قانون ساز مجوزہ قانون سازی کے ساتھ بڑے پیمانے پر فیاٹ کی حمایت یافتہ کرپٹو کرنسیوں کو اپنانے کے لیے تیار ہیں۔

واشنگٹن ہر کرپٹو پالیسی کی لڑائی کو ایک ساتھ حل کرنے کی کوشش نہیں کر رہا ہے، لیکن ایسا لگتا ہے کہ یہ ڈیجیٹل اثاثہ کے ایک مخصوص زمرے کے لیے قابل عمل راستہ تیار کر رہا ہے: ریگولیٹڈ، ڈالر پیگڈ سٹیبل کوائن۔

$GENIUS ایکٹ نے ادائیگی کے سٹیبل کوائنز کے لیے پہلا وفاقی ریگولیٹری فریم ورک قائم کیا، اور ایک دو طرفہ ہاؤس ٹیکس ڈسکشن ڈرافٹ اب انہی ٹوکنز کے لیے دوستانہ ٹیکس ٹریٹمنٹ تجویز کرتا ہے جب لوگ ان کا استعمال کرتے ہیں۔

ایک ساتھ، دونوں کوششیں امریکی کریپٹو پالیسی میں ایک جان بوجھ کر، مستحکم کوائنز کی پہلی لین کی طرف اشارہ کرتی ہیں جو کہ آنے والے سالوں میں صارفین، تاجروں، اور جاری کنندگان کے ڈیجیٹل ڈالر کے ساتھ تعامل کے طریقے کو نئی شکل دے سکتی ہے۔

سٹیبل کوائن ٹیکس ڈرافٹ اصل میں کیا تجویز کرتا ہے۔

مسودہ قانون سازی ڈیجیٹل اثاثہ برابری ایکٹ ہے، ایک دو طرفہ بحث کا مسودہ سب سے پہلے دسمبر 2025 میں نمائندگان میکس ملر (R-Ohio) اور اسٹیون ہارس فورڈ (D-Nevada) کے ذریعہ جاری کیا گیا تھا، دونوں ہاؤس ویز اینڈ مینز کمیٹی کے اراکین۔ ایک اپ ڈیٹ شدہ ورژن 26 مارچ 2026 کو دوبارہ جاری کیا گیا، اس کے بنیادی اسٹیبل کوائن پروویژن میں اہم ترمیمات کے ساتھ۔

مارچ کے نظرثانی شدہ مسودے میں، "ریگولیٹڈ پیمنٹ سٹیبل کوائن" کی فروخت سے حاصل ہونے والے فوائد کو عام طور پر مجموعی آمدنی میں شامل نہیں کیا جائے گا، اور نقصانات کو تسلیم نہیں کیا جائے گا، جب تک کہ ٹوکن میں ٹیکس دہندگان کی بنیاد اس کی چھٹکارے کی قیمت کے 99% سے کم نہ ہو۔

تبادلے کے لیے، وصول کنندہ $1 کی ڈیمڈ بنیاد لے گا۔ کوالیفائی کرنے کے لیے، stablecoin کو $GENIUS ایکٹ کے تحت اجازت یافتہ ادائیگی stablecoin جاری کنندہ کی طرف سے جاری کیا جانا چاہیے، جس کا تخمینہ صرف امریکی ڈالر سے لگایا گیا ہے، اور اس نے پچھلے 12 مہینوں میں قیمت میں سخت استحکام کا مظاہرہ کیا ہے۔ بروکرز اور ڈیلرز کو خارج کر دیا گیا ہے۔

عام لوگوں کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ ایک کوالیفائنگ ڈالر stablecoin خرچ کرنے سے ہر بار جب ٹوکن کی قدر ایک سینٹ کا ایک حصہ بڑھ جاتی ہے تو ایک چھوٹے، پریشان کن ٹیکس ایونٹ کو شروع کرنا بند کر سکتا ہے۔

ڈرافٹ مستحکم، ریگولیٹڈ ڈالر کے ٹوکنز کو اس قسم کی عملی لچک دینے کی کوشش کر رہا ہے جس سے کیش پہلے سے ہی لطف اندوز ہوتا ہے، بجائے اس کے کہ غیر مستحکم کرپٹو اثاثوں پر لاگو ہونے والے کیپیٹل گین فریم ورک کے لیے ہر مائیکرو اتار چڑھاو کو مشروط کیا جائے۔

یہ ان ٹوکنز کے لیے ایک تنگ تراشی ہے جو ڈیزائن اور ضابطے کے لحاظ سے، ڈالر کی ڈیجیٹل نمائندگی کے طور پر برتاؤ کرتے ہیں۔

$GENIUS ایکٹ کی بنیاد کیوں ہے۔

ٹیکس کے مسودے کو تنہائی میں نہیں سمجھا جا سکتا کیونکہ اس کا دائرہ کار واضح طور پر ریگولیٹڈ سٹیبل کوائن کے زمرے سے منسلک ہے جسے $GENIUS ایکٹ نے پہلے ہی بنایا ہے۔

