کیا بٹ کوائن کا آدھا کرنے کا چکر ختم ہو گیا ہے؟ یہ ہے آگے کیا آتا ہے۔

ایک دہائی تک، چار سال کا نصف چکر بِٹ کوائن کی فطرت کے قانون کے نزدیک قریب ترین چیز تھی۔ نصف کرنے کے بعد خریدیں، اٹھارہ ماہ بعد بیچیں، دہرائیں۔ 2025 اور 2026 میں، وہ ماڈل پہلی بار بظاہر ناکام ہو رہا ہے، اور اس کے بعد کیا ہوگا اس پر بحث کرپٹو میں اس وقت سب سے اہم بحث ہے۔ جواب اہم ہے کیونکہ سائیکل صرف ایک چارٹ پیٹرن نہیں ہے۔ یہ وہ عینک ہے جس کے ذریعے سرمایہ کاروں کی پوری نسل نے Bitcoin کے بارے میں سوچنا سیکھا۔

جب میٹرنوم رک جاتا ہے۔

تقریباً تیس سال سے زیادہ عمر کے ہر بٹ کوائن ہولڈر کے سر میں ایک ہی ذہنی گھڑی نصب ہوتی ہے۔ سال صفر میں آدھا۔ ایک سال میں بیل مارکیٹ۔ ایک سال کے آخر میں یا سال دو کے شروع میں بلو آف ٹاپ۔ سال دو میں سفاک ریچھ کی مارکیٹ۔ تین سال میں خاموش جمع۔ دوبارہ آدھا، اور موسیقی شروع ہو جاتی ہے۔

وہ گھڑی تین مکمل چکروں تک چلی ہے۔ ہر ایک نے تقریباً بارہ سے اٹھارہ ماہ کے بعد چوٹی پیدا کی، جس کے بعد ستر سے پچاسی فیصد کمی آئی۔ 2012 سے 2013۔ 2016 سے 2017۔ 2020 سے 2021۔ اس نے اتنی مستقل مزاجی سے کام کیا کہ آپ اس پر سرمایہ کاری کا مقالہ تیار کر سکتے ہیں اور ہاتھ پر ہاتھ دھرے بیٹھے فنانس میں ذہین ترین لوگوں کو پیچھے چھوڑ سکتے ہیں۔

2025 میں، گھڑی نے ایک بیٹ چھوڑ دی۔ بٹ کوائن کی تاریخ میں پہلی بار، نصف کمی کے بعد سال سرخ رنگ میں ختم ہوا۔ اپریل 2024 کے نصف حصے کو 2025 کی جوش و خروش کی بلندیوں کو قائم کرنا تھا۔ اس کے بجائے، اکتوبر کے آخر تک، بٹ کوائن $126,000 کے قریب پہنچ چکا تھا اور گرنا شروع ہو گیا تھا۔ فروری 2026 تک، مارکیٹ نے ایک ہفتے میں $8.7 بلین کا نقصان اٹھایا، جو Bitcoin کی تاریخ میں اس طرح کا دوسرا سب سے بڑا واقعہ ہے۔ مئی 2026 کے وسط تک، $BTC تقریباً $77,000 سے $80,000 تک تجارت کرتا ہے، جو چوٹی سے تقریباً چالیس فیصد کم ہے، اور وال اسٹریٹ کے سب سے معزز تجزیہ کار کھلے عام بحث کر رہے ہیں کہ چار سالہ دور، فریم ورک جس نے کرپٹو سرمایہ کاری کی ایک پوری دہائی کی تعریف کی تھی، یا تو مردہ ہو چکا ہے یا پھر ختم ہو چکا ہے۔

بس میں: مائیکل سائلر نے اعلان کیا کہ روایتی چار سالہ بٹ کوائن سائیکل سرکاری طور پر "مردہ" ہے pic.twitter.com/XtWMKLuKNu

— crypto.news (@cryptodotnews) اپریل 5، 2026

اگر وہ درست ہیں تو، بٹ کوائن کے زیادہ تر حاملین نے سوچا کہ وہ جانتے ہیں کہ یہ اثاثہ کیسے غلط ہے۔ جو بھی سائیکل کی جگہ لے گا وہی چیز ہوگی جو فیصلہ کرتی ہے کہ بٹ کوائن یہاں سے دگنا ہو جاتا ہے یا اگلے آدھے حصے میں ایک طرف پیس جاتا ہے۔ لہذا یہ صحیح تشخیص حاصل کرنے کے قابل ہے.

