نیشنل بینکنگ اتھارٹی نے امریکہ کی اقتصادی بنیادوں کا جامع جائزہ پیش کیا۔

فیڈرل ریزرو بورڈ نے اپنی تازہ ترین مالیاتی استحکام کی رپورٹ جاری کی ہے، جو کہ امریکی مالیاتی نظام کی صحت میں ایک نیم سالانہ گہرا غوطہ ہے۔ سرخی کی تلاش: نظام معمول سے زیادہ دباؤ میں ہے، عالمی خطرات کے ساتھ، ایک بیلنس شیٹ جو کہ برائے نام جی ڈی پی کے تقریباً 21 فیصد تک بڑھ گئی ہے، اور تناؤ کی جانچ کے تخمینے جو یہ سمجھتے ہیں کہ چیزیں بہتر ہونے سے پہلے معنی خیز طور پر بدتر ہو سکتی ہیں۔

بیلنس شیٹ کا مسئلہ

فیڈ کی بیلنس شیٹ تقریباً 6.5 ٹریلین ڈالر پر بیٹھتی ہے، جو کہ برائے نام جی ڈی پی کا تقریباً 21 فیصد ہے۔ گورنر سٹیفن میران نے اس اعداد و شمار کو بتدریج $1 سے 2 ٹریلین ڈالر تک سکڑنے کی تجویز پیش کی ہے۔

میراں نے کمی کی چار وجوہات بیان کی ہیں۔ سب سے پہلے، مالیاتی منڈیوں میں فیڈ کے نقش کو سکڑنا۔ دوسرا، فیڈ کے اپنے پورٹ فولیو میں نقصانات کے امکان کو کم کرنا۔ تیسرا، مانیٹری پالیسی اور مالیاتی پالیسی کے درمیان سرحد کی حفاظت کرنا۔ اور چوتھا، اگر معیشت ایک اور غوطہ لگاتی ہے تو بیلنس شیٹ کو دوبارہ بڑھانے کے لیے لچک کو برقرار رکھنا۔

تناؤ کے ٹیسٹ ایک سنگین تصویر پینٹ کرتے ہیں۔

رپورٹ کے تناؤ کی جانچ کے منظرنامے 2026 کے متوقع سنگین منظر نامے میں ایکویٹی کی قیمتوں میں 58% کی کمی کی توقع کرتے ہیں۔ اسی منظر نامے میں، CPI افراط زر 1% تک گر جائے گا، اور 3 ماہ کی ٹریژری ریٹ 2029 کی پہلی سہ ماہی تک 3.1% پر بیٹھ جائے گی۔ اس کا مطلب ہے کہ بے روزگاری میں اضافہ، ممکنہ طور پر بے روزگاری میں اضافہ 2026 سے 2029 تک پھیلا ہوا ہے۔

یہ تناؤ کے ٹیسٹ کے منظرنامے ہیں، پیشن گوئی نہیں۔ Fed انہیں تعمیر کے لحاظ سے سخت بنانے کے لیے ڈیزائن کرتا ہے تاکہ یہ دیکھا جا سکے کہ آیا بینک اور مالیاتی ادارے بدترین کیس پلے بک سے بچ سکتے ہیں۔

رپورٹ میں کرپٹو کی شکل کا سوراخ

ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹوں کی دھماکہ خیز ترقی کے باوجود، رپورٹ میں کریپٹو کرنسی سے متعلق خطرات کا کوئی بامعنی جائزہ نہیں ہے۔ Fed کی استحکام کی رپورٹس نے تاریخی طور پر روایتی کمزوریوں پر توجہ مرکوز کی ہے: لیوریجڈ قرضے، تجارتی رئیل اسٹیٹ، ٹریژری مارکیٹ کی لیکویڈیٹی، اور نظامی طور پر اہم بینکوں کے درمیان ہم منصب کا خطرہ۔

آئی ایم ایف کی اپنی اپریل 2026 کی رپورٹ بھی اسی طرح کا نقطہ نظر اپناتی ہے، جس میں قرضوں کی بلند سطحوں اور جغرافیائی سیاسی تناؤ سے استحکام کے خطرات کے بارے میں انتباہ کیا گیا ہے جبکہ بہتر لیکویڈیٹی سہولیات کی سفارش کی گئی ہے، لیکن ڈیجیٹل اثاثوں کے خطرات کا کوئی خاص اپ ڈیٹ شدہ جائزہ پیش نہیں کیا گیا ہے۔

سرمایہ کاروں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے۔

روایتی مارکیٹ کے شرکاء کے لیے، $1 سے $2 ٹریلین بیلنس شیٹ ڈرا ڈاؤن، یہاں تک کہ سالوں پر محیط، مالی حالات کو سخت کر دے گا۔ کرپٹو سرمایہ کاروں کے لیے خاص طور پر، رپورٹ میں ڈیجیٹل اثاثوں کی عدم موجودگی کا مطلب ہے کہ فیڈ فعال طور پر کرپٹو کو ایک نظامی خطرے کے طور پر پرچم نہیں لگا رہا ہے۔ اس کا یہ مطلب بھی ہے کہ مرکزی بینک وہ تجزیاتی فریم ورک نہیں بنا رہا ہے جو جواب دینے کے لیے درکار ہے جب کرپٹو مارکیٹس سسٹمک رسک کے ساتھ ایک دوسرے سے ملتی ہیں۔

مالیاتی استحکام کی رپورٹ Fed کے نیم سالانہ جائزوں کا حصہ ہے جس کا مقصد نظامی خطرات پر شفافیت کو بڑھانا ہے، یہ ایک ایسا عمل ہے جو عالمی مالیاتی بحران کے بعد مالیاتی اصلاحات سے تیار ہوا ہے۔ وسیع تر تصویر ایک ایسا مالیاتی نظام ہے جس میں قرضوں کی بلند سطحوں، جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال، اور ایک بیلنس شیٹ جو اب بھی وبائی دور کے ہنگامی اقدامات کے نشانات کو برداشت کرتی ہے۔