随着美国股市飙升至新高，加密货币保持坚挺，但交易员普遍持谨慎态度。

周四亚洲时段，比特币攀升至 74,935 美元，24 小时内上涨 0.7%，本周上涨 5.4%，因有报道称美国和伊朗已达成“原则上”协议，将谈判延长至下周 4 月 7 日停火到期后，美国股市收于历史新高。

The S&P 500 finished up 0.8% and the Nasdaq 100 gained 1.4%, both all-time highs, capping a two-week rally from late March lows.

Ether led major tokens, up 8.1% on the week to $2,360, extending the outperformance against bitcoin that emerged earlier this week. XRP gained 3.6% to $1.41, dogecoin rose 4.8% to $0.098, and solana added 2.2% to $85.

The equity rally is running ahead of what other markets are willing to confirm.长期国债收益率几乎没有变化。金价维持在 4,800 美元附近。 Brent crude ticked up to $95 as the U.S. pressed ahead with a naval blockade of the Strait of Hormuz, which remains effectively closed.

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克在一份报告中写道：“股市基本上表达了波斯湾战争即将结束的观点。”

Crypto's derivatives desks aren't pricing the same conviction. QCP Capital 在周三的 Telegram 广播中写道，比特币的反弹是现货主导的，而不是更广泛的风险再造的一部分。

比特币永续合约的融资利率仍然为负，未平仓合约也有所疲软，这表明空头倾向于反对这一举措，而不是投降。前端隐含波动率依然低迷，1 个月波动率低于 3 个月波动率，30 天 25 Delta 风险反转仍然显示出对下行保护的需求多于对上行敞口的需求。

Put simply, options markets are pricing caution even as spot rallies.未来几周到期的比特币期权成本对于真正的突破来说异常平静，交易者仍在支付价格以防止下跌，而不是押注更多上涨空间。 That's the signature of a bounce, not a trend change.

QCP 写道：“市场可能正在考虑停火，但核心风险仍未解决。”该公司指出，伊朗 60% 的浓缩铀与美国 20% 以下的需求之间存在差距，这是框架性标题无法解决的结构性问题。

The ether outperformance is the one signal that can't be explained by bitcoin-specific flows.

广受关注的 ETH/BTC 比率（追踪以太币兑比特币的价格）周三攀升至约 0.0315，从 2026 年 2 月接近 0.028 的低点回升，标志着以太币兑比特币数月来首次持续走强。

几周来，以太坊的链上基本面一直与价格背离，第一季度网络交易量达到创纪录的 2.004 亿笔，稳定币供应量达到 1800 亿美元的历史新高。

Traders may watch the next risk-off session for cues.在红色的日子里，以太币的表现比比特币更好，这表明人们确实转向了风险较高的资产，而更大幅度的下滑则表明以太币只是搭上了比特币的顺风车，贝塔值更高。

交易员还在关注下周停火到期之前，美伊框架是否能经受住有关霍尔木兹海峡和伊朗核计划的谈判。 QCP's read, that this is headline relief rather than resolution, is the one worth stress-testing first.