随着机构抛售悄然上升，比特币面临结构性压力：接下来会发生什么？

比特币在触及 126,000 美元的历史高点后，已连续第六个月下跌。虽然调整已经很大，但链上和市场数据表明调整可能还没有结束。

价格正在接近一个关键支撑区域，大量长期持有者之前在此区域积累了资金。跌破这一水平可能会打开通往 50,000 美元的大门。

机构抛售增加了下行风险

最近，企业比特币 [$BTC] 国债减少了 1%，其背景是债务负担和市场持续疲软等压力越来越大。尽管规模不大，但考虑到机构持有者通常的长期导向，这种转变还是值得注意的。

AMBCrypto 最近追踪的披露显示，至少有四家企业实体在 3 月至 4 月初减少了比特币敞口。

Mara Holdings 引领抛售潮，3 月份清算了 15,133 美元比特币，价值超过 10 亿美元。 Riot Platforms 和 Empery Digital 紧随其后，截至 4 月 2 日共出售了 2,295 美元的 BTC，价值约 1.56 亿美元。

尽管有这些销售，企业实体仍然控制着大约 116 万美元的 BTC，价值约 770 亿美元。然而，随着比特币交易接近关键长期持有者群体的总成本基础（与机构积累水平重叠），这一相当大的头寸变得越来越脆弱。

长期持有者成本基础成为焦点

来自 UTXO 实现价格年龄分布的链上数据凸显了一个关键的发展。该指标跟踪不同持有期间比特币的平均收购价格，提供对投资者定位的洞察。

目前的数据显示，对于 18 个月到两年前积累的比特币持有者来说，其成本基础接近 63,049 美元。该水平现在充当潜在的拐点。

来源：CryptoQuant

由于比特币交易价格为 66,794 美元，高于该群体成本基础的利润已显着收窄。持续下跌可能会使这些持有者蒙受损失，从而增加防御性抛售的可能性。

短期持有者存在额外的风险层。过去一个月内入市的投资者对波动性仍然特别敏感，更有可能在压力下退出头寸，从而放大下行势头。

未实现净损益 (NUPL) 指标强化了这一趋势。 0.6 表示整个网络未实现收益急剧压缩。

随着盈利能力下降，投降的可能性就会上升，尤其是在价格继续走弱的情况下。

来源：CryptoQuant

资本流入疲弱限制复苏潜力

市场结构数据指出了另一个制约因素：资本流入有限。

现货市场活动显示近几个月需求疲软。过去 120 天内，比特币现货购买量约为 80.4 亿美元，而过去 90 天内仅流入 61.7 亿美元。

这种需求水平仍然不足以吸收持续的抛售压力或支持强劲复苏。

来源：CoinGlass

与此同时，宏观不确定性继续打压风险情绪。持续的地缘政治紧张局势和全球经济不稳定导致投资者采取更加谨慎的立场，减少对比特币等风险资产的资本配置。

除非资金流入大幅增加，否则市场可能难以稳定，导致比特币在短期内面临进一步下行风险。

最终总结

随着抛售压力的增加，公共和私人实体已削减了大约 1% 的比特币持有量。

比特币目前的交易价格接近投资者 18 个月至两年前积累的成本基础，增加了下行风险。