半导体繁荣推动人工智能基础设施需求，比特币矿业股飙升

由于芯片和科技股的强劲反弹提振了整个行业的投资者热情，加密货币矿业股票周二大幅上涨。市场参与者越来越认识到加密货币挖矿业务是人工智能基础设施扩张的新兴参与者。 TeraWulf 在宣布收购肯塔基州的数据中心设施后，股价飙升 17%，在该行业中名列前茅。 Hut 8、IREN 和 Riot Platform 均以超过 5% 的涨幅结束交易。 TeraWulf Inc.、WULF 这些进步是在标准普尔 500 指数创下历史新高、首次突破 7,500 点大关之际发生的。费城半导体指数强劲上涨 5.6%，自年初以来已上涨近 77%。随着更多公司宣布有意将其电力基础设施转向高性能计算和人工智能应用，市场对矿业公司的热情有所增强。与作为独立业务的加密货币挖矿相比，这些业务被认为有可能提供更高的稳定性和盈利能力。 Bernstein 的分析发现，11 家公开交易的比特币挖矿企业总共拥有约 27 吉瓦的当前和预期电力容量。行业专家认为，可靠的电力接入（而不是芯片可用性）正在成为扩大人工智能基础设施的主要制约因素。这种情况使矿业公司能够成为寻求既定电力和数据中心能力的超大规模云提供商和人工智能公司的战略合作伙伴。 IREN 举例说明了已经在执行此转换的采矿作业。该公司最近与微软达成了合作伙伴关系，伯恩斯坦预计，其人工智能云基础设施业务的年收入运行率将接近 37 亿美元。虽然人工智能转型提高了矿业股票的估值，但施瓦布分析师观察到，它同时引入了有关比特币基本面的问题。传统上，挖矿业务为比特币建立了定价下限。当比特币价格接近或低于效率较低的运营商的生产成本时，它在历史上表明了下行支撑水平。 Glassnode 的数据显示，截至 2026 年 5 月，低效矿机生产费用约为 95,000 美元。比特币此前曾达到 126,000 美元的峰值，然后跌至约 60,000 美元，这一门槛与该时期的 200 周移动平均线和高效矿机生产成本密切相关。施瓦布的研究团队强调，随着知名矿业公司将资源转向人工智能应用，支持网络的活跃比特币矿工数量可能会减少。这使得剩下的挖矿参与者更加集中，分析师认为，这在理论上可能会提高交易审查风险或在较长时间内损害网络安全。尽管如此，大多数行业分析师预计混合运营模式将占据主导地位。比特币挖矿全天候持续运行，并且可以在人工智能推理需求减少的非高峰时段利用容量。预计到 2030 年，推理工作负载将占全球数据中心需求的 50% 以上，尽管这一需求集中在标准工作时间内。在运营方面，分析师预计矿工将比特币挖矿作为持续的基准活动，同时在高需求时期分层人工智能推理任务——这种方法可以使收入来源多样化，并减轻历来对该行业构成挑战的周期性波动。施瓦布将比特币视为数字货币中更受青睐的评级，并对以太币保持中立立场，同时将 XRP 和 Solana 指定为不太受青睐的替代品。关于政府支持，施瓦布观察到，美国 28 个州目前正在评估战略性比特币储备计划。新罕布什尔州、亚利桑那州和德克萨斯州已经颁布了设立此类储备的立法。