比特币4月复苏呈现结构性积累迹象

2026 年 4 月被铭记的不是爆炸性的增长，而是结构性的修复。在经历了残酷的 2 月和 3 月，比特币大幅下跌、杠杆冲刷和情绪冲刷导致比特币跌破 70,000 美元之后，市场出现了有条不紊的复苏，当月收于 76,300 美元附近，涨幅约为 11-12%。

这个数字低估了表面之下实际发生的情况。复苏是结构性的：更高的低点取代了更低的低点，自 2025 年 7 月以来首次在所有主要交易所同时持续出现正累积交易量 Delta (CVD)，真正的山寨币轮换开始实现。这不是空头挤压。这是建立在机构信念和不断改善的市场结构基础上的攀登。

宏观与地缘政治：霍尔木兹海峡是核心风险

4 月份每一次有意义的价格变动都可以追溯到一条 33 公里长的水道。美伊冲突及其对霍尔木兹海峡的控制成为全球风险偏好的主要开关，比特币（$BTC）对每一个事态发展几乎实时做出反应。

这个月以僵局开始。伊朗对美国的提议提出了十点还价，特朗普威胁称，如果不达成协议，将摧毁伊朗的石油基础设施。

4 月 7 日，就在自行设定的最后期限之前，双方达成了为期两周的停火协议。市场立即飙升，比特币突破 73,000 美元，ETF 流入创下单日记录 4.7 亿美元，为约六周以来的最高水平。这种缓解是短暂的。

黎巴嫩袭击事件后，海峡再次关闭，4 月 12 日美伊首次正式谈判破裂，双方无动于衷。第二次停火延期在第三周到来，为没有解决问题赢得了时间。到月底，伊朗提出了一个三阶段谈判框架，并收取了第一笔霍尔木兹海峡通行费，象征性地以比特币计价，但以稳定币结算。

更重要的市场洞察是行为方面的：到四月下旬，停火延期所产生的价格反应逐渐减弱。市场已将可控的、未解决的紧张局势定价为新的基准，而不是将每次延期视为新的催化剂。

货币政策方面，形势依然不利。 3 月份 CPI 超过 3%，非农就业人数强劲达到 178,000，CME FedWatch 2026 年降息的可能性完全崩溃，首次降息现在定价为 2027 年 9 月。比特币在这一宏观背景下上涨超过 11%，说明了表面之下的结构性需求。

比特币价格走势和链上结构

比特币四月份的走势遵循教科书般的积累模式。本月开盘时，经典的“W”底部在 67,000 美元至 70,000 美元区域形成，标志着 2 月至 3 月下降趋势的耗尽。随后连续四周上涨，+2.5%、+4.32%、+6.56%，并最终收于 76,300 美元附近。

比特币价格走势 – 2026 年 4 月。资料来源：Finestel。

技术进展有序。 EMA15第二周突破EMA30和EMA60，确认了短期看涨势头。到第三周，EMA15 和 EMA90 形成金叉，这是自 2026 年初以来的第一个此类信号。关键阻力仍然集中在 78,000 美元至 80,100 美元之间，代表短期持有者成本基础，比特币两次测试 79,500 美元，然后在月底小幅回调。

链上数据讲述了一个微妙的故事。本月初，抛售压力主要是 65,000 美元至 73,000 美元范围内的获利了结和投降。到四月底，抛售的特征发生了转变。主要卖家是 88,000 美元区间的持有者，他们以轻微损失退出，从根本上来说，这是一种不那么激进的动力。

新的积累集中在77,000美元至78,000美元区域附近，URPD结构显示74,000美元至80,000美元之间的缺口正在逐步填补。长期持有者表现出早期的稳定：不再派发，但也尚未大幅增持。

机构资本：复苏背后的引擎

4 月份的复苏并非由零售业驱动。结构性投标来自机构，其中一家公司在此过程中创造了历史。

比特币 ETF 连续三周出现大幅净流入：分别为 7.86 亿美元、9.96 亿美元和 8.23 亿美元，其中连续九天的资金流入是今年最长的连续流入。 Strategy 执行了其公司历史上第三大单周比特币购买交易，以平均价格 74,395 美元购买了 34,164 美元 BTC，总计 25.4 亿美元，使其总持有量达到 815,061 美元 BTC。

该公司同时提议加快其融资结构，将 STRC 的优先股股息支付频率改为每两周一次，以便更快地将资本部署到比特币中。

制度格局进一步拓宽。高盛宣布推出比特币溢价收益 ETF 计划。摩根士丹利推进