ایڈم بیک کا کہنا ہے کہ سرمایہ کار کی حفاظت بٹ کوائن کی غیر پیچیدہ نوعیت میں ہے، ڈی فائی کی کمزوریوں کے پیچیدہ ویب کا حوالہ دیتے ہوئے

Bitcoin کے قدامت پسند ڈیزائن کے فلسفے اور DeFi کی مسلسل پھیلتی ہوئی حملے کی سطح کے درمیان بڑھتے ہوئے خلا کو کرپٹو کی قدیم ترین آوازوں میں سے ایک کی طرف سے دو ٹوک بیان ملا۔ WuBlockchain کی طرف سے تراشے گئے ایک حالیہ انٹرویو میں، بلاک اسٹریم کے سی ای او ایڈم بیک نے الفاظ کو کم نہیں کیا: ورچوئل مشین کے سمارٹ کنٹریکٹس محفوظ کرنے کے لیے بہت پیچیدہ ہیں، ری سٹاکنگ اور ری ہائپوتھیکیشن انتہائی پوشیدہ لیوریج بناتے ہیں، اور بٹ کوائن کو رکھنے کا سب سے آسان، محفوظ طریقہ کولڈ اسٹوریج یا ایک معروف ETF ہے۔

وقت بے ترتیب نہیں ہے۔ DeFi نے صرف پچھلے دو سالوں میں استحصال اور ہیک کے لیے $3 بلین سے زیادہ کا نقصان کیا ہے، AI کی مدد سے حملہ آور اب منظم طریقے سے کمزوریوں کے لیے کوڈ کو اسکین کر رہے ہیں۔ بیک کی دلیل کہ Ethereum جیسے سمارٹ کنٹریکٹ پلیٹ فارم ناقابل واپسی حملے کی سطحیں تخلیق کرتے ہیں، خلاف ورزی کے اعداد و شمار کی طرف سے تیزی سے حمایت حاصل کی جاتی ہے، یہاں تک کہ Ethereum اور اس کے لیئر-2 نیٹ ورکس ڈویلپر کی سرگرمی کے ذریعے معروف بلاکچین نیٹ ورکس پر حاوی ہیں۔ جب آپ دیکھتے ہیں کہ پیسہ اصل میں کہاں ٹوٹتا ہے تو اس کے برعکس تیز ہوجاتا ہے۔

کمپلیکسٹی ٹریڈ آف

بیک کا بنیادی دعویٰ یہ ہے کہ پیچیدگی اور سلامتی کا الٹا تعلق ہے۔ بٹ کوائن کی اسکرپٹ لینگویج جان بوجھ کر نان ٹورنگ مکمل ہے۔ یہ ادائیگی اور بنیادی ٹائم لاک کر سکتا ہے اور زیادہ نہیں۔ ہر نئے اوپکوڈ پر برسوں سے بحث ہوتی رہی۔ اس کے برعکس، عام مقصد کے نفاذ کے ماحول ڈویلپرز کو کچھ بھی بنانے دیتے ہیں — اور حملہ آور ہر چیز کا استحصال کرتے ہیں۔ یہ پیٹرن پلوں، اوریکلز، اور خودکار قرض دینے والے تالابوں میں دہرایا جاتا ہے۔

اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ مارکیٹ نے Ethereum کے نقطہ نظر کو مسترد کر دیا ہے۔ آن چین کریڈٹ اور پیداوار کا مطالبہ اب بھی حقیقی حجم کو بڑھاتا ہے۔ لیکن بیک کا نقطہ ساختی ہے: پروگرامیبلٹی کی ہر اضافی پرت ایک ایسے ویکٹر کو متعارف کراتی ہے جو ہارڈ منی سیٹلمنٹ نیٹ ورک میں موجود نہیں ہے۔ جب آپ اضافی پیداوار کا تعاقب کرتے ہوئے ادارہ جاتی اسٹیکنگ کے رجحانات کو دیکھتے ہیں، تو تیزی سے پیچیدہ پروٹوکولز کے اندر اثاثوں کو لاک کرنے کا چکر اس خطرے کی عکاسی کرتا ہے جس کے بارے میں بیک انتباہ کرتا ہے۔

