Citadel 和 Fidelity 刚刚采取了迄今为止最明确的举措，像华尔街一样重建加密货币

EDX Markets 竞标联邦信托银行牌照不仅仅是另一个加密货币扩张故事。这是对华尔街支持的公司是否可以在美国银行业范围内转移更多加密货币托管和结算堆栈的现场测试。

Citadel、Fidelity 和 Schwab 支持的 EDX 希望通过联邦信托银行将股票市场结构引入加密货币

EDX Markets 申请联邦信托银行执照引发了一个比另一个大型金融财团是否想要更深层次地接触数字资产更重要的问题。

更尖锐的问题是，一些帮助塑造现代美国股市结构的公司现在是否试图对加密货币实行类似的功能分离，将托管、结算、抵押品管理和信托资产处理纳入联邦监管的银行业范围。

该框架直接来自 EDX Trust 向货币监理署提交的申请。该文件认为，传统金融市场是围绕专业角色、经纪人、交易所、做市商、清算机构和托管人发展的，而数字资产市场是围绕垂直整合的场所发展的，其中执行、托管和资产负债表功能通常集中在一个屋檐下。

为什么这很重要：如果这种模式赢得批准和实际流动，更多的加密货币后端基础设施可能会从一体化交易所转向联邦监管机构。这对于谁控制托管、交易如何结算以及哪些公司成为机构资本的首选途径至关重要。

EDX 的提案试图重新绘制该地图。订单匹配仍将由 EDX Markets 负责，而拟议的国家信托银行将处理托管、信托资产管理、结算相关功能和无风险本金活动。

对于一个仍然由集中汇率风险余震所定义的市场来说，这种区别赋予了该文件真正的分量。该申请旨在将加密货币基础设施的重要份额从一体化场地设计转向机构已经理解的模块化结构。

EDX 背后的名字为这种解释增添了力量。 Citadel 证券、富达 (Fidelity) 和嘉信理财 (Charles Schwab) 在启动时就为该场所提供了支持，拟议的信托银行落地之际，联邦特许程序开始看起来像是一条竞争通道，而不是一个孤立的监管实验。

OCC 的数字资产许可申请页面显示，EDX Trust 在 3 月份加入了不断增长的待申请申请人队伍，此外还有摩根士丹利数字信托 (Morgan Stanley Digital Trust)、zerohash 和 Revolut Bank US 等公司。

此前，OCC 于 12 月宣布有条件批准了五项与数字资产相关的国家信托银行执照，其中包括与 Ripple、Fidelity Digital Assets、BitGo 和 Paxos 相关的申请。

竞争的意义在于格局。联邦信托银行的地位开始看起来像是机构加密基础设施的一个新兴层，它可能会影响谁获得中间监管资本以及谁处于最可防御的范围之外。

这使得 EDX 的备案比标准托管扩张具有更广泛的意义。该应用程序描述了一种围绕现货交易的日终净结算构建的模型，而不是大部分加密货币交易中常见的大量预先融资的安排。

EDX 认为，这种结构可以提高资本效率并减轻机构参与者的运营负担。文件中的目标用户明确了这一雄心：经纪自营商、期货佣金商、注册投资顾问、公司和其他受监管的中介机构，其参与取决于托管安排、交易对手控制和监管熟悉程度。

从这个角度来看，该文件标志着试图建立一个可以在更大范围内承载机构流动的加密货币市场结构，联邦监督比加密货币场所历史上允许的更接近资产和结算流程。

比较集成加密货币交易模型与模块化制度结构的图表，显示托管、执行和结算分为专门的组件

为什么该文件指向加密管道，而不是另一个访问故事

EDX 应用程序中最具启发性的部分是它定义市场问题的方式。该文件在结构分离上花费的时间远远多于围绕采用或创新的宣传语言。

这个选择说明了很多。 EDX 有效地告诉 OCC，加密货币中缺失的一层是受监管机构可以通过的基础设施，而无需继承垂直整合交易所的运营和治理概况。

这一论点之所以成立，是因为它直接反映了大型金融机构对市场参与的看法。在股票和上市衍生品方面，机构