Finestel 在 5 月市场调整期间比特币跌破关键成本基准水平

根据 Finestel 的市场报告，比特币 5 月份收于 70,600 美元附近，此前一个月，由于通胀上升、国债收益率上升和地缘政治不确定性加剧，比特币下跌了约 8% 至 10%。

根据 Finestel 与 crypto.news 分享的 5 月份市场报告，比特币 (BTC) 进入本月势头强劲，在突破 79,500 美元阻力区域后短暂攀升至近 82,839 美元。

5 月份比特币价格走势。资料来源：Finestel。

4月份通胀数据超出预期后，情况发生了变化，促使投资者重新评估降息预期并减少风险资产敞口。

Finestel援引的数据显示，4月份CPI达到3.8%，PPI升至6.0%，均超出预期。报告称，联邦公开市场委员会的会议纪要显示政策制定者的鹰派立场，而美联储主席凯文·沃什的领导下，降息预期被进一步推高。

与此同时，围绕美伊谈判的波动事态又增加了一层不确定性。 Finestel指出，美国国债收益率大幅攀升，10年期国债收益率达到4.66%，30年期国债收益率升至5.18%以上，推动了整个金融市场的去风险浪潮。

报告称，截至 5 月底，比特币已从 82,800 美元以上的峰值跌至 70,600 美元左右，而加密货币总市值从约 3.05 万亿美元下降至 2.45 万亿美元。以太坊跌幅更大，同期下跌 12% 至 15%。

比特币面临低于关键成本基础的压力

Finestel 强调的最重要的发展之一是比特币价格低于短期持有者成本基础。

报告称，在未能维持 81,000 美元至 85,000 美元之间的势头后，比特币跌破了 78,200 美元至 78,300 美元区域，并跌破了约 78,277 美元的大盘成本基础。 Finestel表示，这导致大量投资者持有亏损头寸，如果价格回升至75,000美元至78,000美元区间，则增加抛售压力的可能性。

目前支撑位已形成于 70,000 美元至 73,000 美元之间，Finestel 将其确定为市场参与者在 6 月份监测的关键区域。

该报告的链上分析表明，短期持有者占近期抛售活动的大部分，而长期持有者则基本上保留了头寸。现货累计成交量增量数据还显示，在跌至 70,000 美元至 77,000 美元区域期间，买入兴趣出现。

在其他地方，比特币的主导地位从 5 月初的约 58% 攀升至 61% 以上，这表明资本日益集中在比特币上，而投资者则减少了对高风险资产的敞口。

六月初，情况进一步恶化。正如 crypto.news 之前报道的那样，由于美国与伊朗关系再度紧张，以及 24 小时内加密清算金额超过 16 亿美元，比特币跌破 63,000 美元。一些市场分析师认为，如果抛售压力持续下去，55,000 美元至 50,000 美元区域将是一个潜在的下行区域。

资产管理公司筹集现金并降低风险

尽管市场下跌，Finestel 对专业资产管理公司的 AUM 加权追踪显示出谨慎的反应，而不是广泛的清算。

2026 年 4 月至 2026 年 5 月，资产管理规模加权投资组合配置发生变化。资料来源：Finestel。

报告显示，截至 5 月底，比特币和以太坊的分配比例从 54.5% 小幅上升至 55.5%。随着管理者提高流动性储备，稳定币持有量增长更为明显，从 23% 攀升至 27%。

报告显示，对产生收益的 DeFi 和现实世界资产策略的投资从 13.5% 下降至 12%，而对高可信度山寨币的配置从 9% 下降至 5.5%。随着公司的定位变得更加保守，杠杆率也下降了。

报告称，许多管理者在 5 月中旬左右开始降低风险，利用强势时期增加现金头寸，同时维持核心比特币和以太坊敞口。

展望未来，该公司建议将 55% 至 57% 的投资组合保留在比特币和以太坊上，持有 26% 至 28% 的稳定币，将 12% 至 13% 分配给以收益为中心的 DeFi 和现实世界资产机会，并将高可信度的山寨币敞口限制在 5% 至 7% 之间。

Finestel 表示，持续复苏可能需要比特币重新回到 78,000 美元的水平，同时宏观经济状况也有所改善。

报告称，在此之前，随着市场继续对通胀数据、利率预期和地缘政治发展做出反应，保持流动性和保留资本仍然是首选方法。