مصنوعی ذہانت سے فائدہ اٹھانے والے انقلابی تجارتی نظام ڈیجیٹل اثاثہ پلیٹ فارمز کو متاثر کرنے والے سرمایہ کاروں کے کاروبار کے شیطانی چکر کو ختم کرنے کی کلید رکھتے ہیں۔

چند ہی ہفتوں کے اندر اندر، Anthropic نے فنانس کے لیے نئے ایجنٹس کی نقاب کشائی کی، Circle نے nanopayments کا آغاز کیا، MoonPay نے ایجنٹوں کے لیے ایک ڈیبٹ کارڈ شروع کیا اور Gemini نے ایجنٹی ٹریڈنگ کا آغاز کیا، جو کہ ایجنٹ کی مالیاتی لڑائی کا اشارہ دے رہا ہے۔ جب کہ پروڈکٹس نئی ہیں، بنیادی کاروباری ماڈل وہی رہتا ہے۔ جب گاہک زیادہ تجارت کرتے ہیں تو ہر ایکسچینج اور بروکریج زیادہ کماتا ہے، اور کسٹمر پورٹ فولیوز کے لیے کیا کرتا ہے اس کا ڈیٹا غیر مبہم ہے۔ بالآخر، ایجنٹی ریل ترغیبات کے بدلنے سے کہیں زیادہ تیزی سے پہنچی ہیں۔

ٹیڑھی ترغیبات کے تبادلے امید کرتے ہیں کہ آپ کی کمی محسوس ہوتی ہے۔

تنازعہ صنعت کے لیے ساختی ہے۔ بروکریجز اور ایکسچینجز کو جیتنے کے لیے کسٹمرز کی ضرورت نہیں ہوتی، انہیں تجارت جاری رکھنے کے لیے ان کی ضرورت ہوتی ہے۔ کرپٹو ایکسچینجز اور نو بروکرز نے تجارت کو تیز تر، سستا اور واضح طور پر، زیادہ نشہ آور بنا دیا۔ تجارتی حقیقت یہ ہے کہ جب آپ قیام کرتے ہیں تو بینکوں کو منافع ہوتا ہے، جب آپ تجارت کرتے ہیں تو منافع کا تبادلہ کرتے ہیں، اور جب آپ اشارہ کرتے ہیں تو AI ماڈل منافع بخش ہوتے ہیں۔ جس ایجنٹ پر آپ اپنی محنت کی کمائی سے بھروسہ کر سکتے ہیں وہ تینوں سے باہر بیٹھا ہے۔ ایک آزاد ایجنٹ صرف اس وقت ادا کرتا ہے جب گاہک کا پورٹ فولیو جیت جاتا ہے بروکریجز اور ایکسچینجز کے موجودہ ترغیبی ڈھانچے کو خطرہ لاحق ہوتا ہے۔

سچ تو یہ ہے کہ، زیرو کمیشن ٹریڈنگ مفت نہیں ہے۔ 2025 میں، امریکی مارکیٹ سازوں نے امریکی ایکویٹی اور اختیارات میں آرڈر کے بہاؤ کے لیے $4.9 بلین سے زیادہ کی ادائیگی کی، جو کہ 2021 میں 12 بڑے امریکی بروکریجز میں تقریباً $3.8 بلین سے زیادہ ہے۔ یہی اصول کرپٹو پر لاگو ہوتا ہے۔ 2026 کی پہلی سہ ماہی سے مشتقات کا حجم تقریباً 18.6 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا، جو کہ عالمی کرپٹو ٹریڈنگ کا 70% ہے، اسپاٹ ٹریڈنگ پر دائمی غلبہ کے ساتھ۔ ایکسچینج اکنامکس ریوارڈ ٹریڈنگ کی رفتار کو نظم و ضبط پر مبنی فیصلہ سازی پر۔

عروج پر، رابن ہڈ نے آرڈر فلو (PFOF) کے لیے ادائیگی سے ہونے والی اپنی آمدنی کے 75 فیصد سے زیادہ پر انحصار کیا، جو کہ "مفت" ٹریڈنگ کی پوشیدہ ریڑھ کی ہڈی ہے، جس میں مارکیٹ بنانے والے بروکرز کو کسٹمر کے آرڈرز کے لیے ادائیگی کرتے ہیں۔ اس ترغیبی ماڈل کو استعمال کرنے والے ہر بروکر کو گاہکوں کی ضرورت ہوتی ہے کہ وہ اکثر تجارت کریں، حالانکہ بار بار تجارت طویل مدتی منافع کے خلاف کام کرتی ہے۔

مشورہ بہتر نہیں ہے۔ روبو ایڈوائزر ایک سال میں اثاثوں کا 0.25 فیصد چارج کرتے ہیں، چاہے اکاؤنٹ اوپر ہو یا نیچے۔ ہیومن ایڈوائزر تقریباً 1 فیصد چارج کرتے ہیں، یہاں تک کہ کم سالوں میں بھی پرنسپل کے خلاف بل کیا جاتا ہے۔ نکالنے کو ڈیزائن کے لحاظ سے ماڈل میں بنایا گیا ہے: صارف کے کھو جانے پر بھی مشیر کو ادائیگی کی جاتی ہے۔

