连续5个！这就是自 10 月份以来每月固定收益量一直在下降的原因

在加密货币交易中，市场崩溃会留下投资者不会忘记的痕迹。

回顾去年第四季度，整体情况并不乐观；现货交易甚至长期持有都受到了打击。加密货币市场损失了近 1 万亿美元，引发大规模流动性扫荡，迫使去杠杆化，并给整个市场带来冲击，这让投资者在几个月内保持谨慎，情绪脆弱。

快进到现在，那波波动还没有完全消失。 DeFiLlama 的数据显示，主要 DEX 链上的永久交易量已连续五个月稳步下降。从 2025 年 10 月 1.36 万亿美元的峰值，到 2026 年 3 月，交易量一路下滑至 6990 亿美元。

来源：DeFiLlama

从技术上讲，交易员消灭了上季度近一半的永续交易量。就上下文而言，永续合约交易量衡量的是去中心化交易所发生的所有永续合约交易的总价值。这基本上是交易者押注加密货币短期和长期价格走势的积极程度的快照。

说实话，任何涉及“赌注”的事情都纯粹是猜测。在牛市中，投机资本就像火箭燃料一样，推动反弹走高，为市场提供动力。但自 10 月份崩盘以来，加密货币仍比崩盘前水平低 40% 左右，这表明市场尚未回升。

那么，我们如何看待熊市中永续交易量的下降呢？这是否是交易者退出、市场正在整合的健康迹象，还是流动性正在枯竭的警告？

永久交易量下降凸显了加密货币领域挥之不去的熊市压力

与现货交易不同，投机交易对宏观条件高度敏感。

换句话说，永续市场中的交易者不仅仅对特定于加密货币的新闻做出反应。相反，他们密切关注更广泛的金融格局。全球市场变化、利率变化，甚至地缘政治事件都会迅速影响他们的立场。在这种背景下，永续合约交易量近 50% 的消失确实凸显了市场目前面临的看跌格局。

除此之外，Coinglass 数据显示，所有加密资产的未平仓合约 (OI) 合计也较 10 月前的 2000 亿美元水平下降了 50%。就上下文而言，未平仓合约基本上是所有尚未结算的“未平仓”合约的总价值，显示了交易者面临多少资本风险。

来源：Coinglass

总而言之，永续交易量和未平仓合约的下降说明了一个清晰的事实：加密货币交易者正在积极重新调整风险，并在重新入场之前等待更明确的信号。在熊市中，这实际上是一个看涨信号。这表明交易者并没有盲目追随走势。相反，他们让市场稳定下来，这有助于降低突然波动和剧烈波动的风险。

与此同时，十月份股市崩盘带来的伤疤尚未完全愈合。

尽管如此，交易员仍在从过去的冲击中吸取教训，在风险较高时撤资，并更具战略性地重新部署资本。因此，市场表面上可能看起来很安静，但在幕后，这种谨慎的行为正在悄悄为加密货币的下一步行动奠定更坚实的基础。

最终总结

永续合约交易量和未平仓合约下降了近 50%，反映出交易者的谨慎态度和仍然看跌的市场格局。

熊市中谨慎的交易行为有助于稳定流动性，限制波动性，并为下一次加密货币反弹奠定基础。