尽管收入激增，Carvana (CVNA) 股价在第一季度盈利后仍下跌 3%

在线二手车市场第一季度的业绩令人印象深刻，但投资者很快就对该名字变得谨慎起来。 $CVNA (Carvana) #earnings out：pic.twitter.com/qdPKULMtVp — 收益通讯员 (@earnings_guy) 2026 年 4 月 29 日 Carvana 的最新季度报告显示，收入攀升至 64.3 亿美元，较去年同期的 42 亿美元增长 52%，轻松超过华尔街 61.2 亿美元的目标。该公司净利润为 4.05 亿美元，而去年同期为 3.73 亿美元。调整后的 EBITDA 数字为 6.72 亿美元，超出了分析师预测的 6.46 亿美元。每股收益为 1.69 美元，较 12 个月前公布的 1.51 美元有所改善。 Carvana Co.、CVNA 零售单位本季度销量总计 187,393 辆，较上年增长 40%，超出了华尔街预期的 181,839 辆。周三晚间盘前交易中，该股最初上涨了 6% 以上，但事实证明这种热情是短暂的。截至周四上午，CVNA 的转手价格约为 387 美元，下跌约 3%。尽管总体数据令人印象深刻，但单位经济效益引起了市场参与者的担忧。调整后 EBITDA 利润率为 10.4%，较上年同期的 11.5% 有所下滑。每辆车的毛利润为 6,783 美元，略低于华尔街预测，比 2025 年第一季度的 6,938 美元下降了 155 美元。翻新费用增加是主要阻力。运输收入的减少加上批发利润率的疲软进一步给单位层面的盈利能力带来压力。富国银行的戴维·兰茨（David Lantz）承认利润率面临的阻力，同时保持平衡的观点，强调该公司“在集中规划和决策、构建更好的工具、利用人工智能以及加强培训和劳动力发展方面取得了进展”。 Carvana 透露，该公司已部署人工智能驱动的内部平台并加强员工培训计划，以应对修复成本挑战。 “到目前为止，第二季度，我们开始看到这些努力的影响，”管理层表示。展望第二季度，Carvana 预计零售单位销量和调整后 EBITDA 均将环比增长。该公司还重申了全年指引，呼吁这两项指标都实现“强劲增长”。管理层重申了其雄心勃勃的长期愿景：在 2030 年至 2035 年间实现 300 万辆零售汽车年销量，调整后 EBITDA 利润率为 13.5%。Gordon Haskett 的 Robert Mollins 将这一结果描述为“从营收角度来看，这是一个稳健的季度”，表明管理层可以“在未来几年内保持营收增长远高于上市经销商同行”。在发布之前，摩根士丹利确定了一些潜在的挑战，包括通胀压力、利率动态、劳动力市场疲软和燃油价格上涨。尽管存在这些因素，二手车市场仍表现出弹性。由于新车价格平均约为 50,000 美元，消费者越来越倾向于购买二手车。过去一年，CVNA 股价上涨了 67%，但年初至今仍下跌 6%。在发布财报之前，该公司股价在上个月上涨了 36%。董事会于三月份批准了 1 股 5 股的股票分割，旨在增强散户股东和公司人员的参与度。