Fed کرپٹو فرموں کے لیے براہ راست سیٹلمنٹ ریل کھول سکتا ہے کیونکہ بینک لیکویڈیٹی کے خطرے سے خبردار کرتے ہیں

آپ اپنی کسی بھی ادائیگی کا سب سے اہم حصہ کبھی نہیں دیکھتے ہیں۔ جب کوئی ایپ کہتی ہے کہ آپ کی رقم منتقل ہو گئی ہے، تو آپ کی سکرین پر ایک نمبر تبدیل ہو جاتا ہے، اور لین دین ختم ہونے لگتا ہے۔

لیکن ان انٹرفیس کے نیچے بینک کے ذخائر، سیٹلمنٹ اکاؤنٹس، اور فیڈ انفراسٹرکچر کا ایک الگ، غیر مرئی سلسلہ ہے جو اس بات کا تعین کرتا ہے کہ آپ کے فنڈز حقیقت میں کب کلیئر ہوتے ہیں، اس تصفیہ کو کون کنٹرول کرتا ہے، اور کن اداروں کو اس میں حصہ لینے کی بالکل اجازت ہے۔

کرپٹو ادائیگیوں کے لیے، وہ بنیادی نظام حد سے باہر ہے۔ ایکسچینجز اور کرپٹو کمپنیوں کو اپنی تمام ڈالر کی ادائیگیاں پارٹنر بینکوں کے ذریعے کرنی پڑیں، جنہوں نے اپنی جانب سے فیڈرل ریزرو کے ساتھ اصل تصفیہ کو سنبھالا۔ جب وہ تعلقات 2023 میں سلور گیٹ اور سگنیچر بینک کی ناکامیوں کے دوران ٹوٹ گئے، تو انھوں نے انکشاف کیا کہ یہ رشتہ کتنا نازک تھا، اور انڈسٹری تب سے فیڈ تک براہ راست رسائی کے لیے کیس بنا رہی ہے۔

اس ہفتے دو متضاد پیشرفت نے اس معاملے کو سر پر پہنچا دیا ہے۔ دسمبر 2025 میں، Fed نے باضابطہ طور پر ایک نئے "ادائیگی اکاؤنٹ" پر عوامی تبصرے کی درخواست کی جو کہ غیر بینک اداروں کو روایتی بینک ماسٹر اکاؤنٹس کے لیے دستیاب مراعات کا مکمل پیکیج حاصل کیے بغیر، Fed کے بنیادی ڈھانچے کے ذریعے ادائیگیوں کو صاف اور طے کرنے دے گا۔

پھر، 19 مئی کو، صدر ٹرمپ نے ایک ایگزیکٹو آرڈر پر دستخط کیے جس کا عنوان تھا "انٹیگریٹنگ فنانشل ٹیکنالوجی انوویشن انٹو ریگولیٹری فریم ورک"، جس میں Fed کو ہدایت کی گئی کہ وہ 120 دنوں کے اندر اپنے ادائیگی تک رسائی کے فریم ورک کا ایک جامع جائزہ پیش کرے اور 90 کے اندر درخواست کے شفاف طریقہ کار کو قائم کرے۔ توجہ کی طرف اشارہ ہے.

کریکن نے مارچ میں پہلا حقیقی دنیا کا ڈیٹا پوائنٹ فراہم کیا۔ کنساس سٹی کے فیڈرل ریزرو بینک نے 4 مارچ کو ایکسچینج کے وائیومنگ چارٹرڈ بینکنگ کے ذیلی ادارے، کریکن فائنانشل کے لیے ایک محدود مقصد کے ماسٹر اکاؤنٹ کی منظوری دی، جس سے یہ امریکہ کی پہلی کرپٹو کمپنی ہے جس نے پانچ سال سے زیادہ ریگولیٹری مصروفیت کے بعد Fed کے بنیادی ادائیگی کے نظام تک براہ راست رسائی حاصل کی۔

یہ اکاؤنٹ کریکن فنانشل کو براہ راست Fedwire سے جوڑتا ہے، جو ریئل ٹائم گراس سیٹلمنٹ نیٹ ورک ہے جو روزانہ ٹریلین ڈالرز کی منتقلی پر کارروائی کرتا ہے، ان درمیانی بینکوں کو کاٹتا ہے جو پہلے کریکن کی جانب سے ڈالر کے تصفیے کو سنبھالتے تھے۔

یہ ایک محدود انتظام ہے، اگرچہ: ایکسچینج ریزرو پر کوئی سود نہیں کماتا ہے اور اسے ڈسکاؤنٹ ونڈو یا انٹرا ڈے فیڈ کریڈٹ تک رسائی نہیں ہے۔ اس نے جو کچھ حاصل کیا وہ متعلقہ بینکنگ سسٹم سے تصفیہ کی آزادی ہے، اور ایک کمپنی کے لیے جو بڑے ادارہ جاتی حجم کو سنبھالتی ہے، یہ ایک بہت بڑی ساختی تبدیلی ہے۔

