کیا حکمت عملی کے ساتھی اب بٹ کوائن کو ڈمپ کریں گے؟ اتنا تیز نہیں، تجزیہ کار کہتے ہیں۔

مختصراً

بٹ کوائن ٹریژری فرم اسٹریٹجی نے پیر کو 2022 کے بعد پہلی بار بٹ کوائن فروخت کیا، 32 $BTC کو $2.5 ملین میں آف لوڈ کیا۔

تجزیہ کاروں نے دلیل دی کہ دیگر ڈیجیٹل اثاثہ جات کے خزانے اس کی پیروی کرنے کا امکان نہیں رکھتے، ان کی انفرادی مالیات اس بات کا تعین کرنے والا عنصر ہے کہ آیا وہ اپنی کرپٹو ہولڈنگز فروخت کرتے ہیں۔

ایک تجزیہ کار نے نوٹ کیا کہ حکمت عملی کی $BTC کی فروخت "اس کے بٹ کوائن ہولڈنگز کو کئی فنڈنگ ​​ٹولز میں سے ایک دکھا رہا ہے جسے وہ استعمال کر سکتا ہے۔"

بٹ کوائن ٹریژری کمپنی اسٹریٹیجی، اور اس کے چیئر مائیکل سائلر، اس جملے کے مترادف بن گئے ہیں "کبھی بھی اپنا بٹ کوائن فروخت نہ کریں" — چنانچہ جب فرم نے ایسا ہی کیا، اعلان کیا کہ اس نے پیر کو تقریباً 2.5 ملین ڈالر میں 32 $BTC آف لوڈ کیے ہیں، فرم کا اسٹاک بٹ کوائن کی قیمت کے ساتھ ساتھ ڈوب گیا۔

تاہم، کرپٹو مارکیٹ کے تجزیہ کاروں کو یقین نہیں ہے کہ یہ ڈیجیٹل اثاثہ ٹریژری کمپنیوں کے ذریعہ اسی طرح کی فروخت کی لہر کا آغاز ہے۔ بلکہ، ان کا کہنا ہے کہ سرمایہ کاروں کے لیے ہر کمپنی کا قریب سے معائنہ کرنے کے لیے یہ ایک انتہائی ضروری ویک اپ کال ہے۔

"مارکیٹ نے ایک چھوٹی سی فروخت کے ساتھ اسی طرح سلوک کیا جس طرح اس نے ایک بڑی فروخت کے ساتھ سلوک کیا تھا۔ یہ آپ کو بتاتا ہے کہ اس حقیقت کے بارے میں حساسیت یہ ہے کہ انہوں نے بالکل فروخت کیا، نہ کہ رقم پر،" CoinShares کے سینئر ریسرچ ایسوسی ایٹ لیوک نولان نے Decrypt کو بتایا۔ "لہذا یہ اس لحاظ سے ایک واٹرشیڈ ہے کہ سب سے بڑے اور سب سے زیادہ قریب سے دیکھے جانے والے ہولڈر نے مہر توڑ دی، لیکن اس معنی میں نہیں کہ یہ دوسرے خزانوں کو پیروی کرنے پر مجبور کرتا ہے۔"

درحقیقت، ٹام لی کی ETH ٹریژری فرم BitMine Immersion Technologies اور $BTC ٹریژری اسٹرائیو دونوں نے مشترکہ $237 ملین ڈیجیٹل اثاثے خریدے — ایک ایسا اعداد و شمار جو اسٹریٹجی کی $2.5 ملین کی فروخت کو بونا کرتا ہے۔ (انکشاف: ٹام لی داستان، ڈیکرپٹ کی پیرنٹ کمپنی میں ایک سرمایہ کار ہے)۔

Bitwise کے تحقیقی تجزیہ کار کیمران خسروی نے Decrypt کو بتایا کہ آیا دوسری ٹریژری کمپنیاں فروخت کرنا شروع کرتی ہیں اس کا حکمت عملی اور ہر فرم کے انفرادی مالیات سے کوئی تعلق نہیں ہے۔ انہوں نے وضاحت کی کہ حکمت عملی تقریباً 6.7 بلین ڈالر کا "بامعنی" بدلنے والا قرض اور جاری ترجیحی ڈیویڈنڈ ذمہ داریاں رکھتی ہے۔ اس کے برعکس، خسروی نے کہا، Strive کے پاس کوئی مختصر یا طویل مدتی بقایا قرض نہیں ہے اور وہ قرض کے بجائے ایکویٹی کے ذریعے خود کو فنڈ دیتا ہے۔

"یہ DATs کا خاتمہ نہیں ہے،" خسروی نے ڈیکرپٹ کو بتایا، "لیکن یہ ایک یاد دہانی ہے کہ سرمایہ کاروں کو ہر ٹریژری کمپنی کے سرمائے کے ڈھانچے کو صرف اس کے کرپٹو ہولڈنگز کے بجائے قریب سے دیکھنے کی ضرورت ہے۔"

