英格兰银行的 24/7 结算计划表明代币化金融可以进入核心市场

比特币一年 365 天、每天 24 小时都可以交易，稳定币可以在周日早上几秒钟内跨境。然而，如果英国一家主要机构需要在周末转移抵押品、结算大额付款或在清算所之间转移流动性，那么大部分活动都必须排队等待。

到 2026 年，数万亿美元的金融债务仍然通过围绕前互联网经济节奏设计的结算基础设施进行转移，其营业时间、工作日周期和隔夜暂停时间早在智能手机问世数十年的系统中就已经存在。

这就是英格兰银行想要解决的问题。 5 月 18 日，英国央行就延长其支付基础设施的运营时间启动了正式磋商，以实现接近 24/7 结算的长期目标。这些提案涵盖 RTGS（实时全额结算系统）和 CHAPS（英国的大额支付网络）。

它们都是协调方案的一部分，其中还包括英国央行和 FCA 的联合代币化愿景，为数字批发市场制定了共同原则。审慎监管局还发布了信件，列出了有关处理代币化资产风险以及存款、电子货币和稳定币创新的最新指南。

总体而言，这是一个协调信号，表明英国金融监管机构已从将区块链原生金融视为一个问题转向将其视为如何重新设计市场的参考点。

英国金融体系的基础设施

RTGS 是英国银行在英格兰银行持有和兑换准备金的系统，通过中央银行货币实时全额结算支付义务。 CHAPS 在其之上运行并处理高价值交易：抵押贷款完成、公司付款以及金融市场交易的结算。这两个系统都非常安全，并且运行了数十年没有发生系统故障。

然而，它们也受到时间上的限制。随着全球市场的国际化以及数字资产市场已经证明了持续可用的结算实际上是什么样子，这已经成为一个大问题。当 RTGS 和 CHAPS 在夜间和周末离线时，资本会被困住，风险敞口会积累，机构会持有预防性流动性缓冲来弥补缺口。

英国央行的咨询文件列出了实现近 24/7 结算的两个后续步骤：在周末（最有可能是周日）增加一个结算日，同时在某些英国银行假日进行结算；以及延长现有结算日的结算窗口。这些变化要到 2029 年才会发生，更长的工作时间要到 2031 年才会引入。监管机构从业界清楚地了解到，单步全面延长工作时间将在运营上造成惩罚，因此英国央行构建了一个分阶段的途径，让企业在基础设施变革的同时建立内部能力。

正在审查的长期最终状态包括 22×6 模型和近乎连续的 23.5×7 CHAPS 结算，这将使中央结算层与区块链网络已经使用的始终在线架构紧密结合。除了延长营业时间外，央行还承诺推出一项实时同步服务，目标是在 2028 年推出，致力于使已符合条件的资产的代币化等价物能够在中央对手方和央行自己的业务中用作抵押品。

同步承诺可以说是两者中更重要的一个。当交易的资产部分和现金部分可以在分布式账本上同时有条件地移动时，整个交易对手风险就会发生变化。代币化重塑了结算问题，因为在当前基础设施下，资产部分的移动速度比现金部分更快，而中央银行层面的同步接口恰好可以在需要关闭的地方消除这种不匹配，从而使变革具有系统性影响力。

在稳定币方面，PRA 更新的信件是对稳定币批发方式的一次有意义的转变。考虑专门为批发客户发行稳定币的银行应尽早与监管机构接触，PRA 表示将采取“适当的方法”来评估提案。

这是监管机构的一个重大让步，监管机构历来坚持零售稳定币活动必须由一个完全封闭、远离破产的实体进行，与存款机构本身分开。特别是对于批发结算来说，现在的大门比以往任何时候都更加开放。

当英国资本可以全天候流动时会发生什么变化

近乎连续的结算对市场的影响涉及多个相互关联的领域，最直接的涉及抵押品的流动性。

银行和大型机构不断在回购市场、衍生品头寸、清算时间之间转移抵押品