کیا ٹوٹا، اور کیوں؟

سائیکل کے ختم ہونے کی میکانکی دلیل ایک ہی موازنہ سے شروع ہوتی ہے۔ دیکھیں کہ روزانہ کتنے نئے بٹ کوائن کی کھدائی ہوتی ہے۔ اپریل 2024 کو نصف کرنے کے بعد، یہ تعداد تقریباً 450 $BTC تک گر گئی، جس کی قیمت موجودہ قیمتوں پر تقریباً چالیس ملین ڈالر ہے۔ اب دیکھیں کہ ایک عام دن میں بٹ کوائن سپاٹ ای ٹی ایف کتنی حرکت کرتے ہیں۔ 2025 میں، ان کا یومیہ بہاؤ باقاعدگی سے پانچ سو ملین ڈالر تک پہنچ گیا۔ چوٹی کے دنوں میں، وہ ایک ارب سے تجاوز کر گئے۔

ریاضی سفاکانہ ہے۔ ETFs اب ایک مہینے میں ایک سال میں کان کنوں کی پیداوار سے زیادہ سرمایہ منتقل کرتے ہیں۔ جس چیز کو آدھا کرنا چاہیے تھا، وہ سپلائی کا ایک عارضی جھٹکا پیدا کرتا ہے جس سے مانگ قیمتوں کو بڑھا سکتی ہے، ادارہ جاتی رقم کے بہاؤ سے بھرا ہوا ہے جو سپلائی کی تبدیلی کو شدت کے حکم سے بونا کر دیتا ہے۔ جب ETFs خرید رہے ہوتے ہیں تو قیمتیں بڑھ جاتی ہیں چاہے کان کن کچھ بھی کریں۔ جب ETFs فروخت ہوتے ہیں، قیمتیں گر جاتی ہیں اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا ہے کہ کان کن کچھ بھی کرتے ہیں۔

دوسری ساختی تبدیلی پہلی کو تقویت دیتی ہے۔ بٹ کوائن نصف ہونے سے ایک ماہ قبل مارچ 2024 میں اب تک کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا۔ ایسا کبھی نہیں ہوا تھا۔ ہر پچھلے چکر نے سپلائی میں کمی کے بارہ سے اٹھارہ ماہ بعد چوٹی کو دیکھا۔ الٹ جانے کی وجہ جنوری 2024 میں یو ایس اسپاٹ بٹ کوائن ETFs کا آغاز تھا، جس نے ادارہ جاتی خریداری کی لہر کو نصف کرنے کے بعد کی بجائے آدھی ہونے والی ونڈو میں آگے بڑھایا۔ نظام الاوقات صرف لمبا نہیں ہوا۔ یہ پلٹ گیا۔

تیسرا ٹکڑا شامل کریں، اور تصویر مکمل ہے. بٹ کوائن ایک میکرو اثاثہ بن گیا ہے۔ اب یہ سافٹ ویئر اسٹاکس اور ٹیک ایکویٹیز کے ساتھ مضبوط تعلق میں آگے بڑھتا ہے، فیڈرل ریزرو کی پالیسی اور عالمی لیکویڈیٹی کا جواب دیتا ہے، اور اسی خطرے سے دوچار، رسک آف امپلس پر تجارت کرتا ہے جو ہر دوسری بڑی ادارہ جاتی کتاب کو چلاتے ہیں۔

گرے اسکیل کی تحقیقی ٹیم نے اس تعلق کو تفصیل سے دستاویز کیا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ بٹ کوائن کی قیمت اب بٹ کوائن کے اندرونی کسی بھی چیز کے ذریعہ غالب نہیں ہے۔ یہ انہی چیزوں سے چلتا ہے جو باقی سب کچھ چلاتے ہیں۔

لہذا سائیکل، جیسا کہ اسے ایک دہائی تک سمجھا جاتا تھا، قدرتی وجوہات کی وجہ سے نہیں مرا۔ یہ ایک ہی وقت میں آنے والی تین قوتوں کے ذریعہ مارا گیا: ETFs، ادارہ جاتی بیلنس شیٹ اپنانا، اور میکرو انضمام۔ ان قوتوں میں سے کوئی بھی نہیں جا رہا ہے۔ سوال یہ ہے کہ وہ پرانے ماڈل کی جگہ کیا لے رہے ہیں۔

ان لوگوں میں تقسیم جو روزی روٹی کے لیے ایسا کرتے ہیں۔

یہ وہ جگہ ہے جہاں یہ دلچسپ ہو جاتا ہے، کیونکہ اس سوال کا جواب دینے کے لیے سب سے زیادہ اہل لوگ متفق نہیں ہیں۔ اختلاف شور نہیں ہے۔ یہ Bitcoin کیا بن گیا ہے اس کی دو حقیقی طور پر مختلف ریڈنگز ہیں۔

ایک طرف، ایک غیر معمولی وسیع اتحاد نے سائیکل کو مردہ قرار دیا ہے۔ آرک انویسٹ کی کیتھی ووڈ، آرتھر ہیز، بٹ وائز سی آئی او میٹ ہوگن، ریئل ویژن کے راؤل پال، کرپٹ