تاہم، خسروی کا خیال ہے کہ اسٹریٹجی کی $BTC کی فروخت بقا کے لیے نہیں تھی بلکہ دنیا کو یہ دکھانے کے لیے تھی کہ فرم اگر چاہے تو فروخت کر سکتی ہے، گزشتہ ماہ سائلر کے تبصروں کے بعد کہ وہ ایسا کرے گا "مارکیٹ کو ٹیکہ لگانے کے لیے- صرف یہ پیغام بھیجنے کے لیے کہ ہم نے یہ کیا۔"

خسروی نے نشاندہی کی کہ حکمت عملی کی فروخت اس کے $BTC ٹریژری کے صرف 0.004% پر "اس کے ہولڈنگز کے مقابلے میں انتہائی چھوٹی" تھی، اور اسی عرصے کے دوران اس نے عام اسٹاک کو بڑھایا اور قرض کی ادائیگی کے لیے نقد رقم کا استعمال کیا۔ "یہ جبری فروخت کی طرح نہیں لگتا ہے،" خسروی نے مزید کہا، "ممکنہ طور پر پڑھا جانے والا یہ ہے کہ حکمت عملی اپنے بٹ کوائن ہولڈنگز کو کئی فنڈنگ ​​ٹولز میں سے ایک دکھا رہی ہے جو کہ ایکویٹی، ترجیحی اسٹاک، قرض اور نقد کے ساتھ ساتھ اپنی ڈیویڈنڈ کی ذمہ داریوں کو ادا کرنے کے لیے استعمال کر سکتی ہے۔"

سیم رسکن، میساری کے سابق تجزیہ کار اور Reciprocal Ventures کے موجودہ سرمایہ کار، نے مزید کہا کہ عوامی طور پر تجارت کرنے والی ٹریژری فرموں کے لیے کرپٹو فروخت کرنا ناگزیر ہے۔

رسکن نے ڈیکرپٹ کو بتایا، "مجھے نہیں لگتا کہ کسی بھی عوامی کمپنی کے پاس 'ہمیشہ کے لیے ہولڈنگ' ہونے کی عیش و عشرت ہوتی ہے جب آپ کے پاس حصص یافتگان کے لیے وفاداری کی ذمہ داری ہوتی ہے، خاص طور پر اگر آپ کو اربوں ڈالر کا غیر حقیقی منافع اور نقصان ہو،" رسکن نے ڈیکرپٹ کو بتایا، "انہیں سب سے اوپر شیئر ہولڈرز کو خوش کرنا ہوگا۔"

حالیہ فروخت کے باوجود، سٹریٹیجی کا بٹ کوائن ریزرو $5.85 بلین کی سرخی میں ہے، سائلر ٹریکر کے مطابق، اکتوبر 2025 میں سیٹ گیکو ڈیٹا کے مطابق، بٹ کوائن کی اب تک کی بلند ترین قیمتوں سے 46 فیصد کمی کے بعد۔ اس طرح، فروخت پوری مارکیٹ میں ٹریژری فرموں کے خلاف مہینوں کے دباؤ کے بعد ہوتی ہے۔

میں

"ان میں سے بہت سے فرموں نے اس مدت کے دوران نمائش جمع کی جب سرمایہ کار پریمیم قیمتوں کے ساتھ کرپٹو سے متعلق بیلنس شیٹس کو انعام دے رہے تھے،" جارجی وربٹسکی، ڈیریویٹوز ٹریڈر اور سرمایہ کار پلیٹ فارم TYMIO کے بانی، نے ڈیکرپٹ کو بتایا۔ "وہ ماحول بدل گیا ہے۔ بٹ کوائن نے مسلسل الٹا رفتار پیدا کرنے کے لیے جدوجہد کی ہے، اور ڈیجیٹل اثاثے رکھنے والی کمپنیاں گزشتہ موسم خزاں سے بڑھتی ہوئی جانچ کی زد میں ہیں۔"

نتیجے کے طور پر، حکمت عملی کی اثاثہ کمپنی BitDigital کے سی ای او سام تبار کا خیال ہے کہ مارکیٹ کے شرکاء ٹریژری کمپنیوں سے طویل مدتی قدر کے زیادہ ثبوت کا مطالبہ کر رہے ہیں۔ وہ فرمیں جن کی پیداوار، انفراسٹرکچر یا پروڈکٹ نہیں ہے وہ دوسروں کے مقابلے میں زیادہ جدوجہد کرنے کی پابند ہیں۔

"جو آپ ابھی دیکھ رہے ہیں وہ کارپوریٹ بیلنس شیٹس میں ڈیجیٹل اثاثوں کا خاتمہ نہیں ہے۔ یہ مارکیٹ ہے جو کاروبار کے اصل میں کیا کرتا ہے کے بارے میں سخت سوالات پوچھتا ہے،" تبر نے ختم کیا۔ "جو کمپنیاں اس سوال کا واضح جواب دے سکتی ہیں وہ ٹھیک ہوں گی، لیکن جو نہیں کر سکتیں ان کے لیے مشکل وقت گزرے گا۔"