کم تبادلہ رگڑ خراب تجارت کو دہرانا آسان بناتا ہے۔

تلخ حقیقت یہ ہے کہ ایکسچینجز کو صارفین کو زیادہ تجارت کرنے کی ضرورت ہوتی ہے، جیتنے کی نہیں۔ جب خوردہ سرمایہ کار ہار جاتے ہیں، تب بھی تبادلے کی ادائیگی ہوتی ہے۔ PiP ورلڈ کی تحقیق سے پتا چلا ہے کہ 74% سے 89% خوردہ صارفین پیسے کی تجارت سے محروم ہو جاتے ہیں۔ پلیٹ فارم ہر قدم پر چارج کرتے ہیں، اور AI سے چلنے والا ایکسچینج آپ کو تیزی سے اسی کھونے والی تجارت پر واپس لے جا سکتا ہے۔

FINRA کی پیٹرن ڈے ٹریڈر اصول کے خاتمے کی 14 اپریل SEC کی منظوری نے $25,000 کی کم از کم ایکویٹی رگڑ کو ہٹا دیا۔ رگڑ کو ہٹانے کے نتیجے میں زیادہ تجارت ہوتی ہے، جس سے آرڈر کا بہاؤ زیادہ ہوتا ہے۔ زیادہ آرڈر فلو کا مطلب ہے بروکر کے لیے زیادہ رقم، چاہے گاہک کا منافع اور نقصان (P&L) اوپر ہو یا نیچے۔

AI ایجنٹس درج کریں، کسٹمر P&Ls کو بہتر بنانے کے لیے ادائیگی کی جاتی ہے۔

خوردہ تاجروں کے لیے اس شیطانی چکر میں خلل ڈالنے والا وہ ایجنٹ ہے جو اس کام کے لیے بنایا گیا ہے جس سے موجودہ ایکسچینج ماڈل گریز کرتا ہے: تجارت کم کریں، سائز کم کریں، انتظار کریں اور صارفین کو ان کے بدترین اثرات سے بچائیں۔ اتار چڑھاؤ والی منڈیوں میں، سب سے بہتر اقدام اکثر خراب تجارت سے انکار کرنا ہوتا ہے، جذبات پر قابو پانے سے پہلے نمائش کو کم کرنا۔ بالآخر، جب مارکیٹ ردعمل چاہتی ہے تو نظم و ضبط کا انعقاد۔ تبادلے کے لیے نظم و ضبط کو بیچنا مشکل ہے کیونکہ یہ آرڈر کے بہاؤ کو سکڑتا ہے۔ ایک ایجنٹ جو کسٹمر P&Ls کی حفاظت کر کے کماتا ہے موجودہ ترغیبی ماڈل کو توڑ دیتا ہے۔

اگلا میدان جنگ یہ ہے کہ ایجنٹوں کے آرڈر کے بہاؤ سے کون فائدہ اٹھاتا ہے۔

ریگولیٹرز پرانے "فری ٹریڈنگ" کے ماڈل کو نچوڑ رہے ہیں۔ EU کی PFOF پابندی 30 جون 2026 سے لاگو ہوتی ہے، جس سے جرمن اور آسٹرین نیو بروکرز کے لیے "مفت" تجارت کے پیچھے ریونیو لائن ختم ہو جاتی ہے۔ تجارتی جمہوریہ، ایک یورپی بچت پلیٹ فارم، نے پہلے ہی آرڈر کے بہاؤ کو اندرونی بنانے کے لیے BaFin لائسنس حاصل کرنے کے لیے ایک اور راستہ تلاش کر لیا ہے۔

جب کہ TradFi لیکس کو ٹھیک کرنے کے لیے جدوجہد کر رہا ہے، کرپٹو بلڈرز AI ایجنٹوں کے لیے آنچین ریلوں کو دوبارہ بنانے کی دوڑ میں لگے ہوئے ہیں۔ چھوٹے اسپریڈز، بکھری ہوئی لیکویڈیٹی اور ملی سیکنڈ کے عمل کے ساتھ، ایجنٹ سرکل کے پروٹوکول جیسے نینو پیمنٹ انفراسٹرکچر کے ذریعے لین دین کرتے ہیں۔ مستقل DEX Hyperliquid پر گیس سے پاک ٹریڈنگ رگڑ کو کم کرتی ہے، لیکن میکر لینے والے کی فیسیں اب بھی لاگو ہوتی ہیں۔ آگے کی اصل لڑائی یہ نہیں ہے کہ کون رگڑ کو دور کرتا ہے، بلکہ اس وقت کون فائدہ اٹھاتا ہے جب ایجنٹ ان رگڑ کے بغیر ریلوں کو ہائی فریکوئنسی ٹریڈنگ کے ساتھ مارنا شروع کر دیتے ہیں۔

آزاد پروگرام قابل ایجنٹ بہتر مڈل مین ہوتے ہیں۔

ایکسچینجز اور بروکرز نے صارفین سے زیادہ تجارت کرنے، کم سمجھنے اور چھوٹے اخراجات کو جذب کرنے میں سالوں صرف کیے ہیں جن کا وہ بمشکل نوٹس لیتے ہیں۔ ایکسچینج کے ذریعہ بنایا گیا ہر ایجنٹ ایکسچینج کی ترغیبات کا وارث ہوگا۔ کیا ایکسچینج ایک ایسا ایجنٹ بنائے گا جو ایک سستے مدمقابل کی ریل کے ذریعے تجارت بھیجے؟ اپنی مرضی سے نہیں۔

جب کہ ایک آزاد ایجنٹ کے پاس ایک کام ہوتا ہے: کسٹمر کے پورٹ فولیو کو بڑھانا اور اس کی حفاظت کرنا، تجارت کو روٹنگ کرنا جہاں وہ کسٹمر کے لیے سخت محنت کرتے ہیں۔ سمارٹ معاہدوں میں انکوڈ کردہ قابل پروگرام مراعات ایجنٹ کو باندھ دیتے ہیں۔