Stablecoin کے سرمایہ کاروں کو طویل انتظار میں شفافیت حاصل ہوتی ہے کیونکہ تاریخی قانون سازی کا عمدہ پرنٹ عوام کے لیے جاری کیا جاتا ہے۔

CLARITY ایکٹ میں اسٹیبل کوائن کی حتمی پیداوار کی زبان اب عوامی ہے، اور یہ ایک واضح لکیر کھینچتی ہے: کرپٹو پلیٹ فارم اب صرف اسٹیبل کوائنز رکھنے کے لیے غیر فعال، بینک طرز کی واپسی پیش نہیں کر سکتے۔ اصل آن چین سرگرمی سے منسلک انعامات، جیسے ادائیگی یا منتقلی، کی اجازت ہے۔

سینیٹرز Thom Tillis (R-N.C.) اور Angela Alsobrooks (D-Md.) نے جمعے کی شام سمجھوتے کے متن کو حتمی شکل دی، جس سے مہینوں کے آگے پیچھے ہو گئے جس نے وسیع تر ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹ کلیرٹی ایکٹ کو روک دیا تھا۔ پنچ باؤل نیوز نے پہلے معاہدے کی اطلاع دی اور متن بھی X پر شیئر کیا گیا۔

کلیرٹی ایکٹ میں حتمی انعامات کا متن اب عوامی ہے۔ ہم اس سارے عمل میں واضح رہے ہیں: اس بحث کا زیادہ تر حصہ تصوراتی خطرات پر مبنی تھا، نہ کہ حقیقی ثبوت، اور نہ ہی یہ اس بات کی حقیقی سمجھ پر مبنی تھی کہ کرپٹو اصل میں کیسے کام کرتا ہے۔ اس کے باوجود، کرپٹو انڈسٹری نے دکھایا… https://t.co/XoQ7Zp1Y39

— فریار شیرزاد 🛡️ (@faryarshirzad) 1 مئی 2026

یہ معاہدہ اہم ہے کیونکہ اس نے سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی کے مارک اپ کی آخری بڑی رکاوٹوں میں سے ایک کو ہٹا دیا ہے، جسے اب مئی کے لیے ہدف بنایا گیا ہے۔

نئی Stablecoin Yield Language اصل میں کیا کہتی ہے؟

بل کے سیکشن 404 کے طور پر تیار کردہ نیا سیکشن، دو مخصوص حالات میں امریکی صارفین کو کسی بھی قسم کی سود یا پیداوار کی ادائیگی سے منع کرتا ہے جسے قانون "کور پارٹیز" کہتا ہے:

صرف stablecoins کے انعقاد کے سلسلے میں

کسی بھی طرح سے جو "معاشی طور پر یا عملی طور پر سود کی ادائیگی کے مترادف ہو یا سود والے بینک ڈپازٹ پر حاصل ہو"

سادہ الفاظ میں: ایک کرپٹو ایکسچینج صارفین کو صرف ان کے اکاؤنٹ میں سٹیبل کوائنز پارک کرنے پر انعام نہیں دے سکتا، اسی طرح ایک بینک بچت بیلنس پر سود ادا کرتا ہے۔

بل میں "کورڈ پارٹیز" کی تعریف ڈیجیٹل اثاثہ خدمات فراہم کرنے والے اور ان سے وابستہ افراد کے طور پر کی گئی ہے۔ اس میں اجازت یافتہ stablecoin جاری کرنے والوں اور رجسٹرڈ غیر ملکی جاری کنندگان کو شامل نہیں کیا گیا ہے، جنہیں $GENIUS ایکٹ کے تحت براہ راست سود کی ادائیگی سے پہلے ہی روک دیا گیا ہے، اسٹیبل کوائن قانون کے صدر ڈونلڈ ٹرمپ نے 18 جولائی 2025 کو دستخط کیے تھے۔

$GENIUS ایکٹ کیا ہے، اور یہ یہاں کیوں اہمیت رکھتا ہے؟

$GENIUS ایکٹ نے ریاستہائے متحدہ میں ادائیگی کے مستحکم کوائن جاری کرنے والوں کے لیے پہلا وفاقی فریم ورک قائم کیا۔ اس نے جاری کنندگان کے لیے ریزرو کی ضروریات، چھٹکارے کی ذمہ داریاں، اور اینٹی منی لانڈرنگ کے اصول طے کیے ہیں۔ اس نے stablecoin جاری کرنے والوں کو براہ راست ہولڈرز کو سود کی ادائیگی سے بھی منع کیا ہے۔

تاہم، $GENIUS ایکٹ نے ایک خلا چھوڑ دیا: اس نے واضح طور پر یہ نہیں بتایا کہ تبادلے یا فریق ثالث سے وابستہ افراد stablecoin انعامات کے پروگراموں کے ساتھ کیا کر سکتے ہیں۔ بینکوں نے اس فرق کو نشان زد کیا اور اسے کلیرٹی ایکٹ میں بند کرنے کے لیے سخت زور دیا۔ نئی پیداوار کی زبان اس دھکے کا جواب ہے۔

اب بھی کن انعامات کی اجازت ہے؟

اس ممانعت کا اطلاق ان انعامات پر نہیں ہوتا جو متن میں کہا گیا ہے کہ "بنیادی سرگرمیاں یا حقیقی لین دین"۔ یہ ترغیبات ہیں جو حقیقی پلیٹ فارم کے استعمال سے منسلک ہیں، نہ کہ صرف ایک اثاثہ رکھنے سے۔

متن سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن، کموڈٹی فیوچر ٹریڈنگ کمیشن، اور ٹریژری سیکریٹری کو ایک سال کے اندر مشترکہ طور پر قواعد شائع کرنے کی ہدایت کرتا ہے جس میں اجازت شدہ سرگرمیوں کی غیر مکمل فہرست کی وضاحت کی گئی ہے۔ اس فہرست میں شامل ہونے کی توقع ہے:

ادائیگیاں اور منتقلی۔

منڈی بنانا

اسٹیکنگ اور گورننس میں شرکت

وفاداری کے پروگرام

کرپٹو فرموں کے لیے ایک قابل ذکر رعایت میں، بل یہ بھی کہتا ہے کہ اجازت شدہ سرگرمی پر مبنی انعامات کا حساب "بیلنس، مدت، مدت، یا مذکورہ بالا کے کسی بھی مجموعہ کے حوالے سے لگایا جا سکتا ہے۔" یہ زبان پلیٹ فارمز کو لچک دیتی ہے کہ صارف کتنا رکھتا ہے اور کتنے عرصے تک، جب تک کہ بنیادی انعام کسی کوالیفائنگ سرگرمی سے منسلک ہوتا ہے۔

صنعت کے ایک ذریعہ نے اسے "خریدیں اور ہولڈ" ماڈل سے "خریدیں اور استعمال کریں" ماڈل میں تبدیلی کے طور پر بیان کیا، حالانکہ عملی طور پر یہ کیسے چلتا ہے اس کا بہت زیادہ انحصار اصول سازی کے عمل پر ہوگا۔

اس لڑائی کے مرکز میں سکے بیس کیوں تھا؟

اس گفت و شنید میں کسی ایک کمپنی کے مقابلے میں Coinbase کی سب سے زیادہ تجارتی نمائش تھی۔ ایکسچینج نے 2025 میں $1.35 بلین سٹیبل کوائن ریونیو کی اطلاع دی، اس کا زیادہ تر حصہ سرکل کے ساتھ اس کی USDC شراکت سے تقسیم کی ادائیگیوں سے منسلک ہے۔

ایکسچینج نے پیداوار کی زبان کے ایک پرانے ورژن سے اپنی حمایت کھینچ لی تھی، جس نے سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی کو آخری لمحات میں جنوری کے ایک منصوبہ بند مارک اپ کو منسوخ کرنے میں حصہ ڈالا تھا۔ مارچ کے آخر میں جاری ہونے والا دوسرا مسودہ بھی ناکام ہو گیا، جس نے ایک ہی تجارتی سیشن میں سرکل کے اسٹاک کو تقریباً 20% نیچے بھیج دیا۔

سکے بیس کے سی ای او برائن آرمسٹرانگ نے جمعہ کے معاہدے کے بعد X پر پوسٹ کیا، "اسے مارک اپ"۔ چیف پالیسی آفیسر فریار شیرزاد نے کہا کہ صنعت نے کرپٹو پلیٹ فارمز اور نیٹ ورکس کے حقیقی استعمال کی بنیاد پر "امریکیوں کے لیے انعامات حاصل کرنے کی صلاحیت" کی حفاظت کی ہے۔

چیف لیگل آفیسر پال گریوال نے مزید کہا کہ حتمی زبان سرگرمی پر مبنی انعامات کو محفوظ رکھتی ہے اور "کسی اعتراض کی بنیاد نہیں ہونی چاہیے،" یہ استدلال کرتے ہوئے کہ اس سے پہلے کی زیادہ تر بحث اس خدشات پر مبنی تھی کہ کرپٹو انعامات کے پروگرام کس طرح کام کرتے ہیں جو حقیقت سے میل نہیں کھاتے ہیں کہ وہ کس طرح کام کرتے ہیں۔

ڈبلیو ایچ اور سینیٹ کے کمروں میں مہینوں کے بعد، یہ بہت کچھ واضح ہے: بہت ساری عوامی بحث نے خطرات کو بڑھا چڑھا کر پیش کیا اور اس کو نظر انداز کیا۔