MainStreet پر ایک تصدیقی تنازعہ نے 24 گھنٹوں میں Altura سے 8.5 ملین ڈالر سے زیادہ USDT بھیجے اور ٹیم کو ایک منظم والٹ ونڈ-ڈاؤن شروع کرنے پر آمادہ کیا۔
سی ای او رنویر اروڑا نے کہا کہ ونڈ ڈاؤن شروع ہونے سے پہلے صارفین نے $8.5 ملین سے زیادہ کی رقم چھڑائی۔ Altura نے یہ بھی کہا کہ اسے MainStreet یا اس کی حکمت عملیوں سے کوئی واسطہ نہیں ہے، جس سے ایپی سوڈ کو ثابت شدہ اثاثہ کے لنک کے بارے میں کم اور اس کے بارے میں مزید بتایا گیا ہے کہ جب صارفین بیک وقت قریبی پیداواری مصنوعات پر اعتماد کھو دیتے ہیں تو کیا ہوتا ہے۔
اکاؤنٹبل کے مین اسٹریٹ کے ساتھ تصدیقی تعلقات ختم کرنے کے بعد دباؤ شروع ہوا، تصدیق کے غیر پورا ہونے والے معیارات کا حوالہ دیتے ہوئے مین اسٹریٹ نے کہا کہ اس کے اثاثوں کو مکمل طور پر حمایت حاصل ہے، لیکن تیسرے فریق کی توثیقی پرت کے کھو جانے نے اب بھی اسی طرح کی مصنوعات دیکھنے والے صارفین کے لیے سوال بدل دیا ہے: کیا کوئی والٹ پوزیشن کو اتنی تیزی سے نقد میں بدل سکتا ہے اگر ہر کوئی باہر نکلنے کی طرف جاتا ہے؟
یہی وہ آپریٹنگ رسک ہے جو Altura کا سامنے آیا ہے۔ صارف کی طرف سے چھٹکارے آسان لگ سکتے ہیں، جبکہ ایکسچینج کی واپسی، نجی کریڈٹ کی ادائیگی، اور RWA سیٹلمنٹ ونڈوز سبھی مختلف گھڑیوں پر چل سکتے ہیں۔
مین اسٹریٹ نے پھر کہا کہ تھرڈ پارٹی پروف آف ریزرو ڈیش بورڈ کے بند ہونے سے اثاثہ جات کے نقصان یا پورٹ فولیو کے بگاڑ کی عکاسی نہیں ہوتی ہے۔
الٹورا کا اپنا انتباہ بھی اتنا ہی اہم ہے۔ پروٹوکول نے کہا کہ اسے مین اسٹریٹ یا اس کی بنیادی حکمت عملیوں سے کوئی واسطہ نہیں ہے اور اس نے اس کے HyperEVM قرض دینے والے والٹ، متعلقہ $USDT/AVLT مارکیٹ، اور Ethereum-vault قرض لینے والوں کو مین اسٹریٹ ایونٹ سے غیر متاثر قرار دیا ہے۔
ایک بار جب صارفین نے ایک تصدیقی فراہم کنندہ کو ایک پیداوار والے اسٹیبل کوائن پروڈکٹ سے دور جاتے دیکھا تو سوال یہ ہوا کہ آیا پڑوسی پروٹوکول کے پاس اس بات کی نمائش ہے کہ آیا کوئی بھی ایسی ہی پروڈکٹ ایک ساتھ نقدی مانگنے والے ہر شخص کو سنبھال سکتی ہے۔
پارٹی
عوامی دعویٰ
مطابقت
کھلا مسئلہ
الٹورا
ایک منظم ونڈ ڈاؤن شروع ہونے سے پہلے 24 گھنٹوں کے دوران 8.5 ملین ڈالر سے زیادہ USDT کو چھڑایا گیا۔
ظاہر کرتا ہے کہ واپسی کا دباؤ والٹ کے آپریٹنگ سطح تک پہنچ گیا ہے۔
کتنی جلدی باقی پوزیشنیں نقد واپس کرتی ہیں۔
جوابدہ
مین اسٹریٹ تصدیقی معیارات پر پورا نہیں اتر سکی۔
ہٹا دیا ایک اعتماد سگنل مارکیٹوں پر انحصار کیا تھا.
