گولڈمین سیکس کا کہنا ہے کہ بڑھتی ہوئی عالمی شرح سود سرمایہ کاروں کے لیے پریشانی کا باعث بن سکتی ہے۔

پچھلی بار جب 30 سالہ یو ایس ٹریژری کی پیداوار 5% سے زیادہ تھی، یہ 2007 تھا۔ اب وہ پیداوار دوبارہ اسی حد کو عبور کر چکی ہے، اور Goldman Sachs اس بارے میں خطرے کی گھنٹی بجا رہا ہے کہ باقی مالیاتی نظام کے لیے اس کا کیا مطلب ہے۔

انویسٹمنٹ بینک نے 22 مئی کو ایک تجزیہ شائع کیا جس میں کہا گیا کہ طویل مدتی بانڈ کی پیداوار میں اضافہ عالمی مالیاتی حالات کو فعال طور پر سخت کر رہا ہے۔ مضمرات ٹریژریز، چھونے والی ایکویٹی، رہن، صارفین کے اخراجات، اور خطرے کے اثاثوں سے بھی آگے بڑھتے ہیں۔

پیداوار ہر جگہ بڑھ رہی ہے، نہ صرف امریکہ میں

یہ ایک الگ تھلگ امریکی رجحان نہیں ہے۔ جرمنی، جاپان اور دیگر بڑی منڈیوں میں پیداوار اب 3.5% سے 6% تک ہے، جس سے عالمی سطح پر ہم آہنگی پیدا ہوتی ہے۔

ان ڈرائیوروں میں توانائی کی قیمتوں اور جغرافیائی سیاسی تناؤ سے منسلک افراط زر کے خطرات، ترقی یافتہ معیشتوں میں بھاری حکومتی قرضوں کا اجرا، اور بڑھتے ہوئے مالیاتی پریمیم شامل ہیں کیونکہ سرمایہ کار خود مختار قرض رکھنے کے لیے مزید معاوضے کا مطالبہ کرتے ہیں۔

اشتہار

گولڈمین کے ریئل منی ریٹ سیلز کے سربراہ فلپ لی نے تیل کی قیمتوں، محصولات، اور AI سے چلنے والی معاشی تبدیلیوں سے پیدا ہونے والی افراط زر کی غیر یقینی صورتحال کی طرف اشارہ کیا کیونکہ سرمایہ کاروں کو اب زیادہ حقیقی پیداوار کی ضرورت ہے۔

مارکیٹس فیڈرل ریزرو کی شرح میں کمی سے قیمتوں کا تعین کرنے سے اب 2027 تک مجموعی اضافے کے تقریباً 30 بیس پوائنٹس کی توقع کر رہی ہیں۔

ریکارڈ اونچائی پر ایکویٹیز، 99 فیصد پر خطرے کی بھوک

ایکویٹی مارکیٹوں نے ریکارڈ اونچائی پر دھکیل دیا ہے یہاں تک کہ پیداوار میں اضافہ ہوا ہے۔ گولڈمین کے چیف گلوبل ایکویٹی اسٹریٹجسٹ پیٹر اوپن ہائیمر نے بانڈ کی بڑھتی ہوئی پیداوار اور اسٹاک کی قیمتوں کے درمیان تعلق میں خرابی کو ایک انتباہی علامت کے طور پر نشان زد کیا، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ ایکویٹی رسک پریمیم نمایاں طور پر کم ہوگئے ہیں۔

گولڈمین کے رسک ایپیٹائٹ انڈیکیٹر نے 1991 کے بعد سے 99 فیصد کی سطح کو چھو لیا ہے، یعنی پچھلے 35 سالوں میں خطرے کی بھوک موجودہ سطح سے صرف 1 فیصد زیادہ ہے۔ یہ ریڈنگ وسط اپریل کے بعد سے امریکی ریٹیل ٹریڈنگ والیوم میں 28 فیصد اضافے کے ساتھ موافق ہے۔

اوپن ہائیمر نے خبردار کیا کہ اگر تیل میں خلل 2026 کے دوسرے نصف تک جاری رہتا ہے، یا اگر افراط زر کی توقعات زیادہ ہوتی ہیں، تو ایکویٹی مارکیٹوں کو بامعنی اصلاحی خطرے کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔

فیڈ محور جو کبھی نہیں آیا

2027 تک متوقع کٹوتیوں سے متوقع اضافے کی طرف تبدیلی پورٹ فولیو کی تعمیر کے حساب کتاب کو تبدیل کرتی ہے۔ رہن کی شرح بلند رہتی ہے، جس سے ہاؤسنگ مارکیٹوں اور صارفین کی بیلنس شیٹس پر دباؤ پڑتا ہے۔ کارپوریٹ قرض لینے والوں کو ری فنانسنگ کے زیادہ اخراجات کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔

لی نے تسلیم کیا کہ جب کہ وہ توقع کرتا ہے کہ پیداوار میں اضافہ جاری رہے گا، جس سے تجارت کو تیز کرنے کے مواقع پیدا ہو سکتے ہیں، رہن کی بلند شرح اور صارفین کا دباؤ آخرکار ترقی کو کافی سست کر سکتا ہے تاکہ معاشی تنزلی کو مضبوط بنایا جا سکے۔

سرمایہ کاروں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے۔

30 سالہ ٹریژری پر 5% پیداوار ایک حقیقی نمبر ہے۔ رسک ایڈجسٹ شدہ واپسیوں کے لیے، جو تقریباً دو دہائیوں میں پہلی بار ایکوئٹی کے ساتھ بات چیت کو تبدیل کرتا ہے۔

کمپریسڈ ایکویٹی رسک پریمیم کا مطلب ہے کہ سرمایہ کاروں کو بانڈز کی نسبت اسٹاک مارکیٹ کا خطرہ مول لینے کے لیے مناسب ادائیگی نہیں کی جا رہی ہے۔ اپریل کے وسط سے خوردہ تجارتی حجم میں 28% کا اضافہ، گولڈمین کا رسک ایپیٹائٹ انڈیکیٹر 35 سالوں میں سب سے زیادہ پڑھنے پر ہے، اور بڑھتی ہوئی پیداوار ایک ایسا سیٹ اپ بناتی ہے جہاں کوئی بھی اتپریرک تیزی سے قیمتوں کا تعین کر سکتا ہے۔