ڈیجیٹل اثاثوں کو اپنانے اور کامیابی کے لیے جادوئی لفظ: انتخاب

ڈیجیٹل اثاثے ہائپ سائیکل سے آگے بڑھ چکے ہیں۔ وکندریقرت قدر کی منتقلی میں ایک تجربے کے طور پر جو کچھ شروع ہوا وہ اس بارے میں ایک سنجیدہ گفتگو میں تبدیل ہوا کہ کس طرح کیپٹل مارکیٹس، تحویل، تصفیہ اور اثاثوں کی ملکیت کا ڈیجیٹل دور کے لیے دوبارہ تصور کیا جا سکتا ہے۔ ٹوکنائزیشن، قابل پروگرام رقم اور تقسیم شدہ لیجرز پورے مالیاتی نظام میں تیز تر تصفیہ، زیادہ شفافیت اور نئی افادیت فراہم کر سکتے ہیں۔

موقع حقیقی اور تبدیلی دونوں ہے، لیکن ڈیجیٹل اثاثوں کو تیزی سے اپنانے کی ضمانت نہیں ہے۔

ماحولیاتی نظام کی کامیابی کا تعین کسی ایک ٹیکنالوجی، پروٹوکول، اختراعی یا پلیٹ فارم سے نہیں کیا جائے گا۔ اس کے بجائے، یہ اس بات پر منحصر ہوگا کہ آیا صنعت ایک ایسے اصول کو اپناتی ہے جس پر روایتی بازاروں نے ایک صدی سے زیادہ عرصے سے انحصار کیا ہے اور اس کی توقع ہے: انتخاب۔

اگر سرمایہ کاروں، جاری کنندگان اور بیچوانوں کو تنگ راستوں پر مجبور کیا جاتا ہے اور انہیں بغیر کسی اختیارات کے چھوڑ دیا جاتا ہے، تو ڈیجیٹل اثاثوں کے خطرات کا وعدہ ان سائلوز کی وجہ سے محدود ہو جاتا ہے جن کو ختم کرنا تھا۔ Web3 کے پھلنے پھولنے کے لیے، مارکیٹ کے شرکاء کو یہ انتخاب کرنے کے قابل ہونا چاہیے کہ وہ کیسے، کہاں اور کب مشغول ہوں۔

بلاکچین نیٹ ورکس میں انتخاب: سائلو سے گریز

آج ڈیجیٹل اثاثوں کو اپنانے کے لیے درپیش سب سے اہم چیلنجوں میں سے ایک فریگمنٹیشن ہے۔ نئے بلاک چینز اور نیٹ ورکس ابھرتے رہتے ہیں، ہر ایک مختلف استعمال کے معاملات، گورننس ماڈل یا کارکردگی کی ضروریات کے لیے موزوں ہے۔ اگرچہ جدت صحت مند ہے، منقطع ماحولیاتی نظام تیزی سے پیمانے پر رکاوٹ بن سکتے ہیں۔

انٹرآپریبلٹی کے بغیر، اثاثوں کے الگ تھلگ ماحول میں بند ہونے، لیکویڈیٹی، نقل و حرکت اور سرمایہ کار کی رسائی کو محدود کرنے کا خطرہ۔ نتیجہ انہی ناکارہیوں کا ایک ڈیجیٹل ورژن ہے جس نے تاریخی طور پر مالیاتی منڈیوں کو نقصان پہنچایا ہے، تیز اور زیادہ پیچیدہ ہونے کے اضافی فوائد کے ساتھ۔

انٹرآپریبلٹی میں اس نتیجے کو تبدیل کرنے کی صلاحیت ہے۔ ایک "نیٹ ورک کا نیٹ ورک" نقطہ نظر اثاثوں کو پلیٹ فارمز میں محفوظ طریقے سے منتقل کرنے کے قابل بناتا ہے، جس سے مارکیٹ میں شرکت کرنے والی فرموں اور سرمایہ کاروں کو مارکیٹ کی سالمیت اور پیمانے کو برقرار رکھتے ہوئے ٹوکنائزیشن کی صلاحیت سے بھرپور فائدہ اٹھانے کے قابل بناتا ہے۔ یہ استعمال کے معاملات کو آسان بناتا ہے، نئے کاروباری ماڈلز کو کھولتا ہے اور ریگولیٹری مستقل مزاجی کو سپورٹ کرتا ہے، بغیر صنعت کو ایک زنجیر پر اکٹھا ہونے پر مجبور کیے بغیر۔

درحقیقت، کچھ سرمایہ کار کھلے، عوامی بلاکچینز کو ترجیح دے سکتے ہیں، جبکہ دیگر نجی بلاکچینز کی طرف متوجہ ہو سکتے ہیں۔ یہ 'یا' کا معاملہ نہیں ہے - دونوں دستیاب ہوسکتے ہیں اور ہونا چاہیے۔

