواری حکمت عملیوں کے ذریعے قیمتوں کا جواز پیش کرنے پر زور دیا ہے۔

$ETH ٹریژری کمپنی کا ڈیٹا Everstake کے ذریعے مرتب کیا گیا ہے۔ ماخذ: ایور اسٹیک

Everstake کے شریک بانی بوہدان اوپریشکو نے رپورٹ میں کہا کہ "DATs جو غیر فعال نمائش پر انحصار کرتے ہیں ان کی ساختی طور پر دوبارہ قیمت کی جا رہی ہے۔" انہوں نے مزید کہا کہ تعیناتی "اب معیاری پروٹوکول اسٹیکنگ تک محدود نہیں ہے" اور اب اس میں مائع اسٹیکنگ، ڈی فائی قرضہ اور توثیق کرنے والے کی سطح کی حکمت عملی شامل ہیں۔

Opryshko نے Cointelegraph کو بتایا کہ مطالعہ اس بات پر بحث نہیں کرتا ہے کہ صرف آمدنی کو جمع کرنا ہر $ETH ٹریژری ماڈل کی حمایت کرسکتا ہے یا تمام خطرات کو دور کرسکتا ہے۔ انہوں نے کہا کہ $ETH قیمت میں اتار چڑھاؤ، کم ہونا، خالص اثاثہ جات کی قیمت میں چھوٹ، فنانسنگ کے اخراجات اور آپریٹنگ اخراجات اب بھی داؤ پر لگنے والی پیداوار سے زیادہ ہو سکتے ہیں، خاص طور پر کمزور سرمائے کے ڈھانچے یا غیر موثر ٹریژری مینجمنٹ والی کمپنیوں کے لیے، انہوں نے کہا۔

انہوں نے کہا کہ رپورٹ کا نکتہ تنگ ہے: "غیر فعال $ETH جمع کو عوامی مارکیٹ کی اسٹینڈ اسٹریٹجی کے طور پر جواز پیش کرنا مشکل تر ہوتا جا رہا ہے، خاص طور پر اسپاٹ کریپٹو ETFs نے سرمایہ کاروں کو غیر فعال نمائش تک صاف رسائی فراہم کرنے کے بعد۔"

انہوں نے مزید کہا کہ اس ماحول میں، $ETH ٹریژری کمپنیوں کے لیے اپنے ماڈلز کو برقرار رکھنے کے لیے، اسٹیکنگ اور فعال اثاثوں کی تعیناتی کی دیگر شکلیں "ضروری، اگرچہ کافی نہیں" بن سکتی ہیں۔

ETFs اہم ہیں، لیکن یہ واحد دباؤ نقطہ نہیں ہوسکتا ہے۔

کرپٹو ایکسچینج Bitget کے چیف مارکیٹنگ آفیسر Ignacio Aguirre نے کہا کہ سپاٹ ETFs نے $ETH ٹریژری کمپنیوں کے لیے صرف $ETH کی نمائش پر مبنی پریمیم کا جواز پیش کرنا مشکل بنا دیا ہے۔ تاہم، اس نے دوبارہ قیمتوں کو مکمل طور پر ETFs سے منسوب کرنے سے خبردار کیا۔

Aguirre نے Cointelegraph کو بتایا، "میں اسے صرف ETFs کی جگہ سے زیادہ منسوب نہیں کروں گا۔" انہوں نے کہا کہ $ETH ٹریژری کمپنیاں اب بھی ایکویٹی گاڑیاں ہیں، یعنی سرمایہ کار $ETH کی قیمت کی کارکردگی، بیلنس شیٹ کے معیار، کمزوری کے خطرے، ٹریژری کی حکمت عملی، عمل درآمد اور وسیع تر مارکیٹ کے جذبات کو بھی تولتے ہیں۔

Aguirre نے کہا کہ سٹاکنگ ایک بار بار آمدن کا سلسلہ بنا کر $ETH ٹریژری ماڈل کو بہتر بنا سکتی ہے، حالانکہ اس کا اثر اس بات پر منحصر ہے کہ آیا پیداوار آپریٹنگ اخراجات، کمزوری اور اتار چڑھاؤ کو پورا کرنے کے لیے کافی زیادہ ہے۔

انہوں نے مزید کہا کہ اسٹیکنگ سے چلنے والے $ETH ETFs ٹریژری کمپنیوں کے لیے مستقبل کا پریشر پوائنٹ بن سکتے ہیں، لیکن انہیں "وجود کے خطرات سے زیادہ تکمیلی" قرار دیا۔