美国货币政策转向鹰派，比特币的命运悬而未决

著名加密资产管理公司 Grayscale 表示，美国通胀飙升可能促使美联储在较长时间内维持严格的利率立场。这可能会对加密货币市场产生深远的影响。该公司研究负责人扎克·潘德尔(Zach Pandl)在最近发布的一份分析中警告称，长期的高利率环境可能会给比特币带来下行压力，同时可能会提振稳定币发行者的财富和现实世界资产的代币化。

潘德尔的评估突显出，鉴于美国消费者通胀再次逼近4%的门槛，新任美联储主席凯文·沃什实施降息的灵活性有限。目前市场预期表明首次降息可能要到2027年9月才会发生。Grayscale警告称，持续的高利率可能会削弱比特币等“对冲”资产的吸引力，因为以美元计价的计息产品在高实际利率环境下变得越来越有吸引力，从而增加持有比特币的相关成本。

尽管存在这些担忧，灰度仍然对比特币的长期前景持乐观态度，并指出美国加密货币监管方面取得的进展，特别是《澄清法案》，可以作为应对高利率压力的潜在平衡。相反，该公司认为，高利率环境可能会促进固定收益资产的代币化，因为传统美元计价产品提供的收益率已经超过了许多 DeFi 协议。例如，Aave 上 USDC 的贷款利率目前徘徊在 3.6% 左右，而短期公司债券收益率则达到约 4.5%。

该报告还强调了稳定币发行人在高利率环境下获得的潜在利益。具体来说，根据 GENIUS 法案提议禁止向稳定币支付用户利息，这将使发行人能够保留储备资产的收益作为直接收入。根据 Grayscale 的估计，短期利率上涨 25 个基点可能会为 Circle 带来约 1.9 亿美元的收入。