وکندریقرت سود کے پلیٹ فارمز میں دھماکہ خیز نمو کو غیر مقفل کرنے کے لیے قانون سازی کی شفافیت قائم

سٹیبل کوائن انفراسٹرکچر فرم STBL کے چیف کمرشل آفیسر جو وولوونو کے مطابق کلیرٹی ایکٹ کا سب سے بڑا نتیجہ "ایک خدمت کے طور پر پیداوار" کے لیے ایک بالکل نئی مارکیٹ کی تخلیق ہو سکتا ہے۔

بحث کے مرکز میں مجوزہ قانون سازی کا سیکشن 404 ہے، جو ڈیجیٹل اثاثہ خدمات فراہم کرنے والوں (DASPs) اور ان کے ملحقہ اداروں کو صرف ڈیجیٹل اثاثہ رکھنے کے کام کے طور پر پیداوار کی پیشکش کرنے سے منع کرے گا۔

یہ فراہمی بنیادی طور پر نئی شکل دے سکتی ہے کہ کس طرح کرپٹو صارفین منافع کماتے ہیں، مارکیٹ کو غیر فعال "ہولڈ ٹو ارن" پروڈکٹس سے اور زیادہ فعال، موافق پیداواری حکمت عملیوں کی طرف دھکیلتے ہیں۔

"یہ جو مؤثر طریقے سے کرتا ہے وہ ہے صنعت کو ہولڈ ٹو ارن مارکیٹ سے استعمال کرنے کے لیے کمانے والی مارکیٹ میں،" وولوونو نے ایک انٹرویو میں سکے ڈیسک کو بتایا۔ "آپ کو انعامات پیدا کرنے کے لیے موافق پیداوار کی حکمت عملیوں کی ضرورت ہوگی جو دوسری صورت میں بیکار سرمایہ ہوگا۔"

کلیرٹی ایکٹ پہلے ہی سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی کو کلیئر کر چکا ہے اور اب توقع ہے کہ ایوان کی مفاہمت سے قبل بل کے سینیٹ ایگریکلچر کمیٹی کے ورژن کے ساتھ ضم ہونے کے لیے مکمل سینیٹ میں منتقل ہو جائے گا، ایک پر امید ٹائم لائن جولائی کے اوائل میں مکمل ووٹ کی طرف اشارہ کرتی ہے۔ اس کے بعد ریگولیٹرز کے پاس فریم ورک کو نافذ کرنے کے لیے تقریباً 12 ماہ ہوں گے۔

وولوونو، جس نے مورگن اسٹینلے میں سات سال سے زیادہ عرصہ گزارا اور SIFMA میں خدمات انجام دیں، جہاں اس نے صنعت کی وکالت اور مارکیٹ کے ڈھانچے کے مسائل پر کام کیا، کہا کہ کلیرٹی ایکٹ کے مضمرات خود پیداواری مصنوعات سے کہیں زیادہ ہیں۔ ان کا کہنا تھا کہ ریگولیٹری وضاحت، آخر کار کرپٹو مارکیٹوں میں بڑے پیمانے پر ادارہ جاتی شرکت کو غیر مقفل کر سکتی ہے۔

انہوں نے کہا کہ "ایک بار جب یہ مسائل حل ہو جاتے ہیں، تو یہ بڑے پیمانے پر سرمایہ کو مارکیٹ میں داخل ہونے دیتا ہے۔" "یہی یہاں کا اصل اتپریرک ہے۔"

کلیرٹی ایکٹ کی منظوری کو بڑے پیمانے پر کرپٹو مارکیٹس کے لیے ایک ممکنہ انفلیکشن پوائنٹ کے طور پر دیکھا جاتا ہے کیونکہ یہ ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے پہلا جامع امریکی ریگولیٹری فریم ورک قائم کرے گا، جس سے اس بات پر برسوں کی غیر یقینی صورتحال ختم ہو جائے گی کہ آیا اور کیسے ٹوکنز سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (SEC) یا Commodity Futures Trading Commission (CFDITC) کے تحت آتے ہیں۔

قانون سازی ایکسچینجز، بروکرز، سٹیبل کوائن جاری کرنے والوں اور وکندریقرت مالیاتی پلیٹ فارمز کے لیے واضح اصول بنائے گی، یہ اقدام بہت سے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اس سے پہلے کہ بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں، بینکوں اور اثاثہ جات کے منتظمین بڑے پیمانے پر سرمایہ کا ارتکاب کر سکیں۔ حامیوں کا استدلال ہے کہ ریگولیٹری وضاحت قانونی خطرے کو کم کر سکتی ہے، صارفین کے تحفظات کو بہتر بنا سکتی ہے اور روایتی مالیاتی فرموں کو آف شور کے بجائے امریکہ میں کرپٹو مصنوعات اور خدمات کی تعمیر کے لیے ضروری تعمیل کا فریم ورک فراہم کر سکتی ہے۔

