比特币著名的 CME 缺口即将消失，但其中三个缺口仍未解决

芝商所正式进入永远在线的加密货币市场。从周五开始，CME 比特币期货和期权现在在 CME 的电子交易平台 Globex 上每周 7 天、每天 24 小时进行交易，每周日晚上 10 点至 11 点（世界标准时间）之间仅进行 60 分钟的维护暂停。

虽然周末交易仍将在下一个工作日结算，但更广泛的影响是重大的，因为长期存在的 CME 周末缺口实际上已经消失。

多年来，周五收盘到周日重新开盘造成了比特币最明显的结构性低效率之一。交易员通常会利用芝商所有限的交易时间与比特币持续现货市场之间的脱节，围绕“缺口填补”进行建仓。周末流动性清淡往往会夸大这些走势，将芝商所缺口变成技术指标和投机策略。

随着期货市场重新调整至上周末现货波动的方向，波动性往往会在周日晚上 11 点（世界标准时间）重新开市时大幅飙升。周末的价格走势通常是成交量低、噪音大，订单簿薄弱，放大了走势，一旦机构参与者周日晚间入场，走势往往会迅速回升。

由于 CME 的维护窗口现在安排在 UTC 周日晚上 10 点至晚上 11 点，值得注意的是，该窗口可能会保留一些旧的特征。随着 Globex 下线，流动性将会减少，而当市场站稳脚跟时，晚上 11 点重新开放仍可能会出现短暂的波动。这是一个值得在未来几周密切关注的动态。

那个时代现在基本上已经结束了。通过使期货交易与比特币原生的 24/7 市场结构保持一致，CME 正在降低周末风险溢价并提高机构参与者的对冲效率。资产管理公司、对冲基金和企业财务部门现在可以持续管理风险敞口，而不必等待市场重新开放。

尽管如此，芝商所仍然落后于流动性真正所在的位置。 Volmex Labs 的创始人兼首席执行官 Cole Kennelly 告诉 CoinDesk，贝莱德的 IBIT ETF 期权目前持有约 270 亿至 300 亿美元的未平仓合约，使 CME 比特币期货期权相形见绌，后者接近 8 亿至 9 亿美元。这种不平衡有助于解释为什么源自 IBIT 更深层次期权市场的 BVIV-US 指数 (BVUS) 已成为比特币波动性的首选机构基准。

离岸永续期货和 ETF 期权目前可能仍将占据主导地位。但 CME 转向 24/7 交易消除了一个关键的摩擦点。

就目前情况而言，目前存在三个未解决的 CME 缺口，全部是今年产生的。其中两个价格高于比特币当前约 73,000 美元的现货价格，一个形成于 1 月底，接近 80,000 美元，另一个价格约为 78,500 美元。第三个仍低于市场价，略低于 70,000 美元。