وہ قانون، جس نے سینیٹ نے 68-30 اور ہاؤس 308-122 کو کافی دو طرفہ حمایت کے ساتھ منظور کیا، یہ قائم کیا کہ ریاستہائے متحدہ میں ادائیگی کے اسٹیبل کوائنز کون جاری کر سکتا ہے، ان کے پاس کون سے ذخائر ہونے چاہئیں، اور ان کو تعمیل کی کن ذمہ داریوں کو پورا کرنا چاہیے۔ اس کے لیے مائع اثاثوں کے ساتھ 100% ریزرو بیکنگ کی ضرورت ہوتی ہے، بینک سیکریسی ایکٹ کی ذمہ داریوں کے لیے جاری کنندگان، اور تمام قسم کے اینٹی منی لانڈرنگ اور پابندیوں کی تعمیل کے پروگراموں کو لازمی قرار دیتے ہیں۔

اس نئے مسودے کے پیچھے ریگولیٹری مشینری پہلے ہی حرکت کر رہی ہے۔

OCC نے مارچ 2026 کے اوائل میں اپنے نفاذ کے قواعد تجویز کیے تھے، جن میں ذخائر، سرمائے، لیکویڈیٹی، اور رسک مینجمنٹ کے معیارات شامل تھے۔ ٹریژری اور FinCEN/OFAC نے اپریل میں ایک مشترکہ مجوزہ اصول کے ساتھ پیروی کی جس میں اینٹی منی لانڈرنگ اور پابندیوں کی تعمیل کے تقاضوں کو مستحکم ادائیگی کی اجازت دینے والوں کے لیے قائم کیا گیا۔ ایف ڈی آئی سی نے ایف ڈی آئی سی کے زیر نگرانی اداروں کے لیے درخواست کے طریقہ کار کو بھی ترتیب دینا شروع کر دیا ہے جو ماتحت اداروں کے ذریعے ادائیگی کے مستحکم کوائن جاری کرنا چاہتے ہیں۔

ٹیکس ڈرافٹ کے اپنے وضاحتی نوٹ اس بات کو تسلیم کرتے ہیں کہ ریگولیٹڈ پیمنٹ سٹیبل کوائنز پر اس کی تنگ توجہ موجودہ قانون کی پیروی کرتی ہے، خاص طور پر $GENIUS ایکٹ کا حوالہ دیتے ہوئے۔

ایسا لگتا ہے کہ کانگریس ترتیب سے تعمیر کر رہی ہے: پہلے قانونی سٹیبل کوائن کی وضاحت کریں، پھر اسے استعمال کرنے کے لیے عملی بنائیں۔

کسی بھی stablecoin جاری کنندہ کو ابھی تک رسمی طور پر "اجازت یافتہ ادائیگی stablecoin جاری کنندہ" کا درجہ حاصل نہیں ہوا ہے، کیونکہ ریگولیٹری مشینری کو ابھی تک جمع کیا جا رہا ہے، اور جولائی 2026 تک حتمی نفاذ کے قواعد کی ضرورت نہیں ہے۔

لیکن سرکردہ امیدوار پہلے ہی نظر آرہے ہیں۔

Circle's $USDC واضح طور پر سب سے آگے ہے: کمپنی پہلے سے ہی ایک بگ فور اکاؤنٹنگ فرم سے تصدیق شدہ ماہانہ ریزرو تصدیقات شائع کرتی ہے، امریکی خزانے میں ذخائر اور ریگولیٹڈ بینکوں میں نقد رقم رکھتی ہے، اور موجودہ ریاستی منی ٹرانسمیٹر لائسنس کے تحت کام کرتی ہے۔ $USDC سے بڑے پیمانے پر توقع کی جاتی ہے کہ وہ بغیر کسی بڑی ساختی تبدیلی کے $GENIUS ایکٹ کی تعمیل کی ضروریات کو پورا کرے گا۔

امریکی تعمیل کے لیے $USDT کی تنظیم نو کرنے کے بجائے، Tether نے Anchorage Digital Bank کے ذریعے جنوری 2026 میں USA₮ کو لانچ کر کے ایک مختلف راستہ اختیار کیا، اس کے آف شور فلیگ شپ کی تنظیم نو کی بجائے ایک علیحدہ US-مطابق ٹوکن بنایا۔

$GENIUS ایکٹ نے ایک ایسا دروازہ بھی کھولا جو روایتی بینکوں کے لیے پہلے موجود نہیں تھا۔

کوئی بھی FDIC بیمہ شدہ ادارہ اب ذیلی ادارے کے ذریعے ادائیگی کے مستحکم کوائن جاری کرنے کے لیے درخواست دے سکتا ہے، اور کچھ بڑے کھلاڑی پہلے ہی اس راستے کی تلاش کر رہے ہیں۔ JPMorgan کا بلاک چین بازو Kinexys ایک ڈپازٹ ٹوکن تیار کر رہا ہے جس کا مقصد ادارہ جاتی آن چین سیٹلمنٹس ہے، اور بینک آف امریکہ نے عوامی طور پر سٹیبل کوائن ریگولیشن کو آن چین بینکنگ کی طرف ایک کثیر سالہ تبدیلی کے آغاز کے طور پر بیان کیا ہے۔

اگر وہ کوششیں ایسے ٹوکن تیار کرتی ہیں جو $GENIUS ایکٹ کے فریم ورک کے تحت اہل ہیں۔