中国对经纪商的打击可能会推动离岸投资者走向加密货币轨道

中国针对离岸经纪平台的最新行动可能会重塑内地投资者寻求海外市场敞口的方式。监管机构已对富途、老虎证券和长桥采取行动，迫使受影响的大陆账户进入两年期，并阻止新的购买和存款。

本报告探讨了打击行动的目标、为什么一些投资者可能转向美元 USDT 和场外加密货币渠道，以及此举如何适应北京方面将资本流动限制在批准的路线内的更广泛努力。

中国阻止新的离岸采购

中国证券监管机构已对三家与香港有联系的在线经纪商采取行动，这些经纪商为寻求进入海外市场的内地投资者提供服务。据路透社报道，监管机构指控富途、老虎证券和长桥在未经国内适当批准的情况下向内地用户提供跨境证券、基金和期货服务。

受影响的用户不会面临即时锁定。相反，监管机构设定了两年的清理期。在此期间，内地客户可以出售现有持仓并提取资金。但是，他们无法通过这些渠道下达新的买入订单或添加新的存款。

当局还计划没收与受影响业务相关的非法收益。报道称，这些平台最终必须在关闭结束后关闭其面向中国的网站、应用程序和服务器。包括沪港通、理财通和 QDII 计划在内的合法渠道仍然可用，但这些渠道有配额、限制和更窄的产品菜单。

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市场反应立即表现出谨慎态度。图表数据显示，富途控股的交易价格接近123.84美元，下跌0.70%，而老虎经纪公司的母公司UP Fintech则接近5.84美元。这些举措在共享图表上并不是无序的，但它们反映出人们对大陆活动可能从这些企业中消失的担忧。

与此同时，Brian Tycangco 表示，打击行动可能会对大陆投资者使用富途和老虎持有的中国 ADR 进行强制清算。他补充说，监管机构多年来一直在关注这些离岸经纪业务，因此最新的行动正式确定了该行业已经存在的风险。

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$USDT溢价显示资金压力

加密货币通过资本管制进入故事。内地居民在合法离岸转账方面面临严格限制，包括广泛引用的每年 5 万美元的外汇配额。这些限制使许多散户投资者难以进入国外市场，特别是当官方渠道达到饱和或限制产品选择时。

这就是为什么一些交易者在财务压力期间关注 USDT 溢价的原因。 cnLedger 表示，中国 OTC 市场出价强劲，美元 USDT 报价接近 7 元人民币。该帖子将其与接近 6.7 元/美元的官方参考价格进行了比较，显示与美元挂钩的稳定币的访问存在明显的溢价。

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这种溢价可以表明对离岸流动性的需求。在中国，即使在中国 2021 年禁止加密货币交易之后，场外交易和点对点加密货币渠道仍然是用户寻求美元敞口的主要非正式途径之一。这些市场通常通过离岸平台、私人交易商和稳定币结算来运作。

溢价并不能证明经纪商账户的资金已经流入加密货币。尽管如此，这表明美元USDT的需求仍然活跃，而传统路线面临新的压力。如果内地投资者无法向离岸经纪账户增资，一些人可能会寻找其他方式持有美元相关资产。

即便如此，加密货币对中国用户来说仍然存在风险。北京一再扩大对私人数字资产的执法力度，包括针对大陆居民的稳定币活动。场外交易量或 USDT 溢价的任何急剧上升都可能引起监管机构的新审查。

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北京将资金保持在批准的渠道内

中国的举动符合更广泛的政策方向。当局希望境外投资通过有许可的、可见的、可控的系统运行。在这些规则之外为大陆用户提供服务的离岸经纪商对这一框架提出了挑战，特别是当他们将零售资金与美国股票、基金和衍生品连接起来时。

监管机构并未禁止所有海外投资。相反，他们在批准的渠道和未经许可的跨境访问之间划出了更清晰的界限。这种区别对投资者来说很重要，因为法律途径仍然存在，但伴随着较慢的流程、配额控制和官方监督。

值得注意的是，为期两年的缩减避免了市场的直接冲击。它允许用户随着时间的推移出售和提取，从而降低所有账户突然强制退出的风险。然而，这也阻止了投资者通过受影响的平台重建离岸头寸。

来源：TradingView

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