在投资者情绪和网络活动的逆势趋势中，比特币的前景变得光明

比特币最新的链上和衍生品数据表明了一个建设性的设置，VanEck 强调了负资金利率和集群哈希率下降以及波动性减弱和谨慎的定位。

该公司在最新报告中指出，随着美伊紧张局势缓解，实际波动率从约 56% 降至 41%，而 7 天平均融资利率降至约 -1.8%，为 2023 年以来的最低水平，也是 2020 年底以来读数的第 10 个百分点。

自 2020 年以来，比特币在负资金期间的平均 30 天回报率为 11.5%，而所有时期的平均回报率为 4.5%，正表现的命中率为 77%。当年化资金跌至-5%以下时，随后的30天回报率平均为19.4%，180天回报率达到70%，使负资金成为经常出现的逆势买入信号。 VanEck 还报告称，自 2020 年以来的前 50 个 180 天回报窗口中有 19 个是从负资金的日子开始的，尽管此类时期仅占样本的 13.6% 左右。

比特币哈希率正在下降

在挖矿方面，30 天移动平均算力在 30 天内下降到第 16 个百分位，在 90 天里下降到第 9 个百分位，而难度在这些范围内下降到第 5 个和第 6 个百分位。

自 2025 年 12 月以来，算力出现了三次持续下降，这是自中国 2021 年采矿禁令以来最密集的集群，最近一次下降约 6.7%，截至 2026 年 4 月 15 日。在七次完成的历史下降中，比特币在 90 天后有 6 次走高，中位涨幅为 37.7%，180 天内中位涨幅为 63.1%。

衍生品和链上活动反映了谨慎的情绪，而不是投降。相对于现货交易量的看跌期权溢价是 2024 年 4 月水平的六倍多，而过去 180 天的活跃供应量下滑至 28.4%，这表明持有者的休眠程度更大。

长期持有者，特别是持有 7-10 年和 10 年以上的持有者，在过去四年中的支出量增加到了 85% 和 90%，但 VanEck 强调，这种变动并不总是代表彻底出售。

综上所述，该公司得出的结论是，负资金和算力压力形成了比特币的强化看涨背景。

“采矿率下降和负资金利率都与强劲的比特币远期回报相关。因此，我们对比特币变得越来越看好，”分析师写道。

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这篇文章 VanEck 在资金转向负数、算力下滑时标记了比特币的双重看涨信号，该文章首次出现在《比特币杂志》上，由 Micah Zimmerman 撰写。