پینلسٹس کا کہنا ہے کہ سپاٹ بٹ کوائن ETFs نے رسائی کو حل کیا، لیکن حراست، مشیر اور پلمبنگ اب بھی پیچھے ہے

Spot bitcoin ETFs نے بٹ کوائن کو بروکریج اور ایڈوائزر اکاؤنٹس کے اندر رکھ کر کرپٹو کی دیرینہ رسائی کی رکاوٹ کو صاف کر دیا جو پہلے سے اسٹاک اور بانڈز کے لیے استعمال ہوتے ہیں۔ ڈھائی سال بعد، CoinDesk کی Consensus Miami کانفرنس کے پینلسٹ اس بات پر متفق تھے کہ حصہ کام کر چکا ہے۔ تاہم، انہوں نے کہا کہ حراستی ارتکاز، معمولی ایڈوائزر اپٹیک اور بیک آفس پلمبنگ سبھی حل طلب ہیں۔

Calamos Investments میں سٹریٹجک پلاننگ اور تجزیہ کے سربراہ کرسٹوفر رسل نے تعداد میں رسائی کی جیت کو تیار کیا۔ انہوں نے کہا کہ "ETF نے ایک بڑا مسئلہ حل کیا، جو رسائی تھا۔" تقریباً درجن امریکی سپاٹ بٹ کوائن ای ٹی ایفز اب تقریباً 107 بلین ڈالر کے مشترکہ اثاثے رکھتے ہیں، تقریباً 20 بلین ڈالر ادارہ جاتی ہیج فنڈز، 12.5 بلین ڈالر رجسٹرڈ سرمایہ کاری مشیروں کے ذریعے مختص کیے گئے ہیں، اور 60% براہ راست خوردہ کھاتوں میں ہیں۔

رسل نے کہا کہ ایڈوائزر کے زیر انتظام AUM میں 146 ٹریلین ڈالر میں سے 12.5 بلین ڈالر ایڈوائزر مختص "بڑی تعداد کی طرح لگتا ہے، لیکن یہ واقعی ایک چھوٹی تعداد ہے،" رسل نے کہا۔ اس نے اس بات کی طرف اشارہ کیا جسے وہ 1% مسئلہ کہتے ہیں: "وہ 50-60 والیوم کے اثاثے میں 1% پوزیشن لے سکتے ہیں، لیکن وہ اپنی کلائنٹ میٹنگز کا 50% خرچ نہیں کرنا چاہتے ہیں کہ یہ بتاتے ہوئے کہ 1% کی پوزیشن 50% نیچے کیوں گئی۔"

CoinShares کے سی ای او اور شریک بانی جین میری موگنیٹی نے ساختی پہلو پر زور دیا۔ انہوں نے کہا، "ابھی وہ سب ایک ہی محافظ استعمال کر رہے ہیں، جو کہ Coinbase ہے، جو مارکیٹ میں بڑے پیمانے پر ارتکاز کا خطرہ پیدا کر رہا ہے۔" "تحفظ اور تنوع کے نقطہ نظر سے، یہ ایک صفر ہے۔ اگر آپ کسی بھی ہیج فنڈ میں تھے، تو آپ اپنے خطرے کو متنوع بنانے کے لیے متعدد پرائم بروکرز حاصل کرنا چاہیں گے۔"

Mognetti کی وارننگ ایک ایسی مارکیٹ میں اترتی ہے جو اب یکساں طور پر واحد نگراں نہیں ہے، لیکن جہاں Coinbase ETF کے بنیادی ڈھانچے کا ایک مرکزی حصہ بنی ہوئی ہے۔ Fidelity کا FBTC Fidelity ڈیجیٹل اثاثوں کا استعمال کرتا ہے، VanEck's HODL نے Gemini کے ساتھ لانچ کیا اور بعد میں Coinbase کو شامل کیا، BlackRock کی IBIT نے Coinbase کے ساتھ ساتھ Anchorage Digital Bank کو شامل کیا، اور Morgan Stanley کے مجوزہ bitcoin ETF نے Coinbase Custody اور BNY کو bitcoin کے طور پر رکھا۔

فلو ٹریڈرز میں ڈیجیٹل اثاثوں کے جنرل کونسلر ہارون دیمتری نے کہا کہ ETFs نے بٹ کوائن کو خالص خرید اور ہولڈ نمائش سے وسیع تر پورٹ فولیو کی تعمیر میں منتقل کر دیا ہے۔ انہوں نے کہا، "آپ صرف ایک اثاثہ خرید کر اپنے پاس نہیں رکھتے، امید کرتے ہیں کہ وقت گزرنے کے ساتھ اس کی تعریف ہو گی۔" "آپ پیداواری مصنوعات، مختلف ساختی گاڑیاں بنانے کے قابل ہیں۔" اداروں کے لیے، دیمتری نے کہا، ETFs بٹ کوائن کے اتار چڑھاؤ کو دور نہیں کرتے ہیں، لیکن وہ نمائش کو پیکج اور انتظام کرنے میں آسان بناتے ہیں۔ "اگر آپ رولر کوسٹر پر جانے جا رہے ہیں، تو آپ اس بات کو بھی یقینی بنا سکتے ہیں کہ سواری کے اڑنے سے پہلے لیپ بیلٹ بند ہو جائے،" انہوں نے کہا۔

پرو شیئرز کے عالمی سرمایہ کاری کے حکمت عملی ساز سائیمن ہیمن نے اتار چڑھاؤ کو ایک مسئلہ سمجھ کر دور کرنے کے لیے پیچھے ہٹ گئے۔ انہوں نے ایران میں جنگ کے آغاز کے بعد سے بٹ کوائن اور ایتھر دونوں میں 20 فیصد اضافے کا حوالہ دیتے ہوئے کہا، " اتار چڑھاؤ ایک خصوصیت ہے، کوئی بگ نہیں۔" اگر کوئی اثاثہ غیر مستحکم ہے لیکن اسٹاک اور بانڈز کے ساتھ قریبی تعلق نہیں رکھتا ہے تو، "آپ تھوڑا سا چھڑکتے ہیں اور آپ شارپ تناسب کی کارکردگی کو بہتر بنانے جا رہے ہیں،" ہیمن نے کہا۔ "لیکن آپ کو کہانی سنانے کے لیے تیار رہنا ہوگا۔" انہوں نے یہ بھی دلیل دی کہ فیوچر پر مبنی مصنوعات اپنا کردار برقرار رکھتی ہیں: اکتوبر 2021 میں شروع کی گئی پرو شیئرز کا BITO، تقریباً 2 بلین ڈالر کے اثاثوں کا حامل ہے لیکن پھر بھی وہ BlackRock کے IBIT کے یومیہ حجم کے 35 فیصد پر تجارت کرتا ہے، جو غالب اسپاٹ پروڈکٹ ہے۔

بحث ایک غیر حل شدہ مطالبہ کے پس منظر کے خلاف ہے۔ حکمت عملی، 818,334 BTC کے ساتھ سب سے بڑا کارپوریٹ بٹ کوائن ہولڈر، نے اس ہفتے تقریباً $12.5 بلین Q1 خالص نقصان کی اطلاع دی۔ CoinDesk نے اطلاع دی کہ کمپنی نے اشارہ کیا کہ وہ ڈیویڈنڈ کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے میں مدد کے لیے کچھ بٹ کوائن فروخت کر سکتی ہے۔ حکمت عملی کے جمع ہونے کو ETF کے بعد کے دور کے ساختی طلب کے ستونوں میں سے ایک کے طور پر دیکھا جاتا ہے۔

پانچ سالہ قیمت کے ہدف کے بارے میں پوچھے جانے پر، رسل نے پیش گوئی کی کہ Bitcoin پانچ سالوں میں $1 ملین تک پہنچ جائے گا، "لیکن یہ سیدھی لائن نہیں ہوگی۔"