Anthropic 警告不要未经授权的股票风险敞口，因为代币市场意味着数万亿美元的估值

Claude 背后的人工智能公司 Anthropic 警告投资者，声称提供其私人股票访问权限的代币化产品可能无效，从而加剧了关于是否可以为散户交易者重新包装受限制的 IPO 前股票的争论。

在二月份首次发布的最新投资者警告页面中，Anthropic 表示，任何未经批准的股票出售或转让，或其股票中的任何权益都是无效的，不会在其账簿上得到承认。

该公司在更新的警告页面上写道：“我们不允许特殊目的载体（SPV）收购 Anthropic 股票，并且根据我们的转让限制，任何向 SPV 的股份转让都是无效的。禁止通过 SPV 投资 Anthropic 过去或未来的融资轮次。” “这意味着，如果有人在未经董事会适当批准的情况下声称出售 Anthropic 股票，则该交易无效。”

它补充说，任何声称通过直接销售、远期合同、“代币化证券”或其他机制向公众出售 Anthropic 股票的第三方都可能参与欺诈，或者由于我们的转让限制而提供可能没有价值的投资。

在过去的一年里，一些加密货币交易所已经为全球一些最热门的科技公司（例如 Anthropic、SpaceX 和 Polymarket）提供了 IPO 前投资机会。然而，并非所有产品都是相同的。

有些是首次公开募股前的合成永续债券，不一定持有标的股票，交易者只是押注与私人公司隐含估值相关的参考价格。这些工具可能不会直接违反公司的股票转让限制，因为没有股票变动，但它们给用户留下了衍生品债权，而不是股权敞口。

相比之下，通过特殊目的工具（SPV）或二级市场持股提供私募市场敞口的产品，例如 PreStocks 的代币化单一资产发行或 Robinhood Ventures Fund I，更接近于代币化私募股权敞口。

PreStocks 的服务条款规定，买家不会获得基础公司的股权或股东权利，只会获得与储备支持相关的经济风险。然而，它没有具体说明这种风险是否是通过特殊目的工具交付的，这使得其与 Anthropic 相关的代币背后的确切结构存在不确定性，该公司称该代币可能无效。

这种模式对投资者来说可能更直观，但它也更直接地涉及私人公司对谁可以购买、出售或持有其股票权益的限制。

佛罗里达州的加密货币律师 John Montague 此前告诉 CoinDesk，私营公司可能会挑战这些结构。

“我认为私营公司也可能会提起诉讼，指控这违反了他们的治理文件、股东协议、投资者权利协议或章程，”他去年告诉 CoinDesk。 “我认为这是发行人控制转让条款的权利。”

除了未经授权的股票转让之外，这些市场给公司带来的另一个难题是估值。即使基础流动性相对较小，代币化市场也可以产生令人瞠目结舌的隐含价格标签，这些价格标签似乎是合法的公开价格发现。

PreStocks 的仪表板最近显示，尽管 Anthropic 拥有约 2300 万美元的总资产，但其隐含估值超过 1.5 万亿美元，市场估值约为 1.37 万亿美元。

对于通过协商融资而不是公开市场筹集资金的私营公司来说，这造成了真正的叙事风险。投机性代币价格可能会开始影响投资者的预期和公司无法控制的估值头条新闻。