稳定币现在是全球金融的核心管道吗？

根据新的 a16z 加密框架，稳定币已经“悄然成为核心金融管道”，并将链上金融推向了“不归路”，该框架将可编程美元重新塑造为多链、银行即服务堆栈和即将到来的链上信贷浪潮的基础层。

根据 a16z crypto 的一份新框架报告，稳定币已悄然成为核心金融管道，并将链上金融推向了“不归路”。题为“全球金融新堆栈：稳定币版”的分析认为，最初作为利基交易工具的工具已经演变成全球结算层和新型“银行即服务”堆栈，已经在重塑资金流动方式。

a16z crypto 在报告中写道，稳定币已经发展成为“基本金融管道”，可编程美元现已嵌入消费者应用程序、金融科技平台和机构工作流程中。该公司描述了一种新的 BaaS 模型，其中链上发行者和基础设施提供商提供位于钱包、交易所、新银行甚至传统机构之下的“即时、API 原生资产负债表服务”。

作者总结道：“向链上金融的过渡已经到了无法回头的地步。”他们认为，即使价格正确，基础轨道的数量和复杂程度也将继续扩大。

该报告将当今的区块链格局分为三个核心类别：以太坊、Solana 等通用链和第 2 层网络；特定于支付的链，例如 Stripe 的 Tempo；以及 Canton 等机构网络，其目标是受监管的参与者和许可的工作流程。

a16z 表示，每个类别都越来越多地被作为共同结算资产的稳定币联系在一起，无论最终用户是零售游戏玩家还是全球银行。

在银行业方面，a16z 反驳了监管瓶颈仍然难以克服的观点。报告指出，“银行业的瓶颈正在缓解”，并指出越来越多的加密货币友好型银行积极将链上基础设施接入法定支付系统。

与此同时，发行人的竞争前沿已从原始市场份额转向监管定位，领先的稳定币公司“竞相获得 OCC 国家信托牌照”和其他许可证，以更牢固地巩固其在美国银行业的地位。

至关重要的是，该文件将支付视为“第一步”。在a16z看来，更重要的“第二幕”将是功劳。

报告称：“稳定币的大规模发行将催生一个新的链上信贷市场，允许资本在传统银行系统之外形成。”并预测链上抵押品、声誉系统和可编程契约将支撑稳定币轨道之上的平行信贷堆栈。

最后，作者强调，这不仅仅是一个加密故事，而且是一个地缘政治故事。他们认为，稳定币通过将美元访问权导出到任何具有互联网连接的应用程序或钱包中来“增强美元的主导地位”，同时为新兴市场用户提供比其国内银行系统通常提供的更直接、更不受审查的渠道来获取美元。