随着第二季度的展开，加密货币投资者权衡各种选择，以太坊的势头超过比特币

随着市场进入新的季度，围绕第二季度末目标的预测开始建立。

然而，为了判断潜在的方向，回顾过去很重要。第一季度市场看跌，比特币 [$BTC] 收盘下跌 22.2%，这是自 2018 年以来最糟糕的季度表现。

与此同时，以太坊 [$ETH] 本季度末下跌 29.36%，但仍较 2025 年第一季度 45.41% 的跌幅有所改善。

然而，如果我们以 2025 年周期为基本情况，以太坊第二季度 36.48% 的涨幅约为比特币的 1.2 倍，凸显了 ETH 的强劲反弹。尽管如此，CryptoQuant 最近的一份报告表明，这种趋势可能已经开始显现，其中 3 月份引领了这一转变。

来源：TradingView（$ETH/$BTC）

本月，比特币小幅上涨 1.83%，以太坊上涨 7.12%，表明资本轮动明显。

与此同时，比特币市值小幅收缩（-0.43%），而以太坊则扩大（+2.97%），强化了资本转向高贝塔资产的说法。

值得注意的是，这种差异在供给侧动态中得到了进一步验证。

例如，以太坊持续的交易外流表明其逐渐转向长期持有。此外，链上数据进一步证明了这一点：Coinbase 溢价差距正在改善，标志着早期复苏。

与此同时，以太坊的活跃地址继续呈上升趋势，表明网络使用量不断上升。

从本质上讲，3 月份 ETH/BTC 比率攀升至 5.15% 并非偶然。相反，它是由轮流、供应动态收紧和链上活动改善等综合因素推动的。

当然，这给我们带来了一个关键问题——以太坊在第二季度超越比特币的格局是否正在形成？

机构流量开始追赶以太坊基本面

以太坊的实力并不总是能通过短期技术价格走势完全体现出来。

相反，价格往往落后于基本面。逻辑很简单：在 DeFi 中，网络活动的增加直接转化为对 ETH 的更高需求。然而，这种需求并没有立即反映在价格走势中。

相反，它首先在链上积累，然后最终被市场定价。

从最近的 CryptoQuant 报告来看，以太坊似乎正在接近这一阶段。数据显示，以太坊“总转账数”的 7 天 SMA 再次突破 130 万，重新回到 2 月中旬的历史高位。

来源：CryptoQuant

就背景而言，“总转账计数”的 7 天 SMA 较高通常表明链上活动有所增加，反映出转账、交易和 DeFi 互动的使用量增强。

更重要的是，最近的积累趋势表明机构参与可能开始赶上这种潜在的网络实力。

现在，结合 Coinbase 溢价指数的上升、活跃地址的增加以及 3 月份观察到的更强劲的资本流动，情况变得更具建设性。

这些指标“共同”指向链上需求，零售和机构参与都显示出一致的早期迹象。

总而言之，这表明第二季度 ETH/BTC 轮换的基础已经初步形成，以太坊在第二季度末的表现越来越好于比特币。

最终总结

3 月份的资本轮换和 ETH/BTC 流动性的改善表明早期定位转向以太坊。

转账活动的增加、Coinbase Premium 的改善以及活跃地址的增加表明链上需求增强，为以太坊在第二季度的优异表现奠定了基础。