اس وژن کو حاصل کرنے کے لیے تعاون کی ضرورت ہوگی۔ مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے کے فراہم کنندگان، ٹیکنالوجی فرموں اور ریگولیٹرز کو ایسے فریم ورک قائم کرنے کے لیے مل کر کام کرنا چاہیے جو کنٹرول پر مطابقت اور انٹرآپریبلٹی کو ترجیح دیں۔ کلیئر اسٹریم، یوروکلیئر اور بی سی جی کے تعاون سے دی ڈیپازٹری ٹرسٹ اینڈ کلیئرنگ کارپوریشن (ڈی ٹی سی سی) کی طرف سے تصنیف کردہ ایک حالیہ وائٹ پیپر میں، ہم نے دریافت کیا کہ کس طرح مشترکہ معیارات اور مربوط گورننس اعتماد اور لچک کو برقرار رکھتے ہوئے باہمی تعاون کو آگے بڑھانے میں مدد کر سکتے ہیں۔ پیغام واضح تھا اور اب بھی واضح ہے: انٹرآپریبلٹی پیمانہ اور ڈیجیٹل مارکیٹوں کی مستقبل کی ترقی کی بنیاد ہے۔

کن اثاثوں کو ٹوکنائز کرنا ہے (اور کب!)

ٹوکنائزیشن کو اکثر ایک ناگزیریت کے طور پر زیر بحث لایا جاتا ہے، لیکن ناگزیریت کو فوری طور پر الجھنا نہیں چاہیے۔ ہر اثاثہ کو ٹوکنائز نہیں کیا جائے گا، اور جو کرتے ہیں وہ اسی رفتار سے ایسا نہیں کریں گے۔

مثال کے طور پر، جب کہ دی ڈیپازٹری ٹرسٹ کارپوریشن (DTC)، بطور سیکیورٹیز ڈپازٹری، $100 ٹریلین سے زیادہ کی مالیت کی نمائندگی کرنے والی سیکیورٹیز کے بعد از تجارتی تصفیے میں سہولت فراہم کرتی ہے، ہم وسیع، بلا امتیاز، یا فوری ٹوکنائزیشن کی وکالت نہیں کر رہے ہیں۔ خاص طور پر اس ماحولیاتی نظام کے ابتدائی مراحل میں نظم و ضبط کی ترتیب، ارادہ اور احتیاط ضروری ہے۔

بعض اثاثہ جات کی کلاسیں، خاص طور پر وہ جو واضح آپریشنل ناکارہ ہیں، زیادہ مفاہمت کے اخراجات یا تصفیہ میں رگڑ، ٹوکنائزیشن کے لیے فطری ابتدائی امیدوار ہیں۔ دوسرے لوگ ٹیکنالوجی کے پختہ ہونے، ریگولیٹری وضاحت میں اضافہ، اور مارکیٹ کی طلب میں اضافہ کے ساتھ اس کی پیروی کر سکتے ہیں۔ جاری کنندگان اور سرمایہ کاروں کو یہ فیصلہ کرنے کی اہلیت دینا کہ ان کی ضروریات کے لیے کیا معنی رکھتا ہے، اور ان کی ٹائم لائن پر، خطرے کو کم کرتا ہے اور اعتماد پیدا کرتا ہے۔

انتخاب، اس تناظر میں، ترتیب اور ضروریات کے بارے میں ہے۔ یہ مارکیٹ کو بنیادی ڈھانچے کے تیار ہونے سے پہلے اپنانے پر مجبور کرنے کے بجائے ذمہ داری سے سیکھنے، اپنانے اور پیمانے کرنے کی اجازت دیتا ہے۔

اس بات کا انتخاب کریں کہ سرمایہ کار حقیقی دنیا کے اثاثے کیسے رکھنا چاہتے ہیں۔

ڈیجیٹل تبدیلی کا مطلب سرمایہ کاری کے قائم کردہ اصولوں اور عمل کو ترک کرنا نہیں ہے۔

بہت سے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے، ٹوکنائزڈ اثاثے آنے والے کئی سالوں تک روایتی ہولڈنگز کے ساتھ ساتھ رہیں گے۔ کچھ اپنی آپریشنل کارکردگی یا پروگرام کی اہلیت کے لیے onchain نمائندگی کو ترجیح دیں گے۔ دوسرے قائم شدہ حراستی ماڈلز پر انحصار کرتے رہیں گے، خاص طور پر جب تعمیل اور رسک فریم ورک تیار ہوتا ہے۔

ایک کامیاب ڈیجیٹل اثاثہ ماحولیاتی نظام دونوں کی حمایت کر سکتا ہے۔ سرمایہ کاروں کو روایتی سیکیورٹیز کے ساتھ ٹوکنائزڈ شکل میں اثاثے رکھنے کے قابل ہونا چاہیے - اور یہاں تک کہ ان کے درمیان آگے پیچھے - قانونی یقین، آپریشنل تسلسل یا یہاں تک کہ کنٹرول میں ہونے کے احساس کی قربانی کے بغیر۔ لچک کو یقینی بناتا ہے p