JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ کرپٹو مارکیٹ سٹرکچر بل کے لیے وقت کم ہے۔

JPMorgan (JPM) نے کہا کہ مجوزہ یو ایس کرپٹو مارکیٹ سٹرکچر بل، جسے کلیرٹی ایکٹ کے نام سے جانا جاتا ہے، اس سال پاس ہونے کے لیے صرف ایک محدود ونڈو ہو سکتا ہے کیونکہ کانگریس کا کیلنڈر وسط مدتی انتخابات سے پہلے سخت ہو جاتا ہے اور سٹیبل کوائن کی پیداوار پر بحث حل نہیں ہوتی۔

"امریکی وسط مدتی مدت کے قریب آنے کے ساتھ، مارکیٹ سٹرکچر بل کی منظوری کے لیے قانون سازی کی کھڑکی تنگ ہو گئی ہے، جو اس سال کرپٹو مارکیٹ کے ڈھانچے میں ہونے والی اصلاحات کو ملتوی کر سکتی ہے،" نکولاؤس پانیگیرتزوگلو کی قیادت میں تجزیہ کاروں نے بدھ کی رپورٹ میں لکھا۔

اس بل کو 14 مئی کو سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی نے منظوری دے دی، لیکن پھر بھی اسے مکمل سینیٹ میں 60 ووٹ حاصل کرنے، ایوان کی قانون سازی کے ساتھ مفاہمت اور صدر کے دستخط حاصل کرنے چاہئیں۔ تجزیہ کاروں نے کہا کہ بینکنگ انڈسٹری کی جانب سے بڑھتے ہوئے پش بیک کے ساتھ مل کر ان باقی اقدامات نے توقعات کو کم کر دیا ہے کہ یہ اقدام اس سال نافذ ہو جائے گا۔

ٹائمنگ بھی اہم ثابت ہوسکتی ہے۔ وسط مدت سے پہلے طے پانے والا سمجھوتہ انتخابات کے بعد ہونے والے مذاکرات سے مادی طور پر مختلف نظر آتا ہے، جب سیاسی مراعات بدل سکتی ہیں۔

کلیرٹی ایکٹ کو وسیع پیمانے پر کرپٹو انڈسٹری کی سب سے اہم قانون سازی ترجیح کے طور پر دیکھا جاتا ہے کیونکہ یہ امریکہ میں ڈیجیٹل اثاثوں کو کنٹرول کرنے والا پہلا جامع وفاقی فریم ورک قائم کرے گا۔

حامیوں کا کہنا ہے کہ یہ بل طویل عرصے سے جاری غیر یقینی صورتحال کو حل کرے گا کہ آیا کرپٹو کرنسیز سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (SEC) یا کموڈٹی فیوچر ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) کے تحت آتی ہیں، جاری کنندگان، ایکسچینجز اور سرمایہ کاروں کے لیے واضح اصولوں کے ساتھ برسوں کے ضابطے کے ذریعے نفاذ کی جگہ لے گی۔

صنعت کے حامیوں کا کہنا ہے کہ زیادہ سے زیادہ ریگولیٹری یقین ادارہ جاتی شرکت کو غیر مقفل کر سکتا ہے، سرمایہ کاری اور اختراع کی حوصلہ افزائی کر سکتا ہے، اور زیادہ ترقی یافتہ ڈیجیٹل اثاثہ حکومتوں کے ساتھ غیر ملکی بازاروں کے بجائے امریکہ میں کرپٹو کاروبار اور سرمایہ رکھنے میں مدد کر سکتا ہے۔

تنازعہ کا ایک مرکزی نقطہ مستحکم کوائن کی پیداوار کا علاج ہے۔ بینک کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ اس قانون سازی کا مقصد "غیر فعال" پیداوار، مستحکم کوائن بیلنس پر مؤثر طریقے سے ادا کیے جانے والے سود کو روکنا ہے، جبکہ ادائیگیوں، لین دین، وفاداری کے پروگراموں اور تجارتی مراعات جیسی سرگرمیوں سے منسلک انعامات کی اجازت دینا ہے۔ تاہم، بل کی موجودہ زبان بیلنس پر سود پر پابندی لگانے کے بارے میں پالیسی سازوں کی تجویز کے مقابلے میں کم واضح ہے۔

یہ فرق اہم ہے کیونکہ یہ اس بات کا تعین کرتا ہے کہ آیا سٹیبل کوائنز بینک ڈپازٹس کے متبادل کے طور پر کام کر سکتے ہیں، رپورٹ کے مطابق۔ کارو آؤٹ کو ادائیگیوں اور تصفیہ میں مستحکم کوائنز کے کردار کو محفوظ رکھنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے جبکہ انہیں ہلکے ریگولیٹڈ بچت مصنوعات میں تبدیل ہونے سے روکا گیا ہے۔

بینکوں نے سخت پابندیوں پر زور دیا ہے، یہ دلیل دیتے ہوئے کہ سٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کو انہی انشورنس، نگران اور احتیاطی تقاضوں کا سامنا نہیں کرنا پڑتا جیسا کہ ریگولیٹڈ ڈپازٹری اداروں کے۔ اس دوران کرپٹو فرموں نے پیداواری مصنوعات پیش کرنے کے لیے زیادہ لچک کی کوشش کی ہے۔ جے پی مورگن نے کہا کہ تنازعہ قانون سازی کو آگے بڑھانے میں ایک بڑی رکاوٹ بن گیا ہے اور سیاسی طور پر حساس ہے۔

اگر قانون سازوں کو بالآخر غیر فعال اسٹیبل کوائن کی پیداوار پر موثر حدیں عائد کرنی چاہئیں، تو بینک توقع کرتا ہے کہ ٹوکنائزڈ ٹریژریز، ڈیجیٹل منی مارکیٹ فنڈز اور ٹوکنائزڈ ڈپازٹس میں بے کار کرپٹو سرمائے کے بہاؤ کے رجحان میں تیزی آئے گی۔

اگرچہ یہ نتیجہ کرپٹو مقامی فرموں کو مایوس کر سکتا ہے جنہوں نے پیداوار برداشت کرنے والے اسٹیبل کوائنز کی وکالت کی ہے، یہ بل پھر بھی کچھ سرگرمی پر مبنی انعامات کو محفوظ رکھے گا۔ رپورٹ میں اس بات پر بھی زور دیا گیا کہ موجودہ قانون سازی متن تشریح کی گنجائش چھوڑتا ہے کیونکہ یہ بیلنس پر سود کو واضح طور پر منع نہیں کرتا۔

مزید پڑھیں: کلیرٹی ایکٹ کریپٹو 'ییلڈ-ایس-سروس' میں تیزی پیدا کر سکتا ہے