加密货币将通过后门而不是通过监管进入美国银行系统

在其生命的大部分时间里，加密货币都存在于金融体系之外。如果你想将美元转入或转出交易所，这笔钱仍然必须通过某个地方的常规银行。大多数人认为，在华盛顿最终决定如何监管之前，这种情况会一直持续下去。

但这种假设现在正在被打破。 2026 年 3 月，一家地区联邦储备银行批准了 Kraken 的有限账户，这是加密货币交易所首次被允许直接接入美国央行的支付系统。随后可能会获得更多批准，去年通过的《$GENIUS 法案》为普通银行开始发行自己的数字美元扫清了道路。

所有这些都不需要一个全面的“加密法”：这是一系列较小的技术决策，这些决策加在一起并完全改变了局面。

加密货币可能不再等待许可。它可能已经找到了进入的方法。

“系统后门”的实际含义是什么

美国金融体系在美联储运营的一组支付网络上运行。银行利用它们在彼此之间转移资金，在一天结束时结算交易，并在需要时利用美元流动性。最重要的是 Fedwire，每天在银行之间转移数万亿美元。

要使用这些网络，机构需要在美联储拥有一个账户，该账户历来是为持牌银行保留的。其他人都必须通过已经拥有访问权限的合作银行来租用访问权限。

这就是刚刚发生的变化。 Kraken 的银行部门现在拥有自己的直接接入美联储支付系统的线路，无需先通过另一家银行传输美元。该账户是有限的，这意味着它不会获得储备利息或获得美联储的紧急贷款，但它允许 Kraken 在银行使用的相同基础设施上结算自己的美元交易。

以这种方式思考差异：您无需使用第三方应用程序与银行对话，而是拥有自己与银行后端的连接。更快、更便宜，并且不再依赖可以拒绝的中间商。

多年来，美国的加密货币政策进展缓慢，在基本原则上不一致的机构之间拉扯。与此同时，大型机构投资者对加密服务的需求并未消失。他们希望以更清洁、受监管的方式来接触资产类别。

因此，该体系是在实际中进行调整，而不是在政治上进行调整。

《$GENIUS 法案》为数字美元提供了第一本真正的联邦规则手册，并有效邀请受监管的银行进入市场。监管机构开始颁发特殊许可证，让 Circle 这样的非银行公司享有类似银行的特权。

美联储针对专为支付为主的公司设计的轻型账户开启了公众意见征询期。怀俄明州对加密货币友好的银行执照曾一度被视为实验性的怪事，但后来却成为了 Kraken 的合法工具。

所有这些都意味着您的银行通过合作伙伴、产品或自己的代币对数字资产的敞口正在增加。花旗表示，其目标是在 2026 年推出加密货币托管服务。包括摩根大通、美国银行和高盛在内的一些全球主要银行正在探索联合支持的数字美元。即使您从未购买过加密货币，它现在也会位于您已有账户的边缘。

不过，这给市场带来了相当多的风险。当加密货币和传统金融之间的管道变得越来越宽和越来越短时，资金在两个方向上的流动速度会更快，冲击也会变得更快。

对于加密货币来说，直接访问支付系统是合法性的标志，这在几年前是不可想象的。但这也意味着它失去了定义它的“体制外”身份，并承担了一些相同的责任。

加密货币的联系越紧密，其风险就越不孤立。

真正的紧张局势：加密货币的稳定还是蔓延？

一种观点（称之为标准化案例）是，将加密货币引入监管范围内可以让每个人都更安全。能够直接接触美联储的公司必须满足更严格的标准，而且储备也更容易监控。这对用户来说是一个净积极因素，因为他们最终在美元和交易所之间减少了不透明的中间人。从这个角度来看，整合会降低风险，而不是创造风险。

另一种观点很难被忽视，因为 2008 年金融危机的恐慌对许多人来说仍然记忆犹新。

美国银行业游说团体对 Kraken 的决定作出反应，警告说，像这样直接访问支付系统、监管宽松的公司会带来各种洗钱和运营风险。然而，他们也将打开新风险的潘多拉魔盒：在恐慌中，资金实际上可能涌入这些新账户，耗尽为实体经济提供资金的社区银行和信用合作社的存款。

代表该国最大银行的银行政策研究所表示，批准是在美联储董事会完成为这些账户编写自己的规则手册之前进行的。

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