人工智能惊人崛起的表面之下隐藏着 2 万亿美元的金融风险

私人信贷已发展成为一个价值 2 万亿美元的行业，为全球一些最大的人工智能基础设施项目提供融资。监管机构和金融监管机构现在对其不透明性发出警报。金融稳定委员会最近发布了一份长达 49 页的该行业报告。其结论是显而易见的。该行业从未在当前规模的真正经济衰退期间经受过考验。与此同时，市场徘徊在历史高点附近，但似乎很少有投资者注意到这一点。摩根士丹利估计，到 2028 年，全球数据中心建设将达到 2.9 万亿美元。其中约 1.5 万亿美元预计将来自私人信贷基金。 Blackstone、Apollo、Blue Owl 和 BlackRock 等公司正在引领这一贷款浪潮。这些基金向人工智能公司提供的未偿还贷款现已超过 2000 亿美元。借款人大多是中型企业，其债务是其盈利的五到七倍。其中约 10% 无法产生足够的现金流来支付利息。此外，违约率正在上升。然而，这些都没有出现在任何公开市场数据中。该部门完全私营运营，没有标准化的报告要求。估值仅每季度更新一次，管理层有很大的自由裁量权。大多数这些贷款没有公共信用评级。缺乏透明度使得有意义的风险评估几乎不可能。正如 BullTheoryio 在 X 上指出的那样，私人信贷“从未在当前规模的实际经济衰退中经受过考验”。金融稳定委员会的报告也反映了同样的担忧。 🚨 这个价值 2 万亿美元的影子银行业是目前市场面临的最大威胁。几乎没有人在谈论它，因为标准普尔 500 指数一直处于高位，每个人都被人工智能的繁荣分散了注意力。人工智能的繁荣正是问题所在。摩根士丹利估计为 2.9 美元……pic.twitter.com/HOMkzjss5F — Bull Theory (@BullTheoryio) 2026 年 5 月 9 日政策制定者承认他们无法正确监控该行业。此后，这一承认引起了全球金融观察人士的重新审视。银行对私人信贷的敞口比公众人物通常暗示的要大得多。 FSB 估计银行对这些资金的直接敞口在 2700 亿至 5000 亿美元之间。此外，大约一半的私人信贷借款人还持有传统银行的循环信贷额度。因此，一波违约潮可能同时冲击私人基金和银行。越来越多的散户投资者已悄然进入这一领域。在过去十年中，他们的市场份额从几乎为零上升到 13%。许多人可能没有意识到他们的钱被锁定在高杠杆公司的非流动性贷款中。在市场危机期间，这些贷款不能轻易估值或出售。几笔人工智能数据中心交易涉及表外融资、GPU 支持的抵押品和复杂的租赁结构。一位分析师警告说，这种情况反映了过去的金融不透明周期。 “融资结构几乎不透明，规模是天文数字，”该分析师指出。标准普尔 500 指数目前的预期市盈率为 23 倍，其中 5 家公司占该指数的 30%。人工智能投资目前推动了美国 GDP 增长的近一半。如果繁荣衰退，这些损失可能不会在公开市场上浮现，直到为时已晚。