بٹ کوائن کی ابھرتی ہوئی ڈیجیٹل کریڈٹ تجارت اس ہفتے پرسکون ہونے کے اپنے وعدے سے نیچے ٹوٹ گئی۔
اس ہفتے، سٹریٹیجی کے STRC کے ترجیحی حصص ری باؤنڈنگ سے پہلے $82.50 تک گر گئے، جبکہ Strive's SATA تقریباً $90s کی کم ترین سطح پر گرا اور اس کی بحالی بھی ہوئی۔ دونوں پروڈکٹس کو بٹ کوائن ٹریژری کمپنیوں کے ارد گرد بنائے گئے انکم انسٹرومنٹ کے طور پر مارکیٹ میں فروخت کیا گیا تھا، جس میں دوہرے ہندسوں کے منافع اور $100 کی طرف مطلوبہ پل شامل تھے۔
وقفے نے ایک ایسی مارکیٹ کو ہلا کر رکھ دیا جو ایک سال سے بھی کم عرصے میں تقریباً 10 بلین ڈالر تک بڑھ چکی ہے۔ اس نے سرمایہ کاروں کو ان کی پہلی نظر بھی دی کہ یہ بٹ کوائن سے منسلک پیداواری مصنوعات کیسا برتاؤ کرتی ہیں جب ایک پرسکون تجارت مارجن کے دباؤ کو پورا کرتی ہے۔
ایک پرسکون آمدنی کی تجارت ادھار کی رقم نکالتی ہے۔
STRC اور SATA بٹ کوائن ٹریژری مارکیٹ کے ایک نئے کونے میں بیٹھے ہیں۔ مصنوعات کو عام طور پر مستقل ترجیحی حصص کے طور پر تشکیل دیا جاتا ہے، یعنی وہ بار بار آنے والے منافع کی ادائیگی کرتے ہیں لیکن ان کی پختگی کی کوئی مقررہ تاریخ نہیں ہوتی ہے۔
حکمت عملی، سب سے بڑا عوامی بٹ کوائن ہولڈر، نے STRC کے ساتھ زمرہ بنانے میں مدد کی۔ SATA کے ساتھ اس کے بعد کوشش کریں۔ دونوں جاری کنندگان نے ان سرمایہ کاروں تک پہنچنے کے لیے آلات کا استعمال کیا جو براہ راست سکے کی نمائش کے بجائے بٹ کوائن کی بھاری بیلنس شیٹس سے حاصل کرنا چاہتے تھے۔
پروڈکٹس کی مانگ پائی گئی کیونکہ بٹ کوائن خود آمدنی پیدا نہیں کرتا۔ تقریباً 11% تا 13% ادا کرنے والا ترجیحی حصہ ان سرمایہ کاروں کو اپیل کر سکتا ہے جو ڈیویڈنڈ اسٹریم چاہتے ہیں اور انہیں یقین ہے کہ جاری کنندہ کے بٹ کوائن کے ذخائر طویل مدتی بیلنس شیٹ کی طاقت فراہم کرتے ہیں۔
تجارت مزید پرکشش ہو گئی کیونکہ STRC $100 کے قریب رہا۔ ایک سیکیورٹی جو دوہرے ہندسوں کے ڈیویڈنڈ کی ادائیگی کے دوران شاذ و نادر ہی مساوی سے دور ہوتی ہے سرمایہ کاروں کو مدعو کرتی ہے کہ وہ اسے مستحکم آمدنی کی مصنوعات کے طور پر دیکھیں۔
تاہم، کچھ خریدار آگے بڑھ گئے. انہوں نے حصص کے خلاف قرض لیا تاکہ نمائش میں اضافہ ہو اور واپسی میں اضافہ ہو۔ ڈیویڈنڈ وہی رہا، لیکن لیوریج نے سرمایہ کاروں کو کم پیشگی سرمائے کے ساتھ زیادہ حصص رکھنے کی اجازت دی۔
اس تجارت کے لیے ایک شرط کی ضرورت تھی: ترجیحی حصص کو برابر کے قریب رہنا تھا۔
ایک بار جب STRC پھسلنا شروع ہوا، لیوریج ہولڈرز نے وہ کشن کھو دیا۔ حصص کی قیمت گر گئی، مارجن کا دباؤ بڑھ گیا، اور جن اکاؤنٹس نے پوزیشن کے خلاف قرض لیا تھا انہیں زبردستی فروخت کا سامنا کرنا پڑا۔
کم کے قریب مائعات کا جھرمٹ
ایک سوشل میڈیا پوسٹ میں، DeFi ڈویلپمنٹ کارپوریشن کے شریک بانی، پارکر وائٹ نے وضاحت کی کہ STRC کی $82 کی حالیہ کمی نے جبری لیکویڈیشن کے واقعے کی طرف اشارہ کیا۔
ان کے مطابق، بہت سے خریدار $100 کے قریب تجارت میں داخل ہوئے تھے، جہاں STRC نے اپنا زیادہ وقت صرف کیا تھا۔ اگر وہ سرمایہ کار بروکریج مارجن کی اسی طرح کی شرائط استعمال کرتے ہیں، تو ان کے خطرے کی سطح بھی اسی طرح کی قیمتوں کے قریب بیٹھ جائے گی۔
وائٹ نے کہا کہ STRC کے کم $80s کی طرف بڑھنے سے ہو سکتا ہے کہ کچھ کھاتوں کو دیکھ بھال کے مارجن کی حد کے ذریعے دھکیل دیا جائے۔ ان سطحوں پر پہنچنے کے بعد، بروکرز فروخت پر مجبور کر سکتے ہیں قطع نظر اس کے کہ سرمایہ کار اب بھی مصنوعات پر یقین رکھتا ہے۔
حجم کے وقت نے اس منظر میں اضافہ کیا۔ وائٹ نے کہا کہ گراوٹ کے دوران بھاری دوپہر کی تجارت عام ری پوزیشننگ کے بجائے بروکر سے چلنے والی لیکویڈیشن کے ساتھ مطابقت رکھتی تھی۔
روایتی ایکویٹی مارکیٹ اکثر کھلے اور بند کے قریب سب سے زیادہ حجم دیکھتے ہیں۔ دن کے وسط میں فروخت کے ایک پھٹ نے تجویز کیا کہ کھاتوں کو بند کیا جا رہا ہے کیونکہ قیمتیں مارجن کی سطح سے ٹوٹ گئیں۔
مختصر فروخت کنندگان نے اس اقدام کو تیز کرنے میں مدد کی ہو گی۔ ادھار کی رقم سے مالی اعانت سے بھری لمبی تجارت ایک واضح ہدف بناتی ہے۔ بیئرش ٹریڈرز قیمت کو کم کر سکتے ہیں، زبردستی فروخت کو متحرک کر سکتے ہیں، اور پھر حصص واپس خرید سکتے ہیں کیونکہ لیکویڈیشن سیلنگ حجم میں اضافہ کرتی ہے۔
SATA کی کمی اسی دباؤ کے بعد ہوئی۔ مارجن کالز کا سامنا کرنے والے سرمایہ کار ہمیشہ صرف وہی پوزیشن فروخت نہیں کرتے جس کی وجہ سے مسئلہ پیدا ہوا ہو۔ وہ اکثر جو دستیاب ہوتا ہے بیچ دیتے ہیں۔ یہ متعلقہ سیکیورٹیز کو اسی زوال کی طرف لے جا سکتا ہے، خاص طور پر نوجوان مارکیٹ میں جہاں سرمایہ کار کی بنیاد اوور لیپ ہوتی ہے۔
اس اقدام کے لیے ڈیفالٹ، کمی شدہ ڈیویڈنڈ، یا جاری کنندہ کے اثاثوں میں کمی کی ضرورت نہیں تھی۔ اس کے لیے ایسی سیکیورٹی کی ضرورت تھی جو کافی مستحکم نظر آئے اور اس کے خلاف قرض لینے کے لیے کافی ہولڈرز ایک ہی تجارت میں جمع ہوں۔
سٹرائیو کا کہنا ہے کہ ذخائر کو نقصان نہیں پہنچا
مارکیٹ کی صورتحال کے جواب میں، اسٹرائیو کے چیف ایگزیکٹو آفیسر میٹ کول نے کہا کہ اتار چڑھاؤ ڈیجیٹل کریڈٹ کے لیے ابھی تک کا سب سے مشکل دن ہے، لیکن انہوں نے اس خیال کو مسترد کر دیا کہ قیمت کی کارروائی جاری کنندہ کے کریڈٹ پروفائل کے کمزور ہونے کی عکاسی کرتی ہے۔
کول نے کہا کہ Strive کے ڈیویڈنڈ کے ذخائر برقرار ہیں اور کمپنی اپنی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کی پوزیشن میں ہے۔ انہوں نے اس اقدام کو بنیادی کاروبار میں بگاڑ کی بجائے لیوریج لیکویڈیشن قرار دیا۔
ان کے مطابق:
"جب مارکیٹیں لیوریج ہولڈرز کے خلاف حرکت کرتی ہیں، تو زبردستی فروخت ایک جھڑپ پیدا کر سکتی ہے۔ قیمتیں گرتی ہیں، مارجن کالز میں اضافہ ہوتا ہے، زیادہ فروخت ہوتی ہے، اور سائیکل خود پر اثر انداز ہوتا ہے۔
انہوں نے مزید کہا کہ لیکویڈیشن ایونٹ کا مطلب یہ نہیں ہے کہ Strive نے منافع ادا کرنے کی صلاحیت کھو دی ہے۔
حکمت عملی کے حامیوں نے STRC کے لیے بھی یہی معاملہ بنایا۔ دی اسمارٹ ویب کمپنی میں بٹ کوائن کی حکمت عملی کے سربراہ جیسی مائرز نے کہا کہ اسٹریٹجی کی بیلنس شیٹ میں کوئی تبدیلی نہیں آئی کیونکہ STRC کی تجارت کم تھی۔
انہوں نے کہا کہ کمپنی موجودہ شرائط کے تحت دہائیوں تک منافع کی ادائیگی جاری رکھ سکتی ہے۔