اصطبل کے سی ای او کا کہنا ہے کہ تارکین وطن کا بہاؤ USDT کے حق میں ہے، 60% کراس بارڈر ڈالر کی مانگ کو بڑھا رہا ہے

برنارڈو بیلوٹا کا استدلال ہے کہ بینک تکنیکی سمجھ کی کمی کی وجہ سے نہیں، بلکہ مرکزی بینکوں اور مغربی نامہ نگار بینکوں کے ساتھ اپنے اہم تعلقات کی حفاظت کے لیے، جو کہ خطرے سے محفوظ ہیں، مستحکم کوائنز سے بچتے ہیں۔

اہم نکات:

برنارڈو بیلوٹا نوٹ کرتے ہیں کہ ایشیا عالمی سٹیبل کوائن کے 50 فیصد بہاؤ کو سنبھالتا ہے، لیکن بینکوں کو ریگولیٹری خطرے کا خدشہ ہے۔

Tether اور eStable اب 99% USD مارکیٹ کے غلبہ کو ختم کرنے کے لیے اصطبل کے لیے مقامی سکے جاری کرنے کے قابل بناتے ہیں۔

2026 تک، مقامی سٹیبل کوائنز ممکنہ طور پر علاقائی ادائیگیوں کے لیے آخری میل سیٹلمنٹ ریل کے طور پر کام کریں گے۔

ایشیا کے اسٹیبل کوائن رش کا اختلاف

ایشیا مبینہ طور پر عالمی مستحکم کوائن کے بہاؤ میں سے نصف کو چلاتا ہے، جو سرحد پار تجارت اور ادارہ جاتی لیکویڈیٹی کو طاقت دیتا ہے۔ اس کے باوجود سنگاپور، ہانگ کانگ اور جکارتہ کے بڑے بینکوں میں، سٹیبل کوائنز کا استقبال واضح طور پر سرد ہے۔

جب کہ کچھ مبصرین اس کی وجہ ایک "جنریشن گیپ" یا تکنیکی سمجھ کی کمی کو قرار دیتے ہیں، برنارڈو بیلوٹا، سی ای او اور سٹیبلز کے شریک بانی، دلیل دیتے ہیں کہ حقیقت اس سے کہیں زیادہ گنتی ہوئی ہے۔ بلوٹا کے مطابق، ایشیائی بینکوں کا سٹیبل کوائنز کو قبول کرنے میں ہچکچاہٹ تخیل کی ناکامی نہیں بلکہ ادارہ جاتی خود تحفظ میں ایک ماسٹر کلاس ہے۔

تجارتی بینک کے لیے، بیلنس شیٹ پر سب سے اہم اثاثہ نقد یا جائیداد نہیں ہے۔ یہ مرکزی بینک کے ساتھ تعلق ہے. بہت سی جنوب مشرقی ایشیائی منڈیوں میں، ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے ریگولیٹری ماحول ایک متحرک ہدف بنا ہوا ہے۔

بلوٹا نے کہا، "اسٹیبل کوائن کی نمائش، یہاں تک کہ صرف پروسیسنگ کے لیے بھی، کا مطلب ہے کہ قواعد کے مکمل طور پر طے ہونے سے پہلے ریگولیٹر کے ساتھ ساکھ کا خطرہ مول لینا۔" ایک ایسے ماحول میں جہاں رہنمائی ایک سہ ماہی سے دوسری چوتھائی تک تھوڑی وارننگ کے ساتھ نمایاں طور پر سخت ہو سکتی ہے، ریگولیٹری محور کا خطرہ طویل مدتی بنیادی ڈھانچے کی سرمایہ کاری کو ایسا جوا بنا دیتا ہے کہ زیادہ تر بینک اسے لینے کو تیار نہیں ہیں۔

کرسپانڈنٹ بینکنگ ٹریپ

مقامی ریگولیٹرز کے علاوہ، ایشیائی بینکوں کو عالمی درجہ بندی کا جواب دینا چاہیے۔ بین الاقوامی تجارت کو آسان بنانے کے لیے، یہ ادارے نیویارک اور لندن میں شراکت داروں کے ساتھ نامہ نگار بینکنگ تعلقات پر انحصار کرتے ہیں۔

بلوٹا نے موجودہ عالمی مالیاتی پلمبنگ کی ایک تلخ حقیقت کی نشاندہی کی: مغربی مالیاتی مرکزوں میں تعمیل کرنے والی ٹیمیں خطرناک حد تک خطرے سے دوچار ہیں۔ اگر جکارتہ یا بنکاک میں کوئی بینک سٹیبل کوائنز میں ڈوبنا شروع کر دیتا ہے، تو اسے اس کے مغربی پارٹنرز کی طرف سے جھنڈا لگانے کا خطرہ ہے۔ ایک نامہ نگار کے تعلقات کو ختم کرنے کا خطرہ — مؤثر طریقے سے کسی بینک کو امریکی ڈالر یا یورو مارکیٹوں سے کاٹنا — بقا کی ایک منطق ہے جو کہ stablecoin کے انضمام کے ممکنہ منافع سے کہیں زیادہ ہے۔

