比特币在 2026 年第一季度下跌 24%，是 2018 年以来最糟糕的季度

3 月 31 日，比特币价格下跌 23.8%，收于 66,619 美元，以 2018 年以来最大季度跌幅结束了 2026 年前三个月。主要原因可以用一个词来概括：资金外流。

此次下跌标志着与去年大部分时间的看涨趋势明显背离。

第一季度加密货币市场活动的官方报告指出，从现货比特币交易所交易基金中持续撤资是推动价格下跌的最大因素。本季度，这些基金净损失 4.965 亿美元。

在 3 月份的小幅复苏有助于缓解影响之前，1 月和 2 月的情况尤其困难，有 18 亿美元逃离了这些产品。

当价格下跌时，大投资者撤出更多资金，导致价格进一步下跌，导致更多撤资。

这个循环是自我维持的。即使 3 月份单日流入比特币 ETF 的资金达到 13.2 亿美元似乎是一个可能的转折点，但分析师认为，复苏仅取决于这些资金流入在未来几周内持续多久。

根据官方报告，在经历了 2025 年后几个月开始的充满挑战的时期之后，目前正在谨慎上升。

但这并不是资本完全离开加密货币。它只是在系统内移动。

稳定币填补了空白

当比特币陷入困境时，稳定币却讲述了完全不同的故事。

第一季度稳定币总供应量攀升至创纪录的 3150 亿美元，清楚地表明资金留在链上，而不是逃往传统法币。

随着投资者似乎将资金从风险较高的资产转移到稳定资产，稳定币在此期间占所有加密货币交易量的 75%，这是有记录以来的最高份额。

本季度稳定币总交易量超过 28 万亿美元，突显出这些与美元挂钩的代币在加密货币市场日常运作中的重要性。

数字表明轮换，而不是撤退。资本并没有完全离开加密货币；它正在从投机性赌注转向生态系统中更稳定的角落。

然而，对活动数据的仔细检查会增加该图像的细微差别。

零售商大幅削减开支

作为常规投资活动的一个重要指标，来自小型钱包的转账在第一季度下降了 16%，是有史以来最大的降幅。

然而，几乎 76% 的稳定币交易是由自动交易机器人进行的，这表明大部分市场波动并不是由个人做出有意识的决定引起的。

稳定币行业本身最大的两家公司之间存在明显的分歧。

本季度，Circle 的 USDC 供应量增加了近 20 亿美元，即略高于 12%。相比之下，Tether 的 USDt 减少了约 30 亿美元。根据官方报告，这是自 2022 年第二季度以来两者首次出现显着差异。

收益率也促进了稳定币的繁荣。

在此期间，为持有者提供稳定币持有回报的产品的市值增加了近 43 亿美元。

该市场日交易量超过 1 亿美元，目前估值超过 37 亿美元。

第二季度看点

考虑到第二季度，官方报告指出了将影响下一步发展的三个因素。

首先是美联储决定如何处理利率。其次是比特币ETF流入是否继续恢复。

第三是加密货币监管方面的进展，特别是美国证券交易委员会期待已久的数字资产分类框架，该框架可以减少稳定币和其他关键资产的不确定性。

比特币本身仍停留在关键上限以下。分析师认为，在市场宣布已经走出困境之前，需要果断上涨超过 70,000 美元。阻力位位于 68,800 美元至 69,600 美元之间。

如果这些事件同时发生，目前流入稳定币的资本可能会返回风险较高的资产，从而在没有真正退出加密货币生态系统的情况下完成循环。