做空区块链：是什么推动了 CoreWeave 股票的抛售

CoreWeave（纳斯达克股票代码：CRWV）的股价本月仍面临压力，尽管该公司在人工智能（AI）行业的地位不断上升，已成为顶级公司的首选合作伙伴。 CRWV 周二跌至 105 美元，低于本月高点 138 美元。

由于其空头利率为 14%，其股价较去年的峰值下跌了 45%，以下是投资者做空该股票的主要原因。

CoreWeave 股票因贬值上升而承压

从表面上看，CoreWeave 的业务正在全速运转。它签署了 Neocloud 行业最大的交易，其积压收入跃升至近 1000 亿美元。它已与 Microsoft、Anthropic、OpenAI 和 Meta Platforms 等业内大多数最大的公司签订了长期协议。

最新业绩显示，其收入正在飙升。第一季度其营收从去年同期的 9.82 亿美元跃升至 20.78 亿美元以上。最重要的是，分析师认为该公司还有更大的上升空间，今年的年收入将跃升至 126 亿美元，明年将达到 250 亿美元。

尽管如此，在表面之下，投资者仍然担心人民币不断贬值。其最近的业绩显示，其折旧和摊销成本从 4.43 亿美元升至超过 11.4 亿美元。这一点很重要，因为 D&A 成本占其收入的 57%，并且在短期内将继续增长。

稀释和债务飙升

CoreWeave 股票也因资本支出飙升而被卖空，这导致其债务激增和稀释。其最近的业绩显示，该公司今年计划支出 300 亿至 350 亿美元的资本支出。由于芯片和内存价格上涨，该数字可能接近或高于上限。

管理层拥有大量现金来源。它最近获得了 NVIDIA 的 20 亿美元投资，目前 NVIDIA 拥有该公司约 11% 的股份。它还使用客户预付款来为增长提供资金。

最重要的是，该公司通过出售股票筹集资金，此举稀释了现有股东的股权。其流通股已从去年的3.17亿股跃升至4.48亿股。

在可预见的未来，稀释还将继续，因为它还引发了大量可转换债务。其数据显示，其非流动债务跃升至超过 170 亿美元，而流动债务为 75 亿美元。对于一家 2022 年总债务还不到 20 亿美元的公司来说，这是一个巨大的数字。

估值和日益激烈的竞争

由于行业竞争加剧，CoreWeave 的空头兴趣也大幅增加。大部分竞争来自Nebius（纳斯达克股票代码：NBIS），这是一家已获得价值数十亿美元订单的neocloud。它最近收到了 Meta Platforms 价值 270 亿美元的订单。

IREN、TeraWulf、Mara Holdings、Riot Platforms 和 Hive Digital 等更多公司都已进入该行业。因此，有人担心未来的交易将更具竞争力。不过，CoreWeave仍然具有先发优势，意味着其业务将具有竞争优势。

还有人担心该公司的估值已被严重高估，其市值为 570 亿美元，约占其积压总收入的 57%。

CRWV 股票已形成头肩形态

CoreWeave 股价走势图|来源：TradingView

与此同时，技术面表明该股可能进一步回调。它形成了看起来像头肩形态的形态，这是常见的看跌反转信号。它还跌破了关键支撑位 114.30 美元，这是 1 月 29 日的最高点，也是双底形态的颈线。

因此，该股存在恢复下跌趋势的风险，并可能跌至今年3月16日的最高点88美元。