具有里程碑意义：美国长期债务成本飙升至 5%，威胁加密货币稳定性

哎哟。

这就是 X 上最受关注的宏观评论员之一 Holger Zschaeptiz 在今天早些时候 30 年期美国国债（政府债券）收益率升至 5%，触及 2025 年 7 月以来的最高水平后的反应。在过去的二十年里，这一水平只被测试过两次。

他的反应也总结了几位加密货币分析师的情绪，他们认为收益率上升对比特币构成阻力，而比特币是全球市值最大的加密货币和宏观资产。

sFOX 首席商务官戴安娜·皮雷斯 (Diana Pires) 在给 CoinDesk 的电子邮件中表示：“目前情况很简单。只要收益率保持吸引力并且[美联储的货币政策]保持紧缩，资本就有真正的风险替代方案。这将继续给加密货币等资产带来压力，具体取决于流动性和势头。” sFOX 是一家总部位于旧金山的加密货币主要交易商和交易平台，专为机构投资者、对冲基金和企业而设计。

随着美元指数（DXY）的上涨，比特币已经面临压力。截至撰写本文时，BTC 交易价格为 75,670 美元，24 小时内下跌 2%，美元指数徘徊在 99 上方，有望延续周三 0.5% 的涨幅。

这就是为什么债券收益率上升通常会损害比特币和其他风险资产的原因。当美国政府需要借钱时，就会发行债券，这些债券的收益率就是债券投资者获得的年回报。因此，当收益率上升时，债券变得更具吸引力。 30 年期国债的收益率为 5%，几乎是无风险的回报。

因此，比特币中的每一美元都无法获得 5% 的收益率。这种权衡通常会导致资本从非收益风险资产（例如比特币和科技股等其他风险资产）中转移。收益率上升通常也会对黄金造成压力，周三金价下跌超过 1%，至一个月低点 4,540 美元，最后易手接近 4,564 美元。

印度金融情报机构注册的 Giotus 交易所首席执行官维克拉姆·苏布拉吉 (Vikram Subburaj) 表示：“美国国债收益率上升和美元走强历来都因金融状况收紧而给加密货币估值带来压力。”

请注意，30 年期国债收益率并不是唯一上涨的债券。作为整个经济借贷成本基准的10年期收益率也有所上升。它们共同指出了金融紧缩，即借贷成本高昂，抑制了金融市场和经济的冒险行为。

英国和世界其他地区的债券收益率也在上升。

美联储持不同政见者反对宽松政策

正如预期，央行将利率维持在 3.5% 至 3.75% 之间不变。没想到的是内部出现了异议。 12 名投票官员中有 3 名反对声明中的宽松措辞，这一进展让市场措手不及。

这推高了人们对长期利率较高的预期，这一点也体现在债券收益率上。

21shares 高级加密货币研究策略师马特·梅纳 (Matt Mena) 在一封电子邮件中表示：“美联储维持利率稳定的决定并不令人震惊，但这三位反对者呼吁对任何宽松指导方针进行罢工，这给市场的关键党派带来了沉重打击。这是一个典型的鹰派信号，由于比特币通常是风险指标，比特币已经感受到了这一点。”

ING 将三名官员所谓的鹰派异议描述为针对即将上任的美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的警告，沃什是唐纳德·特朗普挑选的接替即将卸任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔的人选。 ING分析师表示：“他们或许想明确表示，他们不会轻易接受他认为可以及时降低利率的想法。”

有趣的是，周三发布的政策声明没有明确倾向于宽松政策，这强化了美联储不急于转向的信息。

油价上涨正在提升通胀预期

债券收益率飙升不仅仅与美联储有关。周四早些时候，在特朗普考虑延长对伊朗港口的封锁后，油价飙升至 2022 年以来的最高水平，布伦特原油价格一度突破每桶 125 美元。此外，自2月底伊朗战争爆发以来，油价一直在上涨，主要徘徊在80至120美元之间。

因此，正如 CoinDesk 本周早些时候指出的那样，加油站的能源价格飙升，推高了长期通胀预期。

所有这些都在推高收益率。

“通胀并未令人信服地回到目标，美联储也没有发出近期转变的信号。市场可能希望明确降息，但美联储还没有做出让步。在这种情况发生改变之前，资金流将继续青睐收益率和安全性，而不是波动性。对于加密货币来说，这意味着宏观背景仍然是逆风，而不是顺风，”皮雷说。