AI کا کردار

وولوونو نے کہا کہ ممکنہ نتیجہ بنیادی ڈھانچہ فراہم کرنے والوں کی ایک درمیانی پرت کا ابھرنا ہے جس کی توجہ مطابقت پذیر پیداوار پر مرکوز ہے۔ انہوں نے کہا کہ وہ توقع کرتے ہیں کہ ان میں سے بہت سی خدمات مصنوعی ذہانت سے چلائی جائیں گی جو ریگولیٹڈ سرمائے کے بہاؤ کے لیے آرکیسٹریشن پرت کے طور پر کام کرتی ہیں۔

ممکنہ فائدہ اٹھانے والوں میں وکندریقرت مالیات (DeFi) انفراسٹرکچر فراہم کرنے والے، والٹ کیوریٹرز، کولیٹرل مینجمنٹ پلیٹ فارمز، خودکار ٹریژری سروسز، قرض دینے والے بازار اور انعامات کے نظام شامل ہیں۔

انہوں نے کہا کہ "یہ سب ایک ریگولیٹڈ مارکیٹ میں AI کے ذریعے خودکار ہو سکتا ہے۔"

وولوونو نے کہا کہ بنیادی ٹیکنالوجی کا اسٹیک پہلے سے ہی موجود ہے، سمارٹ کنٹریکٹس، اوریکلز، ڈی فائی ریلز اور API پر مبنی انفراسٹرکچر کی طرف اشارہ کرتے ہوئے جو ایک ریگولیٹڈ فریم ورک کے اندر فٹ ہونے کے لیے ڈھال سکتے ہیں۔

"یہ ایک پوری نئی دنیا تخلیق کرتا ہے،" انہوں نے کہا۔

قانون سازی

قانون سازی کے ارد گرد ہونے والی بحث نے روایتی بینکوں اور کرپٹو انڈسٹری کے درمیان خاص طور پر stablecoins اور ڈپازٹ ہجرت پر تناؤ کو بھی بے نقاب کیا ہے۔

"وہاں بہت کچھ داؤ پر لگا ہوا ہے،" وولوونو نے کہا۔ "بینک ڈپازٹ فلائٹ کے بارے میں فکر مند ہیں، لیکن مجھے لگتا ہے کہ یہ تشویش زیادہ تر حد سے زیادہ ہے۔"

انہوں نے کہا کہ روایتی فریکشنل ریزرو بینکنگ ماڈل کا انحصار بینکوں پر ہے جو بڑے سرمائے کی بنیادوں کو برقرار رکھتے ہیں جنہیں کریڈٹ اور لیکویڈیٹی پیدا کرنے کے لیے دیا جا سکتا ہے۔ اگر ڈپازٹس ٹوکنائزڈ ڈالرز یا ییلڈ بیئرنگ بلاکچین پروڈکٹس میں منتقل ہوتے ہیں، تو وہ ماڈل دباؤ میں آ سکتا ہے۔

پھر بھی، وولوونو نے کہا کہ وہ حتمی سمجھوتہ کو موجودہ طور پر خطرہ بننے کے بجائے آنے والوں کے لیے فائدہ مند سمجھتے ہیں۔

"ہوشیار عہدے دار مقابلہ کرنے جا رہے ہیں،" انہوں نے کہا۔ "ضروری طور پر بینکوں کو مارکیٹ شیئر ترک کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔"

انہوں نے تجویز پیش کی کہ بینک بالآخر اپنے اسٹیبل کوائنز جاری کرنے کے لیے ذخائر کو جمع کر سکتے ہیں اور کلیرٹی فریم ورک کے تحت مطابقت پذیر پیداوار پیدا کر سکتے ہیں، جس سے مکمل طور پر نئے کاروباری ماڈلز کا دروازہ کھل جائے گا۔

سٹیبل کوائن 2.0

وہ متحرک STBL کی اپنی پچ کا مرکز ہے۔

کمپنی اپنے آپ کو "stablecoin 2.0" کے طور پر بیان کرتی ہے، جو آج مارکیٹ پر حاوی ہونے والے روایتی سنٹرلائزڈ جاری کنندہ ماڈل سے ہٹنے کے لیے بحث کرتی ہے۔

اس کے بجائے، STBL بنیادی ڈھانچے کی تعمیر کر رہا ہے جو صارفین کو حقیقی دنیا کے اثاثوں سے حمایت یافتہ اسٹیبل کوائنز بنانے کی اجازت دیتا ہے جبکہ بنیادی ذخائر سے پیدا ہونے والی معاشیات کو برقرار رکھتا ہے۔

"وہ صارفین جو ماحولیاتی نظام میں قدر فراہم کرتے ہیں انہیں معاشیات میں حصہ لینا چاہیے،" وولوونو نے کہا۔

کمپنی کا بنیادی ڈھانچہ مطابقت پذیر پیداوار کے انتظام کی حمایت کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے جبکہ صارفین کو مرکزی جاری کنندگان کے بجائے