距离停火期限仅剩 4 天，霍尔木兹海峡再次关闭，比特币面临价格逆转风险

伊朗周五宣布将在当前停火期间开放霍尔木兹海峡，引发了今年最剧烈的油价逆转之一。

布伦特原油跌12.95%至86.52美元，WTI跌14.26%至81.19美元，均为3月11日以来最低水平，也是4月8日以来最大单日跌幅。美股飙升，债券收益率下降，美元走软，比特币盘中高点78,336美元。

交易员剥离了他们花费数周时间计入原油价格的战争溢价，风险资产也相应地重新定价。

不同的条形图显示，4 月 17 日布伦特原油下跌 12.95%，WTI 下跌 14.26%，而比特币触及日内高点 78,336.68 美元。

昨天，该海峡按照伊朗的条件开放。商船需要获得伊朗港口和海事组织以及伊朗革命卫队的授权，并且必须通过伊朗指定的安全通道，但美国对伊朗航运的封锁仍然全面实施，直到达成更广泛的外交解决方案。

这个窗口已经缩小了。截至4月18日，伊朗表示在美国解除封锁后再次关闭了海峡，市场重新进入4月22日停火期限倒计时。

在重新开放期间，只有八艘油轮和天然气油轮移动，这突显了这条路线距离正常交通还有多远。

在短暂的时间内，国际海事组织无法确认该安排是否符合航行自由标准。

航运公司在恢复正常通行之前正在等待法律和安全明确，美国海军表示，霍尔木兹部分地区的水雷威胁尚未完全了解。

4 月 17 日，一艘悬挂巴基斯坦国旗的油轮载有大约 44 万桶阿联酋原油离开海湾，提供了可以通过的具体数据。

那个简短的测试从未成为常态。美联社报道称，在伊朗重新实施限制之前的短暂重新开放期间，只有 8 艘油轮和天然气油轮过境，这使得比特币只有四天的时间来观察停火能否在 4 月 22 日之前带来真正的航运复苏。

比特币现在陷入了一个市场，一个市场定价迅速重新开放，另一个市场从 4 月 18 日起，在 4 月 22 日停火期限之前再次关闭。

恐惧的算术

EIA数据显示，到2024年，通过海峡的日均石油流量将达到2000万桶，约占全球液体石油消费量的20%，其中84%的原油和凝析油以及83%的液化天然气流向亚洲市场。

这是市场倒计时背后的具体门槛：除非交通在 4 月 22 日之前恢复，否则运载全球约五分之一液体石油的航线仍处于功能受损状态。

自冲突爆发以来，战争已导致全球市场上超过 5 亿桶原油和凝析油被淘汰，产出损失约 500 亿美元。相比之下，仅 4 月份全球陆上原油库存就减少了约 4500 万桶。

就在 4 月 7 日，EIA 预计第二季度布伦特原油平均价格为 115 美元。 4 月 13 日，摩根士丹利将第二季度布伦特原油价格维持在 110 美元，第三季度维持在 100 美元，仅模拟 10 月份出口逐步复苏的情况。

布伦特原油价格为 86.52 美元，远低于不到两周前发布的所有主要原油基准线。市场已经走在正常化道路的前面，而 ​​EIA 和华尔街都没有对此进行定价。

这种不对称性决定了财务溢价，而且这种溢价消散得更快。国际能源署负责人表示，中东总体能源产量可能需要大约两年的时间才能恢复到战前水平。

为什么重新开放仍然脆弱

伊朗4月17日的行动信息与其副外长4月9日的言论非常相似，当时船只可以在伊朗的协调下通过，但实际交通量低于正常水平的10%。这大约是每天 7 艘船，而通常是 140 艘。

外交概率分布发生了变化，而通行规则基本保持不变。为期 10 天的停火和美伊外交的重启导致市场重新审视与缓和局势相同的基本行动框架。

问题

目前状态

为什么这很重要

商业通道

在伊朗协调下获准

可以通过，但有条件

授权

需要港口和海事组织 + IRGC 批准

显示伊朗的控制仍然是核心

路由

伊朗指定的安全车道

不等同于正常的航行自由

国际海事组织标准

尚未确认

法律/制度的模糊性依然存在

地雷风险

还是没有完全理解

物理风险仍然阻碍正常交通

保险公司/托运人

等待澄清

运营正常化尚未实现

美国封锁

仍然有效

更广泛的解决方案仍未解决

流量等级

低于正常水平

重新开放还不是常态

黎巴嫩停战是外交背景的一部分，但以色列在黎巴嫩南部的军事存在和真主党的解除武装问题仍然悬而未决。

封锁将持续有效，直到达成更广泛的协议为止