اب یہ 2022 نہیں ہے: کون سی حکمت عملی کی پہلی بٹ کوائن کی فروخت ہمیں اس کے بارے میں بتا سکتی ہے (اور نہیں کر سکتی)

جب اسٹریٹجی (MSTR) نے انکشاف کیا کہ اس نے مئی میں 32 بٹ کوائن فروخت کیے تو دسمبر 2022 میں کمپنی کی پہلی بار بٹ کوائن کی فروخت کی یادیں تازہ ہوگئیں۔

دونوں واقعات نے سرخیاں پیدا کیں کہ آیا مائیکل سیلر کی کمپنی اپنی دیرینہ بٹ کوائن جمع کرنے کی حکمت عملی سے پیچھے ہٹ رہی ہے۔ دونوں نے فرم کے مالی معاملات کی جانچ پڑتال کا اشارہ کیا۔ دونوں نے دنیا کے سب سے بڑے کارپوریٹ بٹ کوائن ہولڈر کی تاریخ میں غیر معمولی طور پر نایاب لمحات کی نمائندگی کی۔

پھر بھی 2022 کی فروخت سے زیادہ کارآمد سبق یہ ہو سکتا ہے کہ سرمایہ کاروں کو کسی ایک تصرف میں بہت زیادہ پڑھنے کے بارے میں محتاط رہنا چاہیے۔

2022 کا اواخر کرپٹو کرنسی کی تاریخ کے سب سے ہنگامہ خیز ادوار میں سے ایک تھا، "کرپٹو ونٹر" کا خاتمہ جو اس سال سامنے آیا جو نومبر کے اوائل میں ایکسچینج FTX کے خاتمے کے ساتھ سامنے آیا۔

ایک سال پہلے تقریباً 69,000 ڈالر کی بلندی سے بٹ کوائن 75 فیصد سے کم ہوکر $16,000 سے نیچے آ گیا تھا۔

"یقیناً بٹ کوائن صفر پر نہیں جا رہا ہے،" جیو پولیٹیکل اسٹریٹجسٹ پیٹر زیہان نے 12 نومبر کو X پر لکھا۔ "ہمارے پاس کچھ جگہوں پر کاربن ٹیکس ہیں۔ بٹ کوائن منفی جا رہا ہے۔"

اگلے مہینے، مائیکرو سٹریٹیجی جیسا کہ اس وقت جانا جاتا تھا، نے 704 $BTC کو تقریباً 11.8 ملین ڈالر میں فروخت کیا کیونکہ بٹ کوائن $16,500 کے قریب تجارت کرتا تھا۔ کمپنی نے کہا کہ ٹرانزیکشن ٹیکس کے نقصانات کو کم کرنے کے لئے ڈیزائن کیا گیا تھا جو مستقبل کے فوائد کو پورا کر سکتا ہے.

مائیکل سیلر کی فرم نے پھر دو دن بعد 810 $BTC خریدا، جس سے اس کی مجموعی بٹ کوائن کی پوزیشن پہلے سے بڑی ہو گئی۔

اس وقت، تاہم، بہت سے نقادوں نے کچھ زیادہ نتیجہ خیز دیکھا۔

گولڈ ایڈووکیٹ پیٹر شیف نے دلیل دی کہ سیلر کی بٹ کوائن کے لیے غیر متزلزل وابستگی میں دراڑوں کو بے نقاب کر دیا اور تجویز پیش کی کہ یہ وسیع تر لیکویڈیشن کی طرف پہلا قدم ہو سکتا ہے۔

"مائیکرو سٹریٹیجی کے حصص نے ابھی 52 ہفتے کی کم ترین سطح کو بنایا، جو کہ فروری 2021 میں ریکارڈ کی بلند ترین سطح سے 90% کم ہے،" انہوں نے ایک علیحدہ پوسٹ میں لکھا۔ "یہ سوچنے کی غلطی نہ کریں کہ 90% چھوٹ ایک اچھی خرید ہے۔ یہ صرف فروخت نہیں ہے، یہ کاروبار سے باہر جانے والی فروخت ہے۔"

تاریخ مختلف انداز میں سامنے آئی۔ سیلنگ سائیکل کے آغاز کو نشان زد کرنے کے بجائے، دسمبر 2022 کا لین دین ریچھ مارکیٹ کے نچلے حصے کے قریب ہوا۔ اگلے برسوں کے دوران، بٹ کوائن نے ریکارڈ بلندیوں کو واپس لے لیا جب کہ حکمت عملی نے ڈرامائی طور پر اپنی ہولڈنگ کو بڑھایا۔ کمپنی کا ذخیرہ 2022 کے آخر میں تقریباً 132,500 $BTC سے بڑھ کر آج 843,000 $BTC سے زیادہ ہو گیا ہے۔

یہ تجربہ سرمایہ کاروں کو تازہ ترین فروخت کو مساوی طور پر غیر متعلقہ قرار دینے پر آمادہ کر سکتا ہے۔ لیکن ایسا کرنے سے یہ نظر انداز ہونے کا خطرہ ہے کہ کمپنی خود کتنی بدل گئی ہے۔

2022 کی حکمت عملی بڑی حد تک لیوریجڈ بٹ کوائن ہولڈر تھی۔ 2026 کی حکمت عملی ایک بہت زیادہ پیچیدہ مالیاتی گاڑی ہے جو بٹ کوائن کی ملکیت کے ارد گرد بنائی گئی ہے۔ کمپنی اب ایک سرمائے کے ڈھانچے کا انتظام کرتی ہے جس میں قابل تبدیل قرض، مشترکہ ایکویٹی جاری کرنے کے پروگرام اور متعدد ترجیحی اسٹاک پیشکشیں شامل ہیں جو مختلف طبقوں کے سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کے لیے ڈیزائن کی گئی ہیں۔

اس پس منظر میں، 32 $BTC فروخت کرنا، جس کی مالیت تقریباً $2.5 ملین ہے اور اس کے 0.004% سے بھی کم ہولڈنگز کی نمائندگی کرنا، مالی طور پر غیر معمولی ہے۔ لیکن لین دین ایک وسیع حقیقت کی عکاسی کر سکتا ہے: حکمت عملی کے آپریٹنگ ماڈل کے اندر بٹ کوائن کی فروخت اب ناقابل تصور ہے۔

"یہ صرف آنے والی بہت بڑی فروخت کا آغاز ہو سکتا ہے،" Schiff نے Strategy کی دوسری فروخت کی خبر کے بعد X پر لکھا۔ "اس کے علاوہ، اگر MSTR صرف مزید بٹ کوائن خریدنا بند کر دے تو یہ بٹ کوائن کے لیے ایک بہت بڑا مسئلہ ہے۔"

اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ کمپنی جمع کرنا چھوڑ رہی ہے۔ حکمت عملی جارحانہ طریقے سے بٹ کوائن خریدنے اور اضافی خریداریوں کو فنڈ دینے کے لیے سرمایہ اکٹھا کرنا جاری رکھتی ہے۔ لیکن 2022 کے برعکس، یہ سوال اب نہیں ہے کہ کیا حکمت عملی کبھی بٹ کوائن فروخت کرے گی۔

زیادہ متعلقہ سوال یہ ہے کہ آیا مستقبل کی فروخت غیر معمولی استثناء رہے گی یا بڑھتے ہوئے جدید ترین بٹ کوائن ٹریژری ایمپائر کے انتظام میں ایک اور معمول کا آلہ بن جائے گی۔