阿波罗警告称，人工智能不再只是股票故事，而是债券故事

Apollo 首席经济学家 Torsten Slok 表示，人工智能目前推动了近一半的投资级发行和大部分风险投资，将人工智能热潮转变为完整的信贷市场周期。

人工智能已经远远超出了股票市场。 Apollo 首席经济学家 Torsten Slok 表示，人工智能现在占所有投资级债券发行量的近一半，占风险投资资金的 87%，并且在高收益市场中所占的份额越来越大——这一数据点将人工智能交易重新定义为信贷市场故事，就像股票市场故事一样。

Slok 于 5 月 18 日在他的 Daily Spark 专栏中发表了调查结果，并写道：“最初的股市现象已成为整个资本市场的转型。”该报告所附图表来自高盛、摩根大通、彭博社、Crunchbase 和 Apollo 分析师，显示人工智能占今年迄今投资级净发行量的 49%、风险投资资金的 87% 和高收益净发行量的 38%。

这些数字反映了超大规模企业和人工智能相关公司为数据中心建设提供资金而发行的债务规模。据 crypto.news 报道，Apollo 首席经济学家一再将人工智能基础设施支出视为影响 2026 年资本市场动态的主导力量之一。

信贷市场吸收了人工智能的发展

投资级信贷中人工智能发行的集中度追踪了五家最大的超大规模企业的支出承诺。 Apollo Global总裁Jim Zelter本月早些时候在米尔肯研究所会议上表示，今年投资级债务的净发行量预计将超过1万亿美元，超过美国国债市场的净发行量。高盛策略师表示，排名前五的超大规模企业——亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文——预计到 2026 年将投资 7510 亿美元的资本支出，比 2025 年增长 83%。泽尔特表示，需要“所有市场，包括股票、运营现金流以及公共和私人投资级市场”才能实现这些数字。

事实证明，风险投资更加集中。人工智能在风险投资中所占的比例为 87%，反映出几个月来一直在形成的动态，因为通才基金和专业投资者都从非人工智能软件重新分配到基础模型、推理基础设施和人工智能原生企业工具。仅 Anthropic 目前正在寻求 500 亿美元的融资，目标估值为 9000 亿美元，而 OpenAI 在 3 月份完成了 1220 亿美元的融资，投后估值为 8520 亿美元。

高收益开始反映人工智能风险

AI 在高收益市场中所占的 38% 份额表明，融资浪潮正在从投资级发行人扩展到风险较高的信贷领域。这种转变对投资组合构建产生了影响。正如 crypto.news 报道的那样，Arthur Hayes 认为，如果建设周期停滞，人工智能对信贷堆栈的渗透会造成系统性风险，并预测人工智能驱动的知识工作者工作岗位流失可能会引发超过 5000 亿美元的消费者和抵押贷款违约，并对银行股本产生连锁反应。 Apollo 本身管理着超过 7000 亿美元的资产，并通过合作伙伴关系不断深化其在链上信贷市场的地位，其中包括收购多达 9000 万个 MORPHO 代币的交易，它处于传统和去中心化信贷系统的交叉点，现在正在吸收人工智能相关的资本流动。斯洛克的笔记简洁地表达了一个结构性现实：人工智能投资周期不再是一个以市盈率讲述的故事。它现在已融入全球信贷管道中。