Ripple، جس نے اپنے Fed ماسٹر اکاؤنٹ کے لیے درخواست دی ہے اور اپنے RLUSD stablecoin کے لیے ایک محدود اکاؤنٹ کے ڈھانچے کو سپورٹ کرتا ہے، سب سے زیادہ واضح اگلی لائن سے فائدہ اٹھانے والوں میں شامل ہے۔ سرکل، جس کا USDC ریزرو مینجمنٹ ڈالر کے تصفیے کی رفتار پر بہت زیادہ انحصار کرتا ہے، براہ راست رسائی کے لیے اسی طرح مضبوط کاروباری وجوہات رکھتا ہے۔

کریکن کی منظوری اب ایک لائیو ٹیسٹ کیس ہے، اور ادائیگیوں اور اسٹیبل کوائن کی جگہ کی کمپنیاں دیکھ رہی ہیں کہ تجربہ کس طرح تیار ہوتا ہے اس سے پہلے کہ یہ فیصلہ کیا جائے کہ ان کی اپنی ایپلی کیشنز کو کس حد تک آگے بڑھانا ہے۔

فیڈ کا مجوزہ اکاؤنٹ اصل میں کیا کرے گا؟

Fed نے دسمبر میں جو ادائیگی اکاؤنٹ تجویز کیا تھا وہ مکمل ماسٹر اکاؤنٹ سے ساختی طور پر مختلف ہے۔ ایک مکمل ماسٹر اکاؤنٹ ایک ریگولیٹڈ ڈپازٹری ادارے کو Fed میں بیلنس رکھنے، ان ذخائر پر سود حاصل کرنے، انٹرا ڈے کریڈٹ تک رسائی، اور لیکویڈیٹی تناؤ کے دوران ڈسکاؤنٹ ونڈو سے قرض لینے دیتا ہے۔

مجوزہ ادائیگی اکاؤنٹ ان سب کو ہٹا دیتا ہے۔ اہل ادارے Fedwire, FedNow، اور نیشنل سیٹلمنٹ سروس کے ذریعے تصفیہ کر سکتے ہیں، محدود ریزرو بیلنس رکھ سکتے ہیں، اور Fed کے بنیادی ڈھانچے میں ادائیگیوں پر کارروائی کر سکتے ہیں، لیکن Fed بالکل درست رہا ہے کہ اکاؤنٹ کی نئی قسم اس کی خدمات کے لیے قانونی اہلیت میں توسیع یا تبدیلی نہیں کرے گی۔ زیادہ تر درخواست دہندگان کو اب بھی موجودہ معیار کے تحت اہل ہونا پڑے گا، اور بیلنس کیپس لاگو ہوں گی۔

کرپٹو اور فنٹیک کمپنیاں اب بھی عملی فوائد دیکھیں گی۔ ایکسچینجز اور سٹیبل کوائن جاری کرنے والے فی الحال ڈالر کی تصفیہ کے لیے بینکنگ بیچوانوں پر انحصار کرتے ہیں، جو آپریشنل رسک کو مرکوز کرتے ہیں۔ جب کسی بینک پارٹنر کو ریگولیٹری پریشانی کا سامنا کرنا پڑتا ہے یا کرپٹو کلائنٹس سے دستبرداری ہوتی ہے تو اس کے اثرات بیک وقت متعدد پلیٹ فارمز تک پہنچ سکتے ہیں۔

فیڈ سیٹلمنٹ انفراسٹرکچر تک براہ راست رسائی اس نمائش کو کم کرتی ہے اور کمپنیوں کو اعلی حجم کے ادوار کے دوران اپنی ڈالر کی لیکویڈیٹی پر سخت کنٹرول فراہم کرتی ہے۔ خاص طور پر مستحکم کوائن جاری کرنے والوں کے لیے، بھاری چھٹکارے کے ادوار کے دوران ذخائر کو تیزی سے اور متوقع طور پر منتقل کرنے کی اہلیت ایک منظم مارکیٹ اور بے ترتیب مارکیٹ کے درمیان فرق ہو سکتی ہے۔

فیڈ کے گورنر کرسٹوفر والر نے کہا کہ ایک ہموار ادائیگی اکاؤنٹ کو 2026 کے آخر تک فعال ہونا چاہیے، تجویز ہے کہ مرکزی بینک اسے طویل مدتی خواہش کے بجائے قریب ترین ڈیلیوری کے طور پر دیکھتا ہے۔

بینک فیڈ سے کیوں لڑ رہے ہیں، اور وہ اصل میں کس چیز کے بارے میں پریشان ہیں؟