一项关键市场指标表明比特币正在恢复势头，但建议谨慎行事。

追踪比特币市场整体健康状况的关键指标自价格触及 126,000 美元上方峰值以来首次发出中性信号，表明熊市可能已经结束。

但问题是：几年前，该指标的中性读数被证明是一个错误信号。

该指标就是 CryptoQuant 的比特币牛市评分指数，这是一个综合指标，通过分析十个关键的链上指标（包括区块链活动、投资者盈利能力和流动性）来衡量比特币市场的健康状况。

自 126,000 美元的下跌趋势开始以来，该指数首次攀升至 50。这个数字意味着该指数的基本指标中有一半现在看涨，而其余指标仍然看跌。换句话说，该指标已从看跌转向中性，确认了熊市的结束，正如 BTC 价格从近 60,000 美元反弹至 78,000 美元首次表明的那样。

对于在整个周期中一直陷入熊市的指数来说，达到中性是一个真正的里程碑。请注意，读数低于 40 表明结构性熊市，而读数高于 60 表明强劲、可持续的上升趋势。

但历史有一个警告

CryptoQuant的分析师指出了一个相关的历史先例：2022年3月，该指数升至50，标志着当时熊市的结束。

与今天类似，在信号发出前的几周内，价格从 35,000 美元左右反弹至近 48,000 美元。这种价格走势让许多市场参与者相信，自 2021 年 11 月开始的熊市接近 70,000 美元以来，熊市已经结束。

但你猜怎么着，在接下来的几个月里，价格下降了一半以上，跌至 20,000 美元以下。换句话说，熊市加深了。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示：“牛市评分指数在本次熊市中首次进入中性区域（50）。2022 年 3 月，牛市评分进入中性区域约一周，然后价格恢复下跌。”

一个转变，而不是一个趋势

牛市得分指数达到中性是有意义的数据，显示了链上状况的真正改善，而不仅仅是价格走势。

然而，2022 年 3 月的先例提醒人们，过渡阶段可能会以任何一种方式发展，特别是考虑到目前衍生品的头寸表明人们对价格复苏缺乏信心。

最大的数字资产交易公司之一、新加坡最大的数字资产交易公司之一 QCP Capital 在一份市场报告中表示，“相对于已实现的波动率，40 波动率左右的前端波动率仍然较低，偏斜仍然有利于下行保护，期限结构仅适度向上倾斜。头寸继续指向区间波动，而不是持续突破。”