除了旗舰加密货币之外，更广泛的挖矿生态系统正在出现

由于比特币挖矿经济面临着历史最低的挖矿收入哈希价格水平和日益激烈的网络竞争的压力，人工智能和高性能计算基础设施收入已成为稳定的增长动力，在某些情况下，甚至是更大的增长动力。

本文首次发表于《能源杂志》。原文可以在这里查看。 Energy Mag（以前称为 The Miner Mag）提供有关能源-计算-市场关系的新闻、数据和见解。

比特币-人工智能融合系列的第一部分探讨了一个基本思想：比特币挖矿不仅仅是数字货币。它被设计为一个长期能源系统，将电力转化为计算。

第二部分研究了现代人工智能数据中心如何建立在与比特币挖矿相同的物理基础上——芯片、电力、冷却和基础设施一起工作，以工业规模将电力转化为计算。

第三部分进一步探讨了公司如何在数字创新中定位自己，从轻资产部署和托管（共享基础设施模型）到基础设施所有权、电力集成和完全垂直整合。

现在，这种融合正在整个行业实时发挥作用。

2026 年第一季度，几家主要的公开交易比特币矿商——包括 Core Scientific（纳斯达克股票代码：CORZ）、Cipher 和 IREN——大幅减少了部分比特币挖矿业务，将基础设施和电力容量重新分配给人工智能和高性能计算软件、应用程序、服务或功能。

这种转变不仅仅是关于未来的定位。它已经反映在财务业绩中。

Core Scientific 继续加速其基础设施向 CoreWeave（纳斯达克股票代码：CRWV）高密度托管的转变。在获得长期超大规模人工智能租赁后，Cipher 关闭了其黑珍珠设施的部分采矿业务。与此同时，IREN 逐渐将自己重新定位为人工智能云基础设施运营商，签署了数十亿美元的处理和云服务协议，同时缩减了部分挖矿业务。

出现的不仅仅是暂时的多元化趋势，而是比特币挖矿行业本身的更广泛的重组。

曾经主要通过挖矿成果进行竞争的公司越来越多地通过更广泛的能力来评判：基础设施控制、电力接入、冷却能力以及满足比特币以外需求的能力。

换句话说，比特币挖矿正在从纯粹的商品哈希业务发展成为更广泛的能源支持的计算基础设施行业。

最后一部分汇集了本系列探索的主题：

比特币挖矿作为一种能源系统

比特币和人工智能之间的共享基础设施堆栈

比特币和人工智能商业模式的融合

能源和基础设施作为战略资产的重要性日益增加

比特币挖矿的未来相关性不再简单地由比特币矿工生产多少来定义。它越来越取决于运营商如何有效地跨多个计算市场部署能源基础设施。

当今比特币挖矿的现状

乍一看，比特币挖矿似乎仍然围绕着一个熟悉的指标：计算能力的速率和确保区块链安全的速度，或称哈希率。尽管自 2025 年 10 月以来比特币价格显着回落，但全球比特币网络哈希率仍保持在 900 EH/s（每秒 exahash）以上。就背景而言，这是四年前的四倍，并且自 2024 年比特币减半以来仍上涨了 50% 左右。

但在这种增长的背后，采矿业的经济正在发生巨大的变化。

在过去的几年里，微芯片硬件的效率呈指数级增长。与过去十年的前几代采矿设备相比，当今的领先机器正在迅速接近 900% 的效率水平。

这种演变已将采矿业转变为一场运营效率竞赛。随着更高效的机器在全球范围内上线，网络竞争的加速速度比比特币价格升值的速度还要快，这给哈希价格（行业衡量每单位哈希率挖矿收入的指标）带来了持续的压力。

在早期周期中，简单地部署更多机器通常会带来更高的盈利能力。如今，仅靠规模已经不够了。获得市场份额的运营商越来越多地是那些能够获得低成本电力、高效基础设施和严格资本配置的运营商。

因此，采矿业也变得更加资本密集型，公共矿商依靠结构性债务、可转换票据和基础设施融资来