کیوں Nvidia (NVDA) سٹاک AI کے غلبہ کے باوجود رعایت پر تجارت کرتا ہے، فی Oppenheimer

فہرست فہرست Nvidia نے حال ہی میں چپ مینوفیکچررز کے درمیان ٹھوس فائدہ پہنچایا ہے - حالانکہ سب سے مضبوط نہیں۔ NVDA نے پچھلے مہینے میں 15% ایڈوانس پوسٹ کیا، جبکہ AMD نے 38% اور Intel میں 56% اضافہ کیا۔ کارکردگی کے اس تفاوت نے سرمایہ کاروں کے سوالات کو جنم دیا ہے، پھر بھی وال اسٹریٹ کے ایک تجزیہ کار نے مشورہ دیا ہے کہ اس فرق کو تشویش کا باعث نہیں ہونا چاہیے۔ NVIDIA کارپوریشن، Oppenheimer میں NVDA Rick Schafer نے Nvidia پر $265 قیمت کے مقصد کے ساتھ آؤٹ پرفارم ریٹنگ برقرار رکھی ہے۔ اس کے برعکس، وہ AMD اور Intel دونوں کو پرفارم ریٹنگ تفویض کرتا ہے۔ شیفر Nvidia کو موجودہ آمدنی کے چکر میں داخل ہونے والی اپنی ترجیحی سیمی کنڈکٹر سرمایہ کاری کے طور پر شناخت کرتا ہے۔ AMD اور Intel کی مضبوط حالیہ کارکردگی AI سرور کنفیگریشنز میں CPUs پر بڑھتی ہوئی توجہ کی عکاسی کرتی ہے - Nvidia کے GPU-مرکزی آپریشنز سے الگ ایک طبقہ۔ انٹیل نے بیرن کی حالیہ سفارش سے بھی فائدہ اٹھایا۔ دریں اثنا، Nvidia کی سرمایہ کاری کا بیانیہ تیار ہوتا جا رہا ہے۔ NVDA جمعہ 17 اپریل کو پری مارکیٹ سرگرمی کے دوران $198.60 کے قریب ہاتھ تبدیل کر رہا تھا، جو کہ 0.2% انٹرا ڈے اضافہ دکھا رہا تھا۔ شیفر کی تحقیق نے Nvidia کے بلیک ویل الٹرا (GB300) NVL ریک سسٹمز کو حریفوں پر دو نسلوں کے تکنیکی برتری کے حامل ہونے پر روشنی ڈالی۔ وہ نوٹ کرتا ہے کہ Nvidia فی الحال اپنے مالی سال 2027 کی کمائی کے تخمینے کے تقریباً 17x کا حکم دیتا ہے — سیمی کنڈکٹر سیکٹر کی 20x اوسط سے نیچے — جس چیز کو وہ اس طرح کی کمانڈنگ پوزیشننگ والے مارکیٹ لیڈر کے لیے ایک دلکش انٹری پوائنٹ کے طور پر دیکھتا ہے۔ پچھلے بارہ مہینوں میں شیئرز میں تقریباً 75 فیصد اضافہ ہوا ہے۔ اسٹاک میں قیمت سے کمائی کا تناسب 41x کے قریب ہے، جس نے کچھ مارکیٹ کے شرکاء سے جانچ پڑتال کی ہے۔ Trefis تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ یہ تشخیص آگے بڑھنے کی صلاحیت کو مدنظر رکھتے ہوئے غیر معقول نہیں ہے۔ آمدنی میں اضافہ رفتار کی وضاحت کرتا ہے۔ Nvidia مالی سال 2023 میں $27 بلین سے مالی سال 2026 میں تقریباً $216 بلین تک پھیل گئی - جو تقریباً 8x ضرب کی نمائندگی کرتی ہے۔ وال اسٹریٹ کے اتفاق رائے سے اب مالی سال 2028 تک $480 بلین کی فروخت کی توقع ہے۔ دو بنیادی اتپریرک اس پروجیکشن کی حمایت کرتے ہیں۔ سب سے پہلے میں AI ماڈل کی تربیت سے inference کی تعیناتی میں منتقلی شامل ہے۔ تربیت وقفے وقفے سے ہوتی ہے؛ تخمینہ مسلسل چلتا ہے. جیسے جیسے ایجنٹ AI ایپلی کیشنز پھیلتی ہیں، کمپیوٹیشنل تقاضے بڑھتے جاتے ہیں۔ Nvidia کے CUDA پلیٹ فارم میں پہلے سے سرمایہ کاری کرنے والی تنظیموں کو کافی سوئچنگ لاگت کا سامنا کرنا پڑتا ہے، جس سے گاہک کو برقرار رکھا جاتا ہے۔ دوسرا توسیعی عمل انگیز Sovereign AI اقدامات ہیں۔ عالمی سطح پر قومیں گھریلو AI انفراسٹرکچر قائم کر رہی ہیں، اور Nvidia کی CUDA پر مبنی ٹیکنالوجی اسٹیک اس کو سازگار طور پر رکھتی ہے۔ مالی سال 2026 کے دوران، Nvidia کی خودمختار AI سیگمنٹ کی آمدنی تین گنا بڑھ گئی، جو $30 بلین سے تجاوز کر گئی۔ منافع کے حوالے سے، Nvidia نے مالی سال 2026 میں 54% خالص مارجن فراہم کیے، جو کہ مالی سال 2023 میں 31% سے زیادہ ہے۔ AMD، تقابلی طور پر، تقریباً 20% مارجن چلاتا ہے۔ Trefis تجزیہ کاروں کا پروجیکٹ مارجن تقریباً 52% کو برقرار رکھنے کے باوجود پروڈکٹ کی ساخت میں اضافہ ہوتا ہے۔ اگر آمدنی 52% کی سطح کو برقرار رکھتے ہوئے مارجن کے ساتھ $575 بلین حاصل کرتی ہے، جو کہ خالص آمدنی $300 بلین تک پہنچنے کی تجویز کرتی ہے - مالی سال 2026 میں ریکارڈ کیے گئے $117 بلین کا تقریباً 2.5x۔ اس آمدنی کے اعداد و شمار پر 25x کے پیچھے چلنے والے P/E ملٹیپل کا اطلاق کرتے ہوئے، Trefis کا حساب لگاتا ہے کہ $7 کی ممکنہ سرمایہ کاری کی قیمت $5 تک پہنچ جائے گی۔ $300۔ تناظر میں، سسکو فی الحال تقریباً 22 گنا پیچھے کی آمدنی کا کاروبار کرتا ہے۔ مائیکروسافٹ 27x سے اوپر کی کمانڈ کرتا ہے۔ Nvidia کا آنے والا فن تعمیر، Vera Rubin، Blackwell کی کامیابی حاصل کرے گا اور اس کا مقصد فی ٹوکن پروسیسنگ کے اخراجات کو کم کرتے ہوئے تخمینہ کی کارکردگی کو بڑھانا ہے۔