کس مخصوص معیار پر پورا نہیں اترا۔
مین اسٹریٹ
اثاثے مکمل طور پر حمایت یافتہ رہے اور ڈیش بورڈ بند ہونے سے اثاثے کا نقصان نہیں ہوا۔
تنازعہ کو حل شدہ دیوالیہ پن کے دعوے کے طور پر جانے سے روکتا ہے۔
کیا اعتماد ایک ہی تصدیق کنندہ کے بغیر واپس آتا ہے۔
الٹورا
مین اسٹریٹ کی کوئی براہ راست نمائش نہیں ہے۔
Altura ایپی سوڈ کو اعتماد کی ترسیل کے طور پر تیار کرتا ہے، ثابت شدہ پورٹ فولیو متعدی نہیں۔
آیا اپ ڈیٹس کے جاری رہنے کے ساتھ ہی چھٹکارا سست ہو جاتا ہے۔
جب تمام صارفین نقد رقم چاہتے ہیں تو لیکویڈیٹی سامنے اور مرکزی حرکت کرتی ہے۔
Stablecoin صارفین اکثر ٹوکن پر توجہ مرکوز کرتے ہیں۔ اس صورت میں، یہ $USDT تھا، جو کرپٹو کے اہم سیٹلمنٹ ریلوں میں سے ایک تھا۔ $USDT نے آسانی سے اپنی قیمت $1 پر رکھی، تقریباً $186 بلین مارکیٹ ویلیو اور 24 گھنٹے کے تجارتی حجم میں $51 بلین سے زیادہ۔
یہ سیاق و سباق دو سمتوں میں کاٹتا ہے۔ $USDT مارکیٹ کا گہرا انفراسٹرکچر ہے، اس لیے $USDT سے منسوب والٹ کو مجموعی لیکویڈیٹی پر کوئی اثر ڈالنے کے لیے بہت زیادہ ہونے کی ضرورت ہے۔ ایک ہی وقت میں، والٹ کی لیکویڈیٹی کا انحصار اس بات پر ہوتا ہے کہ والٹ ڈپازٹس کو کس طرح استعمال کرتا ہے، اثاثے کہاں رہتے ہیں، کون سے تصفیہ کے اصول لاگو ہوتے ہیں، اور کیا ہم منصب اسی ٹائم لائن پر نقد واپس کر سکتے ہیں جس کی صارفین توقع کرتے ہیں۔
الٹورا کے ونڈ ڈاؤن بیان نے اس آپریٹنگ حقیقت کی طرف اشارہ کیا۔ نجی کریڈٹ یا RWA کی حکمت عملیوں کے مقابلے میں ایکسچینج ایلوکیشن کو مائع بیلنس میں تبدیل کرنا آسان ہو سکتا ہے، لیکن یہاں تک کہ ایکسچینج بیلنس کا انحصار مقام کے طریقہ کار، انخلا کی ریل، اور مارکیٹ کے حالات پر ہو سکتا ہے۔ پرائیویٹ کریڈٹ اور RWA پوزیشنز ایک اور گھڑی متعارف کراتے ہیں کیونکہ ادائیگیاں، چھٹکارے، یا سیٹلمنٹ ونڈوز ڈی فائی نکالنے کی قطار کی رفتار سے مماثل نہیں ہوسکتی ہیں۔
یہ مماثلت نہیں ہے یہی وجہ ہے کہ تصدیق شدہ نقصان کے بغیر بھی اعتماد اہم ہے۔ اگر صارفین کا پہلا گروپ فوری طور پر چھڑا سکتا ہے اور بعد میں صارفین کو پوزیشنوں کے پختہ ہونے یا سیٹل ہونے کا انتظار کرنا چاہیے، تو ہر ایک کو جلد بننے کی ترغیب حاصل ہوتی ہے۔ اسٹیجڈ لیکویڈیٹی کا محض امکان ہی چھٹکارے کو تیز کر سکتا ہے۔
تاہم، پیمانہ اب بھی معنی خیز ہے۔ Altura ٹریکر نے پروٹوکول کو دسیوں ملین ڈالرز میں رکھا، جس سے والٹ کے قدموں کے نشان کے مقابلے میں 8.5 ملین $ USDT ریڈیمپشن ویو میٹریل بنایا گیا۔ لہذا، ایک ہی دن کی بڑی واپسی پیداوار کے لیے بنائے گئے پورٹ فولیو کو لیکویڈیٹی کے لیے بنایا گیا ایک بننے پر مجبور کر سکتی ہے۔
اگلا سگنل چھٹکارے کی گھڑی ہے۔
وسیع تر سٹیبل کوائن مارکیٹ اس سبق کو مسترد کرنا مشکل بنا دیتی ہے۔ سٹیبل کوائن سیکٹر کی مارکیٹ ویلیو میں سیکڑوں بلین ڈالر اور روزانہ تجارتی حجم میں دسیوں بلین ڈالر ہیں۔ پیداوار کے حامل ورژن مستحکم یونٹس اور حکمت عملیوں کے ذریعے پیدا ہونے والے منافع کا وعدہ کرتے ہیں جو فوری طور پر الٹ نہیں سکتے۔
وہ مصنوعات کام کر سکتی ہیں، لیکن ان کا خطرہ جزوی طور پر کام کرنے والا ہے۔ ریزرو کلیمز، تصدیقی ڈیش بورڈز، ایکسچینج ایلوکیشنز، پرائیویٹ کریڈٹ پوزیشنز، اور RWA حکمت عملی سب اس وقت سب سے اہم ہو جاتے ہیں جب صارفین یہ فیصلہ کرتے ہیں کہ وہ مزید پیداوار نہیں چاہتے اور صرف نقد چاہتے ہیں۔
Altura کے لیے، اگلا سگنل وائنڈ ڈاون ہے: چاہے پوزیشنز کو چھڑا لیا جائے۔