لیوریج اور ری ہائپوتھیکیشن کے خطرات

زیادہ نکتہ چینی دوبارہ اسٹیکنگ اور ری ہائپوتھیکیشن پر اترتی ہے۔ بیک ان کو "پرائیویٹائزڈ منی پرنٹنگ" کے طور پر بیان کرتا ہے کیونکہ وہ ایک ہی کولیٹرل کو کئی بار گروی رکھنے کی اجازت دیتے ہیں، جس سے لیوریج چینز بنتی ہیں جو پرتشدد طریقے سے کھول سکتی ہیں۔ ڈی فائی کی کمپوز ایبلٹی مسئلہ کو مزید خراب کرتی ہے۔ ایک پروٹوکول کی ناکامی قرض دینے والی منڈیوں، اسٹیبل کوائن پولز، اور لیکویڈیٹرز کے قدم رکھنے سے پہلے دوبارہ داؤ پر لگی پوزیشنوں کے ذریعے جھڑ سکتی ہے۔ یہ ایک ایسا ڈیزائن ہے جو اس وقت تک خوبصورتی سے کام کرتا ہے جب تک کہ ایسا نہ ہو۔

مارکیٹ پہلے ہی اس کا مزہ چکھ چکی ہے۔ کئی بڑے قرض دینے والے پروٹوکول کے خاتمے نے بالکل اس اسکرپٹ کی پیروی کی: فلایا ہوا کولیٹرل، پوشیدہ لیوریج، کراس پروٹوکول متعدی۔ ہر بار، صنعت دوسرے آڈٹ یا انشورنس پروٹوکول کے ساتھ جواب دیتی ہے، شاذ و نادر ہی یہ سوال کرتا ہے کہ آیا فن تعمیر ہی کمزور کڑی ہے۔ پیچھے کی پوزیشن اس کے ذریعے کٹ جاتی ہے - وہ پیچ کی پیشکش نہیں کر رہا ہے؛ وہ مکمل طور پر مختلف سیکورٹی ماڈل کی سفارش کر رہا ہے۔

کولڈ اسٹوریج، ETFs، اور ادارہ جاتی محور

مختص کرنے والوں کے لیے جو اپنی سیکیورٹی نہیں چلانا چاہتے، بیک نامور ETFs کی سفارش کرتا ہے۔ اس کا اعتراف کہ ادارہ جاتی ETF مختص "ابتدائی باقی ہے" ایک اہم مارکیٹ سگنل کا اضافہ کرتا ہے۔ یو ایس اسپاٹ بٹ کوائن ای ٹی ایف کی پہلی لہر نے اربوں اکٹھے کیے، لیکن پنشن فنڈز، خودمختار دولت، اور انشورنس جنرل اکاؤنٹس اب بھی ابتدائی لائن پر ہیں۔ اپنانے کی اس لمبی دم کا انحصار پیداوار پر نہیں، بلکہ حراست اور تصفیہ کے یقین پر ہے — بالکل وہی خطہ جہاں Bitcoin کی سادگی ایک خصوصیت بن جاتی ہے۔

ایک ہی وقت میں، نجی اور ادارہ جاتی کولڈ اسٹوریج تیار ہوا ہے۔ کثیر دستخطی سیٹ اپ، جغرافیائی تقسیم، اور ہارڈویئر سیکیورٹی ماڈیولز اب ایسے ڈھانچے کو زیر کرتے ہیں جو ناکامی کے ایک پوائنٹ کے ساتھ اربوں کو روک سکتے ہیں۔ پیچھے کے لیے، کولڈ اسٹوریج اور ایک ریگولیٹڈ ETF ریپر کے درمیان انتخاب بالآخر آپریشنل رسک ٹالرینس کے بارے میں ہے، فلسفہ نہیں۔ دونوں سمارٹ معاہدوں کے جال میں اثاثے رکھنے سے زیادہ محفوظ ہیں جن کا رسک پروفائل راتوں رات بدل سکتا ہے۔

جو چیز ابھی تک واضح نہیں ہے وہ یہ ہے کہ آیا DeFi مقامی اداروں کی ایک نئی لہر ان اسباق کو جذب کرے گی یا کمپوز ایبلٹی کے کنارے کا پیچھا کرتی رہے گی۔ حقیقی دنیا کے اثاثوں کی ٹوکنائزیشن، جو اب آن چین والیوم میں $20 بلین کو عبور کر رہی ہے، کاؤنٹر پارٹی کے خطرات کا ایک مختلف مجموعہ لاتی ہے جو سمارٹ معاہدوں کو ہٹانے سے غائب نہیں ہوتے ہیں۔ جیسا کہ ٹوکنائزڈ حقیقی دنیا کے اثاثوں میں اضافہ جاری ہے، اس بات پر بحث مزید زور پکڑتی جائے گی کہ کتنی پیچیدگی قابل قبول ہے۔ بیک کا بینچ مارک غیر سمجھوتہ کرنے والا ہے، لیکن یہ اس سوال کو مجبور کرتا ہے کہ ہر پلیٹ فارم بنانے والے اور سرمایہ مختص کرنے والے کو ایمانداری سے جواب دینے کی ضرورت ہے۔