ریٹیل جائنٹ کی خریداری کی امیدیں ختم ہوگئیں، محبوب گیمر منزل کے حصص کو فری فال میں بھیجنا

فہرست فہرست ای بے کے بورڈ نے باضابطہ طور پر منگل کو گیم اسٹاپ کی $56 بلین ڈالر کے حصول کی تجویز کو باضابطہ طور پر مسترد کردیا، جس میں $125-فی شیئر بولی کو ساکھ اور کشش دونوں کی کمی کے طور پر نمایاں کیا گیا۔ اعلان کے بعد، ای بے کے حصص 1.3 فیصد گر کر $106.68 پر بند ہوئے، جبکہ گیم اسٹاپ میں تقریباً 2 فیصد کمی ہوئی۔ گیم اسٹاپ کارپوریشن، جی ایم ای وال اسٹریٹ کے مبصرین کے لیے یہ ردّ حیرت کی بات نہیں تھی۔ ای بے کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن گیم اسٹاپ سے تقریباً چار گنا زیادہ ہونے کے ساتھ، صنعت کے تجزیہ کاروں نے پہلے نصف نقد، آدھے اسٹاک کے لین دین کے پیچھے مالیاتی انتظامات کے بارے میں شکوک و شبہات کا اظہار کیا تھا۔ ایک رسمی بیان میں، ای بے کے چیئرمین پال پریسلر نے متعدد خدشات کا حوالہ دیا جن میں فنانسنگ کی غیر یقینی صورتحال، طویل مدتی ترقی کے امکانات پر ممکنہ منفی اثرات، اور ضم شدہ ادارے کی قیادت کے فریم ورک سے متعلق سوالات شامل ہیں۔ بورڈ نے سی ای او جیمی ایانون کی قیادت میں اپنی حالیہ کامیابیوں پر زور دیا، چھ سال قبل ان کی تقرری کے بعد سے 201% اسٹاک ریٹرن کو نمایاں کیا۔ گیم اسٹاپ کے سی ای او ریان کوہن نے ایک تجویز پیش کی تھی جس کی حمایت TD بینک کی جانب سے 20 بلین ڈالر کے قرض کی مالی معاونت سے کی گئی تھی۔ اس کے باوجود، eBay کی پوزیشن سے واقف افراد تجویز کرتے ہیں کہ اس بات کا کم سے کم امکان ہے کہ ضم شدہ تنظیم اس طرح کی مالی اعانت کے لیے ضروری سرمایہ کاری کے درجے کی کریڈٹ ریٹنگ حاصل کرے گی۔ پچھلے ہفتے، Moody's نے مجوزہ ڈیل کو eBay کے لیے کریڈٹ منفی قرار دیا۔ کوہن، جو ای بے میں 5% حصص کے مالک ہیں، نے ایک CNBC انٹرویو میں کہا کہ وہ گیم اسٹاپ کی لاگت میں کمی کی حکمت عملیوں کو لاگو کرکے اور اس کے 600 امریکی ریٹیل مقامات کے نیٹ ورک سے فائدہ اٹھا کر ای بے کے منافع کو بڑھا سکتا ہے۔ انہوں نے تنخواہ، بونس، یا علیحدگی کے پیکجز کو قبول کیے بغیر مشترکہ تنظیم کی بطور سی ای او قیادت کرنے کی اپنی رضامندی پر زور دیا۔ مورگن اسٹینلے کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ مسترد ہونے کی توقع تھی لیکن متعدد ممکنہ حکمت عملیوں کی نشاندہی کی جو گیم اسٹاپ اپنا سکتی ہیں۔ سرمایہ کاری بینک نے تجویز پیش کی کہ کوہن مجوزہ خریداری کی قیمت میں اضافہ کر سکتا ہے، بورڈ کو نظرانداز کر سکتا ہے اور پراکسی مقابلے کے ذریعے ای بے کے شیئر ہولڈرز سے براہ راست اپیل کر سکتا ہے، یا اضافی مالیاتی ذرائع کا بندوبست کر سکتا ہے۔ فرم نے یہ بھی نوٹ کیا کہ صورتحال اب دیگر ممکنہ حصول کاروں کو راغب کرسکتی ہے جب کہ ای بے بنیادی طور پر کھیل میں ہے۔ تاہم، مورگن اسٹینلے نے خبردار کیا کہ موجودہ سرمایہ کار کے جذبات نمایاں طور پر زیادہ پریمیم اور بڑھے ہوئے نقد جزو کے بغیر ناموافق دکھائی دیتے ہیں۔ سٹیفیل تجزیہ کاروں نے مزید بنیادی سوالات اٹھاتے ہوئے مسترد ہونے کی بھی توقع کی۔ فرم نے اس بارے میں بے یقینی کا اظہار کیا کہ آیا گیم اسٹاپ کا شیئر ہولڈر بیس کمپنیوں کے درمیان کافی سائز کے فرق اور انضمام کے اہم چیلنجوں کا حوالہ دیتے ہوئے اس طرح کے مہتواکانکشی لین دین کو منظور کرے گا۔ سٹیفیل کے تجزیہ کاروں نے کوہن کے 12 ماہ کی مدت میں 2 بلین ڈالر کی لاگت کی ہم آہنگی کے حصول کے بارے میں بھی شکوک و شبہات کا اظہار کیا۔ ان تحفظات کے باوجود، سٹیفیل کو توقع ہے کہ کوہن مسترد ہونے کا جواب تیار کریں گے اور دونوں کارپوریشنوں کے درمیان جاری کشیدگی کی پیشین گوئی کرتے ہیں۔ گیم اسٹاپ کے کچھ سرمایہ کاروں نے معاہدے کی مخالفت کی ہے۔ مائیکل بیری، جو "دی بگ شارٹ" میں دکھائے گئے اپنے کردار کے لیے مشہور ہیں، بولی کے اعلان کے بعد اپنی گیم اسٹاپ پوزیشن سے دستبردار ہو گئے، اور خبردار کیا کہ اس لین دین سے کمپنی پر قرضوں کا بوجھ پڑے گا اور شیئر ہولڈر کی قدر میں کمی آئے گی۔ پولی مارکیٹ کی پیشین گوئی کے پلیٹ فارم پر، ٹریڈرز گیم اسٹاپ کے حصول کو کامیابی سے مکمل کرنے کے لیے صرف 13% امکان تفویض کر رہے ہیں - وہ مشکلات جو منگل کے مسترد ہونے کے بعد مزید کم ہوئیں۔ eBay 31% کا EBITDA مارجن برقرار رکھتا ہے، گیم اسٹاپ کے 10% مارجن سے تقریباً تین گنا۔ پچھلے 12 ماہ کی مدت میں، ای بے کے حصص میں 56 فیصد اضافہ ہوا ہے جبکہ گیم اسٹاپ اسٹاک میں 18 فیصد کمی آئی ہے۔