حتیٰ کہ ان بینکوں کے لیے جو خطرے سے گزرنا چاہتے ہیں، ایک نئی رکاوٹ ابھری ہے: ریگولیٹری فریگمنٹیشن۔ پورے ایشیا میں، دائرہ اختیار بہت مختلف راستے اختیار کر رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، سنگاپور نے اسٹیبل کوائن کے قوانین کو اپنے موجودہ ادائیگی کی خدمات کے ایکٹ میں شامل کیا ہے، جبکہ ہانگ کانگ نے حال ہی میں ایک اسٹیبل کوائنز آرڈیننس نافذ کیا ہے۔

ناقدین کا کہنا ہے کہ یہ سائلوز ترقی میں رکاوٹ ہیں، کیونکہ ایک شہر میں ٹوکن کی تعمیل کرنے والے کو صرف ایک گھنٹے کی پرواز میں رکاوٹوں کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔ تاہم، بلوٹا اسے ایک رکاوٹ کے طور پر نہیں بلکہ ہم آہنگی کے ایک ضروری مرحلے کے طور پر دیکھتا ہے۔

بلوٹا نے کہا، "اسے خالصتاً ایک مسئلہ کے طور پر بنانے سے حقیقت میں کیا ہو رہا ہے۔ "سنگاپور اور ہانگ کانگ ایک ہی مقصد کے لیے مختلف نقطہ نظر رکھتے ہیں: stablecoins کو ریگولیٹڈ ادائیگی کے آلات کے طور پر برتاؤ۔ بنیادی اصول — ریزرو بیکنگ، ریڈیمپشن رائٹس، اور AML کی تعمیل — ایک دوسرے سے مل رہے ہیں۔"

ڈالر کا غیر متزلزل عرش

ڈیجیٹل اثاثہ کی صنعت کی سب سے زیادہ مسلسل تنقیدوں میں سے ایک امریکی ڈالر پر اس کا حد سے زیادہ انحصار ہے۔ فی الحال، سٹیبل کوائن مارکیٹ کا 99% گرین بیک پر لگایا گیا ہے، جب کہ مقامی کرنسی کے ٹوکن — جیسے کہ ین یا سنگاپور ڈالر کے لیے پیگ کیے گئے ہیں — پتلی لیکویڈیٹی اور زیادہ پھسلن کے اخراجات کا شکار ہیں۔

کیا یہ ٹیکنالوجی کی ناکامی کی نمائندگی کرتا ہے؟ بلوٹا کے مطابق نہیں۔ اس کا استدلال ہے کہ $USDT جیسے ڈالر کے پیگڈ سٹیبل کوائنز کا غلبہ تاریخ کا حادثہ نہیں ہے بلکہ مارکیٹ کی بنیادی طلب کا عکاس ہے۔

بلوٹا نے کہا، "ایشیا کی ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں، لوگ سرگرمی سے ڈالر کی نمائش کی تلاش میں ہیں۔ "سنگاپور سے فلپائن کو رقم بھیجنے والا ایک تارکین وطن کارکن ڈالر کا استحکام چاہتا ہے، مقامی کرنسی کا ٹوکن نہیں۔ وہ $USDT اس لیے استعمال کرتے ہیں کہ وہ ڈالر چاہتے ہیں، اس لیے نہیں کہ ان کے پاس مقامی متبادل نہیں ہے۔"

اگرچہ بلوٹا کسی بھی وقت جلد ہی سرحد پار بہاؤ میں ڈالر کے غلبہ کو چیلنج کرنے والے مقامی کرنسی کے مستحکم کوائنز کی پیش گوئی نہیں کرتا ہے، لیکن وہ ان کی افادیت کے لیے ایک واضح راستہ دیکھتا ہے: آخری میل کی تصفیہ کی تہہ۔

ان بصیرتوں کے ساتھ اپنی کارپوریٹ حکمت عملی کو ہم آہنگ کرتے ہوئے، Stables نے حال ہی میں ادارہ جاتی درجے کے بینکنگ انفراسٹرکچر اور مقامی stablecoin جاری کرنے کی صلاحیتوں کو مربوط کرنے کے لیے eStable کے ساتھ ایک اسٹریٹجک شراکت کا اعلان کیا۔ یہ انضمام Stables کی بنیادی پیشکش کو $USDT کوریڈورز سے آگے بڑھاتا ہے، ادارہ جاتی تصفیہ اور $USDT اور Tether's Hadron کے تعاون سے مقامی کرنسی کے اسٹیبل کوائن کے اجراء کو شامل کرتا ہے۔

دریں اثنا، ریگولیٹڈ بینک کے جاری کردہ ٹوکنز اور سنگاپور کی مانیٹری اتھارٹی آف سنگاپور (MAS) کے ذریعے ریگولیٹڈ فریم ورک کی طرف جاپان کا اقدام JPY اور SGD stablecoins کے لیے راہ ہموار